Actifs sous-jacents : Les éléments de base derrière les dérivés financiers

Le monde des dérivés peut sembler intimidant au début, mais comprendre les actifs sous-jacents rend tout plus clair. Un actif sous-jacent est la base sur laquelle reposent tous les contrats dérivés — c’est l’actif réel qui détermine la valeur réelle d’un dérivé. Que vous exploriez les options, les contrats à terme ou les derniers dérivés cryptographiques, saisir le fonctionnement des actifs sous-jacents est essentiel pour comprendre comment fonctionnent les dérivés et pourquoi les traders les utilisent.

Comprendre les dérivés à travers leurs actifs sous-jacents

Pour apprécier pleinement les actifs sous-jacents, il faut d’abord comprendre ce que sont les dérivés et comment ils fonctionnent. Un dérivé est un contrat financier dont la valeur dépend directement des mouvements de prix d’un autre actif. Cet autre actif — l’actif sous-jacent — est ce qui donne au dérivé sa valeur initiale. Lorsque le prix de l’actif sous-jacent change, la valeur du dérivé change aussi, créant des opportunités de spéculation, de couverture et de découverte des prix.

Les types de dérivés les plus courants incluent les options, les contrats à terme, les forwards et les swaps. Bien qu’ils aient des objectifs différents, tous reposent sur des actifs sous-jacents pour établir leur valeur. Les dérivés offrent aux traders des outils pour la gestion des risques et la recherche de profits, mais ils comportent aussi des complexités, des risques liés à l’effet de levier et la possibilité de pertes importantes si les marchés évoluent de manière inattendue.

Comment les options et contrats à terme tirent leur valeur des actifs sous-jacents

Deux des dérivés les plus populaires sont les options et les contrats à terme, et tous deux illustrent comment les actifs sous-jacents constituent la colonne vertébrale des contrats dérivés.

Les options représentent le droit — mais pas l’obligation — d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date ou avant une date spécifique. L’acheteur paie une prime pour ce droit. Si les conditions du marché ne favorisent pas l’exercice de l’option, l’acheteur peut simplement la laisser expirer. Cette flexibilité rend les options précieuses tant pour la spéculation que pour la protection. Par exemple, un détenteur de Bitcoin qui est généralement haussier sur BTC mais craint une chute potentielle pourrait acheter une option de vente (put). Cette option lui donne le droit de vendre du Bitcoin à un prix fixé, protégeant contre le risque de baisse si le marché se retourne soudainement.

Les contrats à terme fonctionnent de façon similaire, mais avec une différence clé : ils créent une obligation plutôt qu’un choix. L’acheteur et le vendeur doivent réaliser la transaction au prix convenu à la date spécifiée, quel que soit l’état du marché. Les contrats à terme n’impliquent généralement pas de primes et sont souvent utilisés pour fixer les prix à l’avance. Par exemple, un agriculteur pourrait utiliser des contrats à terme pour garantir un prix minimum pour sa récolte, se couvrant contre le risque de baisse des prix au moment de la vente.

Types d’actifs sous-jacents et leurs applications dans les dérivés

Tout actif pouvant être échangé efficacement peut potentiellement servir d’actif sous-jacent. Voici les types les plus courants :

Les actions et les titres restent parmi les actifs sous-jacents les plus utilisés. Les options sur actions et les contrats à terme sur actions se négocient depuis des décennies, faisant d’eux des éléments fondamentaux des marchés de dérivés mondiaux.

Les obligations émises par des entreprises et des gouvernements constituent une autre grande catégorie. Les contrats à terme sur obligations, les options sur obligations et les swaps de taux d’intérêt tirent tous leur valeur des prix des obligations ou des mouvements de taux d’intérêt.

Les devises forment une classe d’actifs sous-jacents essentielle, notamment dans la finance mondiale et les marchés décentralisés. Les contrats à terme sur devises et les options permettent aux participants de spéculer ou de se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Dans la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins comme l’USDC maintiennent généralement leur valeur en étant soutenus par des réserves des devises qu’ils suivent.

Les matières premières telles que le pétrole, l’or et les produits agricoles ont longtemps été des actifs sous-jacents dans les marchés à terme et d’options. Ce sont parmi les marchés de dérivés les plus anciens et établis.

Les indices qui suivent la performance d’un panier de plusieurs titres offrent des opportunités d’exposition large au marché via des dérivés. Les contrats à terme sur indices et les options sur indices permettent aux traders de parier sur les mouvements globaux du marché plutôt que sur des actifs individuels.

Cryptomonnaies comme actifs sous-jacents dans le trading moderne de dérivés

Les cryptomonnaies ont considérablement élargi à la fois le marché des dérivés et la variété d’actifs pouvant servir d’actifs sous-jacents. Bitcoin, Ethereum et des milliers d’autres actifs numériques soutiennent désormais des marchés de dérivés importants.

Bitcoin se distingue comme l’actif sous-jacent crypto le plus courant. Sa volatilité et sa disponibilité 24/7 en font un choix idéal pour les contrats dérivés. Un détenteur de Bitcoin qui est haussier mais inquiet d’une baisse à court terme pourrait acheter une option de vente (put) de trois mois avec une prime de 500 $ pour vendre 10 BTC à 35 000 $ chacun — un niveau inférieur de 12,5 % au prix du Bitcoin au début du contrat. Si le prix du Bitcoin chute en dessous de 35 000 $ avant l’expiration, le détenteur peut exercer l’option pour vendre à ce prix protégé, compensant ainsi ses pertes sur ses détentions en Bitcoin.

Les contrats perpétuels représentent une innovation relativement récente dans les dérivés crypto. Contrairement aux contrats à terme traditionnels qui expirent à des dates précises, les contrats perpétuels permettent aux traders de maintenir leurs positions indéfiniment sans date d’expiration. Depuis leur lancement en 2017, le protocole dYdX a offert une liquidité profonde et un accès aux contrats perpétuels cryptographiques via une plateforme décentralisée, illustrant comment des actifs sous-jacents comme les cryptomonnaies transforment les marchés de dérivés.

Au-delà des marchés traditionnels : actifs sous-jacents non conventionnels

Le concept d’actifs sous-jacents dépasse les instruments financiers classiques. Des actifs du monde réel comme des œuvres d’art ou de l’immobilier peuvent devenir des actifs sous-jacents lorsqu’ils sont convertis en NFT. Étant donné que les NFT sont négociables publiquement sur des réseaux blockchain, la découverte des prix devient efficace et transparente, créant de nouvelles possibilités pour des dérivés basés sur des actifs du monde réel.

Un exemple particulièrement créatif est apparu à la fin des années 1990 : les dérivés météorologiques. Ces contrats utilisent des actifs sous-jacents sous forme d’indices météorologiques — comme la température ou les précipitations — pour créer des instruments financiers. Les entreprises du secteur agricole, de l’énergie et du tourisme utilisent ces dérivés pour se couvrir contre les pertes dues à des conditions météorologiques défavorables, transformant ainsi un phénomène naturel imprévisible en un risque financier gérable.

Les fonds négociés en bourse (ETF) constituent une autre catégorie d’actifs sous-jacents modernes. En tant que fonds cotés en bourse, ils peuvent soutenir leurs propres marchés de dérivés, y compris des options ETF et des contrats à terme basés sur des indices.

Ce qui ne peut pas servir d’actif sous-jacent

Tous les actifs ne peuvent pas fonctionner comme actifs sous-jacents. Pour qu’un actif serve de fondation à des contrats dérivés, il doit être échangé de manière efficace sur des marchés où la découverte des prix peut avoir lieu.

Par exemple, les biens personnels ne peuvent pas servir d’actifs sous-jacents car il n’existe pas de mécanisme d’échange efficace pour ces objets individuellement. Les actifs incorporels comme les brevets ou les noms de marque posent également des défis — leur valeur est difficile à déterminer via des transactions de marché. Les biens périssables et les actifs difficiles à stocker, comme les produits frais, ne conviennent pas non plus, car ils ne peuvent pas être détenus de manière fiable sur la durée du contrat.

L’exigence clé est que l’actif sous-jacent doit permettre un trading liquide, efficace et avec une tarification transparente. Sans ces caractéristiques, les contrats dérivés ne peuvent pas fonctionner correctement.

L’avenir des actifs sous-jacents sur les marchés de dérivés

À mesure que les marchés financiers évoluent, la définition et la portée des actifs sous-jacents continuent de s’étendre. La cryptomonnaie a accéléré cette tendance, introduisant de nouvelles classes d’actifs et types de contrats dans le trading de dérivés. Qu’il s’agisse d’actifs traditionnels, d’actifs numériques ou de la tokenisation innovante d’actifs du monde réel, les actifs sous-jacents restent au cœur de la façon dont les dérivés apportent de la valeur aux traders, investisseurs et entreprises cherchant à gérer leurs risques.

Comprendre les actifs sous-jacents vous donne la base pour saisir comment fonctionnent les dérivés et pourquoi ils jouent un rôle crucial dans la finance moderne. La relation entre un actif sous-jacent et son contrat dérivé est simple une fois que l’on voit comment les mouvements de prix de l’actif sous-jacent se répercutent directement sur la valeur du dérivé — ce qui facilite l’évaluation des dérivés qui correspondent à votre stratégie de trading.