Guofa Shares explique la raison de la perte prévue en 2025 : la filiale Goldman Biological n'a pas atteint ses engagements de performance pendant trois années consécutives, les revenus des deux principales activités ont diminué en glissement annuel

Après la publication de l’avis de perte anticipée pour l’année 2025 le 17 janvier, Guofa Shares (SH600538) a répondu à la lettre d’interrogation de la Bourse de Shanghai le 23 février au soir, révélant davantage les raisons détaillées derrière la prévision de perte de la société. L’annonce indique que les trois principales activités de l’entreprise ont connu une divergence significative : le secteur de la distribution pharmaceutique a connu une croissance grâce à la centralisation des achats et à la livraison, tandis que les activités de diagnostic in vitro (IVD) judiciaire et de fabrication pharmaceutique ont toutes deux diminué, avec des revenus en baisse de 10 % et 23,44 % respectivement en glissement annuel.

Ce qui attire encore plus l’attention, c’est que la filiale en propriété exclusive Guangzhou Goldman Biotechnology Co., Ltd. (ci-après « Goldman Biotech »), qui avait été très espérée, est à nouveau devenue un « trou noir de performance ». Selon un journaliste du « Daily Economic News », Guofa Shares a clairement indiqué dans sa lettre de réponse qu’elle prévoit de comptabiliser une dépréciation de plus de 62 millions de yuans sur la valeur commerciale de Goldman Biotech en 2025. Il s’agit également de la troisième année consécutive où Guofa Shares procède à une dépréciation importante de la valeur commerciale de cette filiale, après 2023 et 2024.

IVD et fabrication pharmaceutique pèsent sur la performance globale

Selon l’annonce de réponse de Guofa Shares, les trois principales activités de la société en 2025 ont présenté une « dualité extrême ». La filière judiciaire IVD et la fabrication pharmaceutique sont devenues les principaux facteurs de la baisse de performance globale.

Plus précisément, en 2025, Guofa Shares prévoit que le secteur judiciaire IVD réalisera un chiffre d’affaires de 107 millions de yuans, en baisse de 10 % en glissement annuel. La société explique que cela est principalement dû à une réduction des commandes exécutables et à une intensification de la concurrence sur le marché. À la fin de 2024, le montant des commandes en cours dans ce secteur s’élevait à 47,15 millions de yuans, en baisse de 7,22 millions par rapport à la fin de 2023, ce qui a directement impacté le chiffre d’affaires de 2025. Par ailleurs, dans le secteur des appels d’offres pour les entités gouvernementales, l’augmentation du nombre de participants a intensifié la concurrence, entraînant également une baisse des revenus.

La baisse du secteur de fabrication pharmaceutique est encore plus marquée. Guofa Shares prévoit qu’en 2025, ce secteur réalisera un chiffre d’affaires de 27,14 millions de yuans, en baisse de 23,44 %, avec une réduction de 14,12 points de pourcentage de la marge brute. La société explique que cela est dû à deux raisons : premièrement, l’usine de la filiale pharmaceutique a effectué une maintenance complète de la ligne de production de gouttes oculaires pendant près de six mois, jusqu’en juin 2025, ce qui a affecté la production ; deuxièmement, la société a optimisé ses politiques de vente et nettoyé ses produits existants sur le marché, ce qui a retardé la reprise des ventes.

Alors que les revenus des deux principales activités ont diminué en glissement annuel, la distribution pharmaceutique est devenue le seul point positif de croissance. Ce secteur devrait réaliser un chiffre d’affaires de 191 millions de yuans en 2025, en hausse de 4,43 %. La croissance est principalement tirée par l’augmentation des volumes de distribution centralisée et par les revenus liés à la série de médicaments psychotropes.

Guofa Shares indique qu’en renforçant l’introduction de variétés dans la centralisation des achats, le chiffre d’affaires de la distribution de ces variétés en 2025 a augmenté de 56 % en glissement annuel, soit 17,33 millions de yuans supplémentaires.

Prévision d’une dépréciation d’environ 62 millions de yuans sur la valeur commerciale de Goldman Biotech

Dans l’avis de perte anticipée, Guofa Shares a déjà mentionné que « la comptabilisation d’une importante dépréciation de la valeur commerciale de Goldman Biotech » était l’une des principales causes de la perte. La réponse fournit davantage de détails sur la performance de Goldman Biotech.

Les données montrent qu’entre 2020 et 2022, bien que Goldman Biotech n’ait pas atteint 100 % de ses prévisions de revenus, elle a dépassé ses prévisions de bénéfices nets. Cependant, à partir de 2023, la performance de Goldman Biotech a fortement chuté, et elle n’a pas réussi à respecter ses prévisions pendant trois années consécutives.

En 2023, le taux de réalisation des bénéfices nets ajustés de Goldman Biotech n’était que de 26,19 %, et en 2024, il a encore diminué pour atteindre 23,40 %. En 2025, la performance est encore plus décevante, avec un bénéfice net ajusté de seulement 545 500 yuans, contre une prévision de 46,55 millions, soit un taux de réalisation de seulement 1,17 %.

Pour la période 2023-2025, Guofa Shares explique que cette baisse est principalement due à une réduction importante du budget des clients, à une diminution des projets remportés, etc. En comparant avec neuf autres sociétés cotées dans le même secteur, telles que Berry Genomics (SZ000710), l’analyse indique que la performance des entreprises du secteur a fortement diminué entre 2023 et 2025, et la baisse de Goldman Biotech est conforme à la tendance sectorielle.

Le non-respect continu des engagements de performance a également entraîné une dépréciation de la valeur commerciale. La direction de Guofa Shares estime qu’en 2025, une dépréciation d’environ 62 millions de yuans sera comptabilisée sur la valeur commerciale de Goldman Biotech. Selon un journaliste du « Daily Economic News », c’est la troisième année consécutive que Guofa Shares procède à une importante dépréciation de la valeur commerciale de Goldman Biotech, après 2023 et 2024, où elle avait respectivement comptabilisé des dépréciations de 55,43 millions et 60,21 millions de yuans.

Concernant les perspectives futures de Goldman Biotech, Guofa Shares indique que les sociétés comparables prévoient toutes une croissance positive de leurs revenus en 2026 et 2027, avec une croissance moyenne attendue de 12,86 % en 2027. En tenant compte de la reprise économique, de l’amélioration des budgets et des demandes, la société prévoit que, après 2027, les revenus continueront principalement à croître de manière récurrente.

Daily Economic News