La narration de « l’or numérique » s’effondre progressivement ! Le Bitcoin chute en dessous de 63 000 dollars, la « réduction tactique des risques » envahit le marché des cryptomonnaies

Selon l’APP Caijing APP, lors de la séance de trading de l’après-midi en Asie mardi, la tolérance au risque sur les marchés financiers a continué de diminuer, ce qui a entraîné une chute du prix de la plus grande cryptomonnaie au monde par capitalisation — le Bitcoin — qui a brièvement chuté de plus de 5 % pour passer sous 63 000 dollars, principalement en raison de l’incertitude croissante liée à la nouvelle vague de guerres commerciales menée par Trump, ainsi qu’à la montée des tensions géopolitiques mondiales.

Par ailleurs, cette chute du Bitcoin met en évidence que lorsque le marché fait face à des incertitudes telles que les droits de douane ou la géopolitique, les fonds ont tendance à se tourner vers des actifs refuges traditionnels (notamment l’or et l’argent), plutôt que vers des actifs numériques comme le « or numérique ». La valorisation des actifs à risque dans le marché des cryptomonnaies dépend davantage de la croyance haussière et de la narration dans la sphère crypto, plutôt que des fondamentaux de flux de trésorerie traditionnels. Ainsi, lorsque la narration optimiste autour du « or numérique » qu’est le Bitcoin est totalement remise en question, cela signifie que la force d’achat marginale des cryptomonnaies comme le Bitcoin continue de s’effondrer.

Sous la pression d’un déversement massif par les investisseurs, et alors que les fonds mondiaux adoptent une stratégie « à l’écart du risque », cette cryptomonnaie au capitalisation la plus élevée a brièvement chuté à 62 964,64 dollars mardi.

Mardi, le Bitcoin a chuté de plus de 5 %, franchissant enfin la barre des 63 000 dollars. Un analyste chevronné de Wall Street a déclaré qu’après la récente décision de la Cour suprême des États-Unis déclarant illégale la taxe douanière de Trump, ainsi que la proposition de Trump d’imposer de nouvelles taxes dans un autre cadre, combinée à l’instabilité géopolitique, la tolérance au risque du marché a fortement diminué. Cette baisse reflète une « désaisonnalisation tactique du risque », la montée des tensions commerciales et la montée des risques géopolitiques plus larges continuant de peser sur les actifs à risque comme les cryptomonnaies.

Réinitialisation de la tolérance au risque macroéconomique

Un analyste a indiqué que la dernière baisse du Bitcoin ressemble davantage à une « réinitialisation de la tolérance au risque macroéconomique » qu’à une simple mauvaise nouvelle spécifique à la sphère crypto.

D’après la tendance faible du Bitcoin depuis février, il apparaît que le Bitcoin est très sensible aux « conditions financières resserrées » lors de fenêtres d’événements à risque élevé. La politique commerciale fluctuante du gouvernement Trump, combinée à l’incertitude juridique et à la montée de la prime de risque mondiale, a créé un phénomène typique de « risk-off » (vente de cryptomonnaies, de techs à forte valorisation, etc., avec un renforcement des actifs refuges traditionnels comme l’or). Le Bitcoin, plus qu’un actif de couverture, ressemble à un actif à haut bêta. La narration dominante dans les médias et les analyses indique que l’incertitude sur les droits de douane et la fuite vers l’or ont fortement pesé sur la tolérance au risque.

Christopher Hamilton, responsable des solutions d’investissement pour la région Asie-Pacifique (hors Japon) chez Invesco, a déclaré : « La forte chute du Bitcoin ne ressemble pas à une simple panique de vente spécifique à la crypto, mais plutôt à une réinitialisation typique de l’humeur de risque ou de la tolérance macroéconomique au risque. »

Il a ajouté que cette chute pourrait plutôt refléter une tendance de « désaisonnalisation tactique des actifs à risque » plutôt qu’un retrait structurel des positions des investisseurs.

La semaine dernière, le président américain Donald Trump a déclaré qu’il déciderait « dans environ 10 jours » s’il lancerait une attaque militaire contre l’Iran, en raison de la résistance potentielle de l’Iran à un nouvel accord nucléaire. Par la suite, la tension géopolitique entre les États-Unis et l’Iran s’est intensifiée, Washington déployant continuellement des forces militaires au Moyen-Orient. La décision de la Cour suprême invalidant la taxe douanière de Trump, combinée à la volatilité des politiques tarifaires, a ravivé la revalorisation du marché, rendant la tendance de « réinitialisation de la tolérance au risque macroéconomique » de plus en plus claire.

Depuis qu’il a atteint un sommet historique à 125 000 dollars en octobre dernier, le Bitcoin a connu une forte vague de ventes, cette tendance de baisse se prolongeant dans la nouvelle année. Depuis le début de l’année, cette cryptomonnaie, la plus grande par capitalisation, a chuté de 27 %, et a reculé de 50 % par rapport à son sommet historique d’octobre.

Billy Leung, stratégiste en investissement chez Global X Australia, a déclaré : « Ce qui est encore plus important, c’est que le Bitcoin reste très sensible à la liquidité mondiale. Si le marché interprète la nouvelle politique commerciale de Trump comme un resserrement des conditions financières, les actifs cryptographiques seront parmi les premiers à subir des ventes massives. »

Les principales narrations qui soutenaient autrefois le marché haussier du Bitcoin ont été presque simultanément affaiblies

Il semble que le Bitcoin traverse une crise de « compression narrative » et de perte de confiance dans le marché haussier — la baisse des prix n’est pas le seul problème, mais surtout le fait que ses piliers de valeur à long terme (refuge, paiement, spéculation) ont été affaiblis simultanément. Ironiquement, cela se produit alors que le Bitcoin semblait avoir « déjà gagné » : réglementation plus favorable, participation accrue des institutions, outils plus sophistiqués comme les ETF spot, mais ces avancées n’ont pas empêché la capitalisation de se réduire fortement. Au contraire, cela pousse le marché à se demander : si la hausse n’est plus la conséquence automatique, à quoi le Bitcoin peut-il encore attirer de nouveaux fonds et des investissements à long terme ?

Selon la tendance actuelle de réévaluation du marché, le Bitcoin, surnommé « or numérique », a complètement perdu face à l’« or traditionnel » lors du test de résistance macroéconomique. Lorsqu’il y a une augmentation de la demande de sécurité, les fonds préfèrent se tourner vers l’or plutôt que vers le Bitcoin, dont la volatilité reste élevée (les sorties continues des ETF Bitcoin spot en sont une illustration claire).

Pour la plus grande cryptomonnaie mondiale, l’ancien récit de « paiement futur » est désormais concurrencé par les stablecoins et la tokenisation, qui offrent une meilleure explicabilité et conformité dans le domaine des paiements — par exemple, certains plateformes de paiement introduisent des stablecoins ou utilisent le Lightning Network, ce qui envoie le signal que « le principal champ de paiement a migré ». De plus, la « spéculation » elle aussi se déporte vers d’autres marchés : des plateformes de prévision comme Polymarket ou Kalshi, avec des règlements plus rapides et des événements plus déclencheurs, attirent une partie des fonds de spéculation à haute fréquence et de l’attention du public, créant une alternative à l’écosystème de la spéculation cryptographique.

Ainsi, le « décalage narratif » augmente le risque de rebond à court terme du Bitcoin. Si le marché réévalue également de manière approfondie les fondamentaux à long terme du marché haussier du Bitcoin — notamment son efficacité en tant qu’actif de couverture contre l’inflation, sa nécessité comme moyen de paiement (les stablecoins étant plus proches de cette fonction), ou sa domination en tant que véhicule de spéculation (avec certains fonds se tournant vers les marchés de prévision) — alors même en l’absence de « mauvaises nouvelles fatales », l’actif pourrait continuer d’exister, le réseau de paiement fonctionner, mais la narration pour attirer de nouveaux fonds s’affaiblirait considérablement. La reprise dépendrait davantage d’un relâchement macroéconomique ou d’un regain de tolérance au risque, plutôt que d’un renforcement spontané de la narration.

Pour inverser cette tendance de faiblesse du Bitcoin, il faut généralement qu’au moins un facteur clé se retourne : une clarification de la trajectoire des politiques tarifaires, une baisse des risques géopolitiques, un relâchement de la liquidité en dollars ou une anticipation de baisse des taux, ou encore une baisse de la volatilité et un flux de capitaux après un déversement de levier. C’est pourquoi le marché craint fortement de voir le prix tomber sous le seuil critique de 60 000 dollars, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague de liquidations.

La Standard Chartered, surnommée le « porte-drapeau du marché haussier du Bitcoin », a récemment averti que le Bitcoin pourrait continuer à s’affaiblir et a fortement revu à la baisse ses prévisions de prix pour la fin 2026. Geoffrey Kendrick, directeur de la recherche sur les actifs numériques mondiaux chez Standard Chartered, a écrit dans un rapport : « Nous prévoyons encore une chute brutale des prix dans les prochains mois (capitulation). » Il souligne notamment que la sortie continue de fonds des ETF, ainsi que le contexte macroéconomique américain et la baisse de la tolérance au risque du marché, alimentent cette tendance.

Standard Chartered, qui a été considéré comme un « porte-drapeau du marché haussier du Bitcoin » en 2023, ayant prévu avec précision la trajectoire exceptionnelle du marché haussier, a récemment adopté une position plus prudente. La banque a abaissé sa prévision de prix pour la fin 2026 de 150 000 dollars à 100 000 dollars — alors qu’il y a seulement quelques mois, elle envisageait encore 300 000 dollars. Elle avertit également que le Bitcoin pourrait chuter jusqu’à 50 000 dollars avant de se stabiliser complètement.