Framework investit 45 millions de dollars dans le RWA, le Home Token peut-il ouvrir un nouveau marché ?

Avec la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) passant du concept à la mise en œuvre à grande échelle, les frontières entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi) sont en train de se dissoudre rapidement. Le 24 février, le célèbre fonds de capital-risque canadien Framework Ventures a annoncé une transaction majeure : l’acquisition d’environ 10 % des actions de Better.com, une société cotée spécialisée dans les prêts hypothécaires, pour environ 45 millions de dollars.

Parallèlement, Better.com prévoit de lancer un produit tokenisé soutenu par 500 millions de dollars d’actifs de prêts hypothécaires — peut-être nommé « Home Token ». Cette initiative représente non seulement une étape clé pour Framework dans le domaine des RWA, mais aussi une nouvelle source d’enthousiasme pour un marché crypto longtemps morose. Cet article vous invite à explorer en profondeur la logique et les opportunités potentielles derrière cette collaboration.

La transformation en chaîne d’un géant du prêt immobilier traditionnel : qu’est-ce que le Home Token ?

Better.com n’est pas un nouveau venu dans le secteur crypto, mais une entreprise cotée avec une forte origine traditionnelle. En 2021, elle avait prévu une introduction en bourse valorisée à 7,7 milliards de dollars, mais après une baisse de sa capitalisation, elle conserve encore une valeur d’environ 450 millions de dollars. La collaboration avec Framework Ventures marque sa volonté claire d’adopter pleinement Web3.

Selon les informations disponibles, Better.com travaille étroitement avec Sky (anciennement MakerDAO), une infrastructure DeFi, pour lancer un produit tokenisé adossé à des actifs du monde réel. Ce token, provisoirement appelé « Home Token », sera initialement soutenu par un pool d’actifs de 500 millions de dollars, composé de prêts hypothécaires sélectionnés et d’autres crédits.

Du point de vue du design, le Home Token sera d’abord accessible aux investisseurs qualifiés, puis, à mesure que la réglementation et l’infrastructure évolueront, il sera progressivement ouvert à un public plus large. Vishal Garg, fondateur et CEO de Better.com, explique que la valeur centrale de la tokenisation réside dans la suppression des intermédiaires multiples, ce qui permet de réduire les coûts de financement et d’offrir des prêts hypothécaires à des taux plus bas pour les emprunteurs.

La logique stratégique de Framework : pourquoi Better.com ?

En tant qu’acteur principal de cet investissement, Framework Ventures est un acteur clé dans le domaine DeFi, également un soutien important de l’écosystème Sky. Actuellement, Sky utilise des RWA pour soutenir son système de stablecoins, avec un capital dépassant 18 milliards de dollars.

Vance Spencer, co-fondateur de Framework Ventures, souligne que cette opération vise principalement à « utiliser la stabilité des stablecoins comme pont pour relier le monde de la crypto, évalué en monnaie numérique, au marché boursier public ». En investissant dans Better.com, Framework cherche en réalité à franchir la dernière étape pour faire entrer les actifs hypothécaires traditionnels dans la DeFi.

Pour Better.com, l’intégration de Framework ne signifie pas seulement un apport de capitaux, mais aussi une tentative de migration réglementée et à grande échelle vers la chaîne. Si le Home Token réussit à s’implanter, ce sera la première fois qu’un actif de ce type, géré par un protocole on-chain, sera programmable et composable dans le marché immobilier traditionnel. C’est cette vision qui motive Framework à miser 45 millions de dollars en capital réel.

Le Home Token peut-il ouvrir une nouvelle voie dans le domaine des RWA ?

Du point de vue de la nature de l’actif, les prêts hypothécaires résidentiels offrent un flux de trésorerie stable, une longue durée et un marché massif, ce qui en fait une cible très prometteuse dans le secteur RWA. Comparés aux stablecoins ou aux RWA basés sur des obligations d’État, les tokens hypothécaires présentent une complexité et une structure de rendement plus sophistiquées, mais offrent aussi une barrière concurrentielle plus élevée.

Actuellement, des géants financiers traditionnels comme BlackRock et Fidelity ont déjà commencé à tokeniser des obligations d’État. La collaboration entre Better.com et Framework vise directement le marché hypothécaire, plus vaste. Si le modèle Home Token parvient à fonctionner, il pourrait ouvrir un marché inédit de plusieurs billions de dollars — permettant aux fonds on-chain de participer directement au marché immobilier américain, tout en offrant aux emprunteurs traditionnels un financement à moindre coût via DeFi.

Cependant, plusieurs défis subsistent. La conformité réglementaire est une première barrière : les actifs hypothécaires impliquent des relations juridiques complexes et la protection de la vie privée des utilisateurs. La question est de savoir comment assurer une émission et une circulation conformes sur la chaîne. De plus, le lancement initial réservé aux investisseurs qualifiés limite la participation des utilisateurs cryptos ordinaires à court terme. Comme l’a souligné Vishal Garg, la société prévoit d’étudier des solutions pour ouvrir le produit au grand public, mais cela dépendra de l’évolution réglementaire et technologique.

Conclusion

L’investissement de Framework Ventures dans Better.com marque une étape importante dans le secteur RWA, après la vague de tokenisation des obligations d’État. Il envoie un message clair : la fusion entre actifs financiers traditionnels et protocoles crypto s’accélère. La réussite du Home Token pour ouvrir un nouveau marché hypothécaire dépendra de la capacité de Better.com à exécuter, de l’attitude des régulateurs et de l’acceptation de l’écosystème DeFi.

Ce qui est certain, c’est que cette opération, débutant avec 45 millions de dollars, n’est que le début de l’histoire des RWA. Pour les acteurs du contenu crypto et les investisseurs, suivre de près l’évolution du Home Token pourrait être la clé pour saisir la prochaine grande vague.