Pourquoi la croissance des stablecoins ralentit-elle ? Découvrez les raisons profondes du renforcement des obstacles à la hausse du marché des cryptomonnaies

Dans le marché des cryptomonnaies, les stablecoins ne sont pas seulement un outil de conversion entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques, mais aussi un indicateur clé de la puissance d’achat potentielle. Lorsque les investisseurs sont optimistes quant à l’avenir, ils échangent généralement leur monnaie fiduciaire contre des USDT ou USDC à l’avance et les transfèrent sur les plateformes d’échange, ce qui fait augmenter la capitalisation totale des stablecoins.

Cependant, les données récentes envoient un signal contraire. Depuis octobre 2025, la capitalisation mondiale des stablecoins oscille étroitement au-dessus de 310 milliards de dollars, avec une croissance qui a perdu de son élan par rapport à la dynamique forte de 150 % observée entre 2024 et 2025. Ce ralentissement indique qu’aucun nouveau flux de fonds en monnaie fiduciaire n’entre dans l’écosystème cryptographique via les stablecoins. Mieux encore, les réserves de stablecoins des principales plateformes d’échange diminuent rapidement. La contraction des réserves de stablecoins sur les exchanges signifie généralement que les investisseurs convertissent leurs actifs en monnaie fiduciaire pour se retirer du marché, plutôt que de laisser leurs stablecoins en dehors du marché en attendant une opportunité d’achat à bon prix.

Au 24 février, la capitalisation totale des stablecoins dans le marché des cryptomonnaies s’élevait à 314,6 milliards de dollars, représentant environ 14,3 % de la capitalisation totale du marché.

Renforcement des vents contraires macroéconomiques, vente des actifs à haute bêta

Le ralentissement de la croissance des stablecoins n’est pas un phénomène isolé, mais une réaction directe aux bouleversements macroéconomiques mondiaux. Le dernier rapport de Matrixport indique que ce ralentissement ne freine pas seulement le Bitcoin (BTC), mais crée également une résistance pour l’ensemble de l’écosystème cryptographique.

Actuellement, le marché subit une double impulsion de déglobalisation et de restructuration par l’intelligence artificielle (IA). Le rapport de Wintermute montre que les flux de capitaux se déplacent des actions de croissance vers des secteurs de valeur comme l’or et les matières premières, tandis que les actifs cryptographiques, considérés comme des “actifs de croissance à haute bêta”, sont systématiquement vendus.

Ce changement de flux de capitaux est particulièrement visible sur le marché des dérivés. Les données montrent que le taux de financement des contrats à terme est à ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois, que la prime des options put continue d’augmenter, et que le nombre de contrats ouverts diminue depuis octobre 2025. Même si le prix du Bitcoin se stabilise brièvement, la demande institutionnelle ne revient pas, et les plateformes de trading restent majoritairement vendeuses.

Au 24 février, le sentiment du marché a atteint un point critique. L’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est tombé à 11, en état de “peur extrême”. Le Bitcoin oscille autour de 63 000 dollars, tandis qu’Ethereum (ETH) a franchi le seuil psychologique de 1 900 dollars pour tomber actuellement à environ 1 820 dollars.

Changement de la perspective sur les taux d’intérêt, resserrement du flux de liquidités

Outre les flux internes de capitaux, la politique monétaire extérieure se resserre également. La tournure de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) constitue une nouvelle lourde charge pour le marché.

Bien que le consensus ait anticipé un cycle de baisse des taux en 2026, les dernières données l’infirment complètement. Selon les contrats à terme CME, la probabilité que la Fed maintienne les taux en mars est désormais de 95,5 %. Le gouverneur de la Fed, Waller, a récemment déclaré que si les données sur l’emploi restent solides, il privilégierait le maintien des taux lors de la réunion de mars.

Cela signifie qu’à court terme, il sera difficile pour le marché mondial de bénéficier d’un “dégonflement” de la liquidité par la Fed. Pour un marché crypto très sensible au coût du capital, cela prolonge indéfiniment la période de pénurie de liquidités.

L’analyste de CryptoQuant, Darkfost, commente : “L’un des principaux vents contraires qui freinent actuellement le marché est l’absence de nouvelles injections de liquidités. D’un point de vue plus large, la situation de liquidité inter-marchés ne s’améliore pas à court terme.”

Renforcement réglementaire, restructuration du futur des stablecoins

Au-delà du resserrement de la liquidité, le cadre réglementaire des stablecoins est également en train de se remodeler. En février 2026, la Banque populaire de Chine et sept autres départements ont publié conjointement une nouvelle réglementation réaffirmant l’interdiction des cryptomonnaies dans le pays, et précisant pour la première fois qu’aucune émission de stablecoins rattachés au renminbi ne peut être autorisée à l’étranger sans approbation.

Bien que cette politique cible principalement le marché chinois, ses signaux sont significatifs. Les stablecoins, en tant que “dollars numériques”, sont de plus en plus liés au marché des obligations du Trésor américain. La Standard Chartered prévoit qu’en 2028, l’industrie des stablecoins pourrait générer jusqu’à 1 000 milliards de dollars de demande supplémentaire pour les obligations à court terme américaines.

Cela implique que la croissance future des stablecoins ne sera plus seulement dictée par le sentiment du marché, mais aussi par la politique monétaire et la réglementation des grandes puissances. Le ministre américain des Finances, Scott Bessent, a récemment déclaré que la taille du marché des stablecoins en dollars pourrait atteindre 3 000 milliards de dollars dans les années à venir. Cependant, à court terme, l’incertitude réglementaire demeure une épée de Damoclès suspendue au-dessus du marché.

Conclusion

Dans l’ensemble, le ralentissement de la croissance des stablecoins n’est pas une simple correction technique à court terme, mais le résultat conjoint d’un retrait de la liquidité macroéconomique et d’une restructuration réglementaire. Sur Gate, au 24 février, les principaux actifs restent en phase de consolidation avec un volume en baisse, Bitcoin oscillant autour de 63 000 dollars, et Ethereum cherchant un support vers 1 800 dollars.

Pour qu’un retournement de tendance se produise, il faut que la capitalisation des stablecoins reparte à la hausse, ce qui nécessite l’entrée de nouveaux fonds externes. Comme le soulignent les analystes, une stagnation de l’offre de stablecoins indique souvent que les capitaux se retirent de la chaîne pour revenir en monnaie fiduciaire, plutôt que de continuer à faire tourner la machine cryptographique.

Avant que le flux de liquidités ne se rouvre, les investisseurs devront peut-être accepter une réalité : le marché crypto est passé d’une “période de croissance rapide” à une “période de gestion de l’existant”. Pour les traders, il est plus judicieux, à ce stade, de suivre de près l’évolution de la capitalisation des stablecoins, qui constitue le indicateur de liquidité le plus fiable. Ce n’est qu’avec une nouvelle croissance des stablecoins que le marché pourra espérer un véritable rebond.