Le marché boursier vient de faire cela pour la première fois en près d'un an. L'histoire est remarquablement claire sur ce qui se passe ensuite.

Le S&P 500 est entré dans la troisième année d’un marché haussier en octobre et a terminé l’année en beauté : une hausse à deux chiffres qui a porté la progression de l’indice sur trois ans à 78 %. Pendant cette période, les investisseurs ont été particulièrement optimistes concernant les actions dans les secteurs à forte croissance, de l’intelligence artificielle et de l’informatique quantique aux entreprises leaders du marché des médicaments amaigrissants. Dans ce contexte, des actions telles que le leader de l’IA Nvidia, l’innovateur en informatique quantique IonQ et le géant des médicaments pour la perte de poids Eli Lilly ont chacune connu une envolée spectaculaire.

Les investisseurs se sont également montrés optimistes alors que la Réserve fédérale poursuivait ses baisses de taux d’intérêt — des taux plus bas allègent la pression sur le portefeuille des consommateurs et facilitent l’emprunt pour les entreprises — et ils pariaient sur une économie en amélioration.

Tout cela a non seulement fait monter le prix des actions, mais a aussi accru leur valorisation. En fait, les actions ont atteint des niveaux atteints une seule autre fois dans l’histoire, comme le montre le ratio CAPE de Shiller, une mesure ajustée à l’inflation du prix des actions par rapport aux bénéfices par action. Le ratio CAPE de Shiller a dépassé 40 plus tôt cette année. La dernière — et seule — fois où cela s’est produit, c’était lors de la bulle Internet en 2000.

Maintenant, au début de l’année 2026, les investisseurs se demandent peut-être ce qui pourrait arriver ensuite. Eh bien, le marché boursier vient de faire quelque chose qu’il n’avait pas fait depuis presque un an. Et l’histoire nous offre une idée remarquablement claire de ce qui pourrait nous attendre.

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Le S&P 500 en 2026

Avant d’aller plus loin, examinons ce qui s’est passé lors des premières semaines de l’année. Les inquiétudes concernant la valorisation des actions liées à l’IA ont en réalité commencé à la fin de 2025, et beaucoup de ces entreprises ont vu leur cours baisser en novembre pour cette raison. Les investisseurs craignaient que des valorisations élevées ne soient pas soutenables — et toute baisse des dépenses ou de la demande pour l’IA pourrait entraîner des déclins importants.

Ces dernières semaines, d’autres préoccupations se sont ajoutées à ce problème potentiel. L’incertitude quant au rythme des réductions de taux d’intérêt a pesé sur le sentiment des investisseurs. Ceux-ci se demandaient aussi si les dépenses élevées continues des entreprises d’IA porteraient réellement leurs fruits. Enfin, les progrès dans l’IA ont suscité des inquiétudes que certains secteurs, comme les logiciels d’entreprise, pourraient en souffrir — l’idée étant que les clients pourraient se détourner des contrats logiciels pour faire appel à l’IA à la place. Bien que Jensen Huang, le PDG de Nvidia, ait qualifié cette idée d’« illogique », elle a néanmoins rendu certains investisseurs plus prudents.

En conséquence, le S&P 500 n’a guère bougé cette année.

Développer

SNPINDEX : ^GSPC

Indice S&P 500

Variation d’aujourd’hui

(-1,04 %) $-71,76

Prix actuel

$6837,75

Points clés

Plage de la journée

$6819,82 - $6916,96

Plage sur 52 semaines

$4835,04 - $7002,28

Volume

3,3 milliards

Et cela m’amène au mouvement du marché que nous, en tant qu’investisseurs, ne devrions pas ignorer. Une fois de plus, je vais me référer au ratio CAPE de Shiller, la métrique qui a montré à quel point les actions sont devenues coûteuses. Récemment, le ratio CAPE de Shiller a diminué pour la première fois en presque un an.

Données du ratio CAPE de Shiller du S&P 500 par YCharts

Un signe évident de quelque chose de gros

Cette baisse a été très faible, mais elle est notable car c’est le premier signe que les valorisations commencent à diminuer. Maintenant, considérons ce qui pourrait se passer ensuite.

L’histoire nous offre un schéma remarquablement clair. Par le passé, lorsque la valorisation a diminué, le S&P 500 a également chuté.

Données du ratio CAPE de Shiller du S&P 500 par YCharts

Cela signifie que, si l’histoire est fidèle, nous pourrions être au début d’une période de déclin — et les préoccupations récentes que j’ai mentionnées ci-dessus, si elles persistent, pourraient entraîner ce mouvement.

Cela signifie-t-il que la fin du marché haussier est proche ? Pas nécessairement. Comme le montre le graphique ci-dessus, les actions ont reculé en même temps que la mesure de valorisation — mais ces mouvements ne sont pas toujours profonds ou durables. Cela pourrait indiquer que nous nous dirigeons vers une période négative qui pourrait durer quelques semaines, ou que le marché pourrait simplement stagner au lieu de monter significativement. Il sera important de surveiller des éléments tels que les rapports économiques, les messages de la Fed et la performance des entreprises de croissance dans les semaines à venir — ces éléments devraient nous donner des indices supplémentaires sur la direction du marché à court terme.

Voici le point le plus important : même si le S&P 500 baisse cette année, les investisseurs ne devraient pas s’en faire. L’indice a prouvé au fil du temps qu’il se remet toujours et qu’il progresse de manière significative à long terme. Cela signifie que si vous investissez dans des entreprises de qualité et que vous tenez plusieurs années, toute baisse à court terme ou même un krach boursier n’affectera pas beaucoup votre performance. Vous pourriez encore réaliser un gros gain à l’avenir.