Quatre concepts clés à connaître absolument dans le trading à terme : liquidation, clôture, position ouverte, transfert de position

Plusieurs personnes qui débutent dans le trading de futures ou avec effet de levier entendent souvent des termes comme « clôture de position, position non clôturée, liquidation, rollover », mais ne savent pas toujours ce qu’ils signifient. Ces concepts ne sont pas seulement des connaissances de base indispensables pour tout trader, ils concernent aussi la sécurité de votre capital. Aujourd’hui, déchiffrons ensemble ces termes pour vous aider à prendre des décisions plus éclairées lors de vos transactions.

Comprendre le début et la fin d’une transaction : comment interpréter ouverture et clôture de position

Trader, c’est comme ouvrir et fermer une porte : ouvrir une position, c’est ouvrir une porte de transaction, la clôturer, c’est la fermer. Lorsque vous achetez ou vendez des actions, futures ou autres instruments, vous « ouvrez » une position. À ce moment-là, vous détenez une position, mais sans avoir encore verrouillé vos gains ou pertes.

Inversement, clôturer une position signifie mettre fin à votre détention, en vendant tout ou partie de votre position. C’est seulement à ce moment que vous pouvez confirmer votre résultat réel, qu’il s’agisse d’un profit ou d’une perte. Seule la clôture permet de transformer une situation de « potentiel profit » ou « potentiel perte » en « gain confirmé » ou « perte confirmée ».

Par exemple : vous êtes optimiste sur Apple (AAPL), et lorsque le prix est à 150$, vous achetez 100 actions. Vous avez donc ouvert une position. À ce stade, vous avez une plus-value ou une moins-value flottante, mais la transaction n’est pas terminée. Si le prix monte à 160$, vous décidez de tout vendre. C’est la clôture — votre transaction se termine, et vous réalisez un profit de 1 000$.

Différence clé entre ouverture et clôture :

• Ouverture = début de la transaction, détention d’une position, gains/pertes flottants
• Clôture = fin de la transaction, sortie de position, gains/pertes confirmés

Petite astuce : Sur le marché boursier taïwanais, le système de règlement T+2 signifie que si vous vendez aujourd’hui, le paiement réel n’arrive sur votre compte que deux jours ouvrables plus tard. Il faut en tenir compte dans la gestion de votre capital.

Le volume non clôturé (Open Interest) : le miroir de la profondeur du marché

Si clôturer une position est une décision individuelle, alors le volume non clôturé (Open Interest) est comme le thermomètre de l’humeur du marché.

Le volume non clôturé désigne le nombre total de contrats en cours dans le marché des futures ou options, qui n’ont pas encore été compensés par une transaction inverse ou par livraison. Il ne s’agit pas seulement d’un chiffre, mais d’un indicateur de la perception collective des participants quant à la tendance future.

Augmentation du volume non clôturé : De nouveaux capitaux entrent continuellement sur le marché, ce qui peut indiquer que la tendance (haussière ou baissière) se poursuit. Par exemple, si le marché à terme sur l’indice taïwanais monte en même temps que le volume non clôturé augmente, cela indique généralement une forte pression d’achat.

Diminution du volume non clôturé : Les investisseurs ferment leurs positions, ce qui peut signaler que la dynamique du marché s’essouffle, ou qu’un retournement ou une consolidation est imminent.

Le cas le plus risqué : voir le prix monter alors que le volume non clôturé diminue. Cela indique que la hausse est principalement alimentée par des short covering (couvrements de positions short), et non par de nouveaux achats. La tendance pourrait alors s’inverser rapidement.

La liquidation (liquidation forcée) : qu’est-ce que c’est et pourquoi cela arrive

C’est l’un des scénarios que tout trader redoute. La liquidation forcée, ou « liquidation », signifie que votre compte est automatiquement fermé par votre broker ou la bourse suite à une perte importante due à un mouvement adverse du marché. On parle aussi de « liquidation » ou « clearing system ».

Elle survient principalement à cause de la nature à double tranchant de l’effet de levier.

Lorsque vous utilisez l’effet de levier, avec une petite marge, vous contrôlez une position beaucoup plus grande. Par exemple, pour un contrat à terme sur le TAIFEX (futures taïwanais), il faut environ 46 000 NT$ de marge pour ouvrir une position. L’effet de levier amplifie à la fois les gains potentiels et les pertes.

Comment fonctionne la liquidation :

1. Vous ouvrez une position avec une marge initiale — par exemple 46 000 NT$.
2. Le marché évolue contre vous — votre position commence à perdre de la valeur.
3. Votre compte subit des pertes croissantes — si le solde de votre marge tombe en dessous du seuil de maintenance (environ 35 000 NT$), cela pose problème.
4. Appel de marge (margin call) : votre broker vous demande de déposer plus de fonds.
5. Vous ne pouvez pas ou ne réagissez pas à temps — pas d’argent supplémentaire ou pas de réponse.
6. Votre position est automatiquement liquidée — votre broker ferme votre position au prix du marché, provoquant la liquidation.

Exemple concret : si le marché du TAIFEX chute de 500 points (environ 50 points x 10 fois), votre position longue perd 5 000 NT$. Si la chute continue, la perte s’accumule rapidement. Lorsque votre perte dépasse 10 000 NT$, votre marge de maintenance est insuffisante, et le système déclenche la liquidation automatique.

Impact réel de la liquidation :

• Perte totale du capital investi
• Potentiellement devoir des sommes supplémentaires si la perte dépasse la marge
• Traumatisme psychologique
• Difficulté à obtenir du crédit par la suite

C’est pourquoi la gestion des risques est la première leçon du trading.

Rollover (transfert de contrat) : une étape essentielle pour le trading à long terme

Les contrats à terme ne peuvent pas être détenus indéfiniment comme les actions, chaque contrat a une date d’échéance fixe (par exemple, le troisième mercredi du mois pour le TAIFEX). Le rollover consiste à transférer votre position du contrat proche de l’échéance vers un contrat à échéance plus lointaine.

Supposons que vous croyez à une tendance à long terme et que vous détenez un contrat de futures sur l’or pour décembre. À la mi-novembre, le contrat de décembre arrive à échéance. Vous ne pouvez pas simplement laisser votre position arriver à expiration et faire une livraison physique. Il faut la transférer à un contrat de janvier. Pour cela, vous vendez le contrat de décembre et achetez simultanément le contrat de janvier, afin de continuer à maintenir votre position.

Pourquoi faire un rollover ?

1. Éviter la livraison physique forcée — qui peut compliquer la gestion
2. Maintenir la continuité de la position — votre vision à long terme reste intacte
3. Optimiser la liquidité — les contrats à échéance éloignée ont souvent une meilleure liquidité et des spreads plus serrés

Coûts et bénéfices du rollover :

• Contango (marché en hausse) : prix du contrat à terme éloigné supérieur au prix du contrat proche. Lors du rollover, vous vendez à un prix plus bas et achetez à un prix plus élevé, ce qui peut engendrer des coûts.
• Backwardation (marché en baisse) : prix du contrat éloigné inférieur au prix du contrat proche. Le rollover peut alors vous faire bénéficier d’un gain.

Options de rollover :

• Service automatique de rollover : proposé par certains brokers, mais à vérifier car les règles et coûts peuvent ne pas être favorables.
• Rollover manuel : vous choisissez le moment et le prix pour transférer votre position, plus flexible mais demande une surveillance active.

Important : si vous ne faites que du trading d’actions ou de devises, le rollover ne vous concerne pas. C’est une étape spécifique au marché des futures.

La checklist en trois points avant d’ouvrir une position

Ce qui semble simple, comme décider d’ouvrir une position, nécessite en réalité une réflexion approfondie. Il ne suffit pas de voir une opportunité et d’acheter, il faut vérifier :

Vérification 1 : La tendance générale est-elle haussière ou baissière ?

Priorisez la tendance du marché : si l’indice taïwanais est au-dessus de ses moyennes mobiles mensuelles ou trimestrielles, ou si la structure est en « creusement progressif des hauts et des bas », c’est un marché haussier. Dans ce cas, ouvrir une position longue a plus de chances de succès. En revanche, dans un marché baissier, il vaut mieux attendre ou réduire ses positions.

C’est la règle « suivre la tendance » — ne pas ouvrir contre le vent.

Vérification 2 : La société a-t-elle des fondamentaux solides ?

Vérifiez si l’entreprise affiche une croissance des bénéfices, une augmentation du chiffre d’affaires, ou bénéficie de tendances sectorielles favorables (semi-conducteurs, énergie verte, etc.). Évitez les sociétés en déclin ou avec des problèmes financiers. Les actions avec des fondamentaux solides ont plus de chances de rebondir à long terme, même si elles connaissent des fluctuations à court terme.

Vérification 3 : La technique montre-t-elle des signaux clairs ?

Les signaux d’entrée courants :

• Breakout : le prix dépasse une zone de consolidation ou un ancien sommet, avec un volume en hausse, indiquant une nouvelle vague d’acheteurs.
• Indicateurs : MACD croise à la hausse, RSI sort de la zone de survente, etc.
• Éviter les faux signaux : prix qui ne confirme pas la tendance, ou qui chute brutalement sans support technique.

Dernière étape : définir un stop-loss

Avant d’appuyer sur « acheter », fixez votre niveau de sortie en cas de perte. Par exemple, si le prix baisse de 3-5% par rapport à votre point d’entrée, vendez. Ou si le prix casse un support clé. Cela permet de limiter les dégâts et de protéger votre capital.

En résumé, mieux vaut « rater une opportunité que de mal gérer un achat ». La gestion du risque est essentielle.

Le moment de clôturer une position : cinq situations à connaître

Ouvrir une position est facile, la clôturer l’est souvent moins. Beaucoup savent quand entrer, mais pas quand sortir. Voici cinq situations où il faut envisager de clôturer :

Situation 1 : Objectif de profit atteint

Avant d’acheter, fixez un objectif précis : +10%, franchissement d’une moyenne mobile, prix à 150$, etc. Dès que c’est atteint, prenez partiellement ou totalement vos gains. Si le marché est très fort, vous pouvez laisser une partie en place, mais en ajustant votre stop (par exemple, en passant en dessous de la moyenne mobile à 5 jours).

L’avidité est l’ennemi du trader — ne laissez pas la peur de manquer une hausse vous faire tout perdre.

Situation 2 : Perte atteignant le stop-loss

Que ce soit un stop fixe (perte de 5%) ou technique (perte d’un support ou d’une moyenne mobile), il faut sortir rapidement. La discipline du stop-loss permet de limiter les dégâts et de rester dans le jeu plus longtemps.

Situation 3 : La société présente des signes de dégradation fondamentale

Même si le prix n’a pas encore cassé le support, si la société publie des résultats décevants, ou si des événements négatifs majeurs (faillite, endettement élevé, changement réglementaire) surviennent, il faut sortir en priorité. La dégradation fondamentale annonce souvent une chute à venir.

Situation 4 : Signaux techniques d’alerte

Longs mèches, cassure de supports importants (20 ou 60 jours), volume en forte hausse à la baisse, divergence haussière sur RSI ou MACD, etc. Ces signaux indiquent un risque accru de retournement.

Situation 5 : Disponibilité de meilleures opportunités

Si vous repérez une action ou un actif plus fort, ou si vous avez besoin de liquidités pour d’autres investissements, il peut être judicieux de sortir de positions faibles pour réallouer.

Règle d’or pour clôturer :

Ne pas céder à la cupidité ni à la procrastination. Avant d’ouvrir, fixez vos règles, et une fois en position, respectez-les strictement — que ce soit pour prendre des profits ou couper vos pertes. C’est ainsi que vous protégerez vos gains et limiterez vos risques.

Souvenez-vous : savoir quand clôturer est aussi important, sinon plus, que de savoir quand ouvrir. Car si l’ouverture détermine votre potentiel de gain, la clôture détermine votre résultat final.