La vague des actions d'armement : opportunités d'investissement dans un contexte de montée en puissance de la défense mondiale

Ces dernières années, les conflits géopolitiques se sont intensifiés de manière fréquente, et les actions liées à l’armement, en tant qu’investissements dans la défense, attirent de plus en plus l’attention des investisseurs. De la situation en Ukraine aux troubles au Moyen-Orient, tous les pays du monde ont simultanément augmenté leurs budgets de défense, cette vague de modernisation militaire offrant aux entreprises du secteur de l’armement des opportunités commerciales sans précédent. Quelles sont donc les actions d’armement qui méritent d’être suivies en tant qu’investissements ? Cet article analysera en profondeur la valeur d’investissement des actions mondiales du secteur de l’armement et recommandera des sociétés cotées spécifiques.

Définition et configuration du marché des actions d’armement

Au sens large, les « actions d’armement » englobent toutes les entreprises cotées fournissant des produits ou services au département de la défense et aux forces armées. Cela inclut non seulement de grands systèmes d’armes tels que chasseurs, missiles, drones, mais aussi les équipements de communication militaire, les systèmes de guerre électronique, les services de maintenance et de soutien, ainsi que divers matériels militaires comme l’uniforme ou les fournitures logistiques. Toute entreprise dont la clientèle principale est le ministère de la Défense ou avec laquelle elle entretient des relations commerciales à long terme peut être considérée comme faisant partie du secteur de l’armement.

Ces dernières années, le développement de la technologie militaire a connu une transformation notable. Par rapport aux conflits passés, basés sur des forces humaines nombreuses, les conflits modernes mettent davantage l’accent sur la précision des frappes, la guerre sans personnel, l’avantage informationnel et la supériorité technologique. Cette évolution a entraîné une restructuration de l’investissement militaire, avec une augmentation des dépenses pour les drones, les systèmes de défense antimissile, les capacités de guerre spatiale, etc. Selon les observations, des puissances militaires majeures telles que les États-Unis, la Chine et Taïwan ont considérablement augmenté leur budget de défense ces dernières années, créant ainsi une demande de marché stable et en expansion pour les actions du secteur.

Trois critères clés pour choisir des actions d’armement

Beaucoup d’investisseurs simplifient à l’extrême l’évaluation des actions d’armement, se basant uniquement sur le nom de l’entreprise ou une seule ligne de produits pour prendre leurs décisions d’investissement. En réalité, réussir dans l’investissement en actions d’armement nécessite de maîtriser trois facteurs cruciaux :

La proportion d’activité militaire est la première considération. Une entreprise impliquée dans le secteur de l’armement mais dont moins de 30 % du chiffre d’affaires provient de la défense verra souvent ses cours plus influencés par ses activités civiles. Par exemple, Caterpillar, souvent considéré comme une action liée à la défense, tire moins de 30 % de ses revenus de la défense, son activité principale restant la machinerie lourde pour la construction. Ce type d’entreprise est en réalité une « action de l’industrie de la défense large » plutôt qu’une action pure d’armement.

L’évaluation des risques liés aux activités civiles est également essentielle. Beaucoup de géants de la défense mènent des activités civiles pour diversifier leurs risques, mais le déclin de ces activités peut peser lourdement sur leur cours. Boeing et Raytheon en sont des exemples typiques : bien que leurs commandes militaires soient stables, la crise et les litiges liés à leur division civile d’avions ont provoqué une chute importante de leur cours, annulant totalement la contribution positive de leur activité militaire.

La position de leader technologique et la barrière d’entrée déterminent la valeur d’investissement à long terme. Les barrières technologiques dans le secteur de l’armement sont souvent bien plus élevées que dans le secteur civil. En raison de la sécurité nationale, les nouveaux entrants doivent obtenir des certifications gouvernementales, établir une relation de confiance, un processus pouvant durer plusieurs années. Les leaders établis dans le secteur disposent ainsi d’un avantage concurrentiel très fort, avec une forte fidélité de leur clientèle et une stabilité des commandes.

Analyse approfondie des cinq principales entreprises américaines du secteur de l’armement

Lockheed Martin (LMT) : le choix idéal pour une action pure d’armement

Lockheed Martin (code LMT) est le plus grand fournisseur mondial d’armement, couvrant des domaines clés tels que les chasseurs, les systèmes de missiles, la défense spatiale. La structure de ses activités est très pure, la majorité de ses revenus provenant de contrats de défense gouvernementaux, ce qui en fait une action emblématique du secteur.

Sur le long terme, Lockheed Martin affiche une tendance de croissance stable. Bien qu’il y ait eu des corrections, celles-ci sont principalement dues à des ajustements du marché global plutôt qu’à une détérioration de ses fondamentaux. Avec la croissance continue des dépenses militaires mondiales, Lockheed Martin, en tant que leader, bénéficie sans aucun doute de l’expansion du marché de la défense.

Raytheon (RTX) : le potentiel militaire masqué par les difficultés civiles

Raytheon (code RTX) est l’un des cinq plus grands fournisseurs américains d’armement, avec des activités militaires dans les missiles, radars et systèmes de guerre électronique. Cependant, ces dernières années, ses performances boursières ont été décevantes, principalement en raison de la crise majeure dans ses activités civiles aéronautiques.

Les composants d’avions produits par la société (fournis à Airbus pour l’A320neo) ont rencontré un problème rare de poudre métallique pouvant entraîner des ruptures sous haute pression, déclenchant une vague mondiale de contrôles et de réparations. On estime que dans les années à venir, plus de 350 avions devront être inspectés à nouveau, avec des cycles de maintenance pouvant dépasser 300 jours, ce qui impacte directement ses revenus et expose à des litiges et des indemnisations de la part d’Airbus, avec un risque de perte de clients. Bien que ses commandes militaires restent en croissance stable, la crise dans le secteur civil compense totalement cette contribution positive.

Northrop Grumman (NOC) : l’action d’armement avec la barrière la plus solide

Northrop Grumman (code NOC) est le quatrième plus grand fournisseur d’armement mondial et le plus grand fabricant de radars. Contrairement à d’autres entreprises diversifiées dans la défense, Northrop est un exemple d’action pure d’armement.

L’entreprise maîtrise des technologies clés dans plusieurs domaines : la défense spatiale, les missiles à longue portée, les communications avancées, etc., en étant à la pointe du secteur. De plus, elle adopte une politique active de retour aux actionnaires, avec des dividendes en croissance continue depuis plusieurs années et un programme de rachat d’actions de 500 millions de dollars, illustrant sa forte capacité bénéficiaire et sa génération de cash.

Stratégiquement, Northrop collabore étroitement avec le département de la défense américain sur le concept de « dissuasion stratégique » : en utilisant une supériorité technologique et une capacité de projection de force, elle vise à dissuader toute agression. Tant que les grandes nations continueront de percevoir des menaces sécuritaires, leurs investissements militaires augmenteront, assurant une croissance stable à long terme pour Northrop. En résumé, c’est l’action d’armement la plus recommandée pour un investissement à long terme.

General Dynamics (GD) : une option défensive avec un flux de trésorerie stable

General Dynamics (code GD) est le cinquième plus grand fournisseur d’armement américain, couvrant les systèmes d’armes pour la terre, la mer et l’air, ainsi que la division civile de jets privés (la série Gulfstream).

Bien qu’elle ne soit pas une « action pure d’armement », ses activités civiles lui confèrent une valeur d’investissement unique. Les jets Gulfstream ciblent le haut de gamme, avec une clientèle peu sensible aux fluctuations économiques, ce qui rend ses revenus relativement stables. Les données historiques montrent que même lors de la crise financière de 2008 ou de la pandémie de 2020, ses bénéfices n’ont pas connu de fluctuations majeures, ce qui est rare dans l’industrie de la défense.

Son autre atout est sa politique de dividendes : 32 années consécutives de croissance, une performance rare aux États-Unis, avec une majorité de ses bénéfices réinvestis dans le rachat d’actions et la distribution de dividendes, témoignant de sa forte capacité de profitabilité et de génération de cash. Bien que sa croissance soit limitée, en tant que « machine à générer du cash », sa barrière concurrentielle solide et ses retours stables en font une option privilégiée pour les investisseurs conservateurs dans le secteur de l’armement.

Boeing (BA) : le potentiel militaire noyé dans la tempête civile

Boeing (code BA) est l’un des plus grands constructeurs d’avions civils au monde, ainsi qu’un des cinq principaux fournisseurs américains d’armement. Ses produits militaires incluent le bombardier B-52, l’hélicoptère Apache AH-64, entre autres.

Les difficultés de Boeing proviennent entièrement de ses activités civiles. Entre 2018 et 2019, la crise du 737 MAX, avec des accidents majeurs, a conduit à un arrêt mondial de ses vols, aggravé par la pandémie de COVID-19, entraînant une chute drastique de ses profits. La situation s’est encore compliquée avec le changement de dynamique du marché : autrefois, Boeing détenait le monopole mondial sur le marché des avions commerciaux, bénéficiant largement des subventions et protections industrielles occidentales. Mais avec l’intensification des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis, COMAC, le constructeur chinois, a reçu un soutien gouvernemental, et ses modèles C919 commencent à pénétrer le marché international, risquant de réduire la part de marché traditionnelle de Boeing.

Du point de vue de l’investissement, la perspective pour la défense de Boeing reste stable, mais la crise persistante dans le secteur civil et la perte de parts de marché constituent une pression à long terme. Ce titre est plus adapté à une entrée à bas prix plutôt qu’à une spéculation à la hausse.

Nouvelles opportunités pour les actions d’armement à Taïwan

Face à la montée des tensions dans le détroit de Taiwan, la modernisation militaire de l’île devient une priorité. Ces dernières années, la Chine et Taïwan ont tous deux considérablement augmenté leurs budgets de défense, créant des opportunités concrètes de croissance pour les actions locales du secteur.

Taiwan Thunder Technology (8033.TW), initialement fabricant de modèles télécommandés, principalement pour le marché du jouet, a connu une croissance explosive avec l’émergence du marché des drones. La société s’est transformée avec succès en fournisseur de drones militaires, devenant une nouvelle étoile montante dans le secteur de l’armement. En 2022, son cours a fortement augmenté, et avec la poursuite de la montée en puissance des besoins militaires, elle reste à suivre de près.

HannStar (2634.TW) présente un modèle d’affaires plus attractif. Elle opère dans les secteurs civil et militaire, avec une structure de risque plus équilibrée. La division civile, spécialisée dans la maintenance aéronautique et la vente de pièces détachées, bénéficie d’un caractère « evergreen » avec une forte fidélité client ; la division militaire, centrée sur les avions d’entraînement, bénéficie de commandes stables. Contrairement à Raytheon ou Boeing, qui ont été confrontés à des crises liées à un seul produit ou marque, HannStar, grâce à sa diversification, affiche une performance plus stable. Tant que le secteur reste en croissance, HannStar pourra profiter de la demande militaire tout en assurant un flux de trésorerie stable via ses activités de maintenance.

Pourquoi investir dans les actions d’armement ? Analyse des logiques profondes

Comme l’a dit le célèbre investisseur Warren Buffett, la réussite d’un investissement à long terme repose sur trois éléments : une piste de croissance suffisamment longue, une barrière concurrentielle solide, et un « effet boule de neige » de croissance continue. Les actions d’armement incarnent parfaitement ces trois conditions.

Une demande de marché infinie garantit une piste de croissance extrêmement longue. Depuis l’aube de la civilisation humaine, les conflits et rivalités entre nations n’ont jamais cessé. Même en période de paix, les pays poursuivent leur modernisation militaire et leurs innovations technologiques. Contrairement à de nombreux secteurs où la demande peut saturer ou décliner, le marché de l’armement possède une demande durable, comme le disait un historien : « La guerre est une activité humaine éternelle ».

Des barrières technologiques infranchissables constituent une barrière concurrentielle profonde. La technologie militaire représente le sommet de l’innovation technologique humaine, souvent en retard par rapport au civil. Par ailleurs, entrer dans le secteur de l’armement exige d’obtenir des certifications de sécurité nationales, de passer des contrôles stricts, et de bâtir une relation de confiance sur plusieurs années. Ces facteurs rendent presque impossible la remise en question des leaders établis, qui disposent d’un avantage concurrentiel très fort, d’une fidélité client élevée, et d’une stabilité dans leurs commandes.

Les bénéfices géopolitiques alimentent la croissance, rendant l’effet de boule de neige « humide ». Au cours des dernières décennies, la mondialisation a favorisé la coopération internationale, mais le monde entre aujourd’hui dans une phase de « démondialisation » et de « rivalités régionales » : l’Amérique pousse au « rapatriement industriel », les tensions géopolitiques s’intensifient, et les conflits régionaux se multiplient. Dans ce contexte, chaque pays doit renforcer ses capacités de défense et moderniser ses forces armées. Selon plusieurs analyses, la dépense mondiale en défense devrait continuer de croître dans la prochaine décennie, alimentant une demande constante pour le secteur de l’armement.

Risques liés à l’investissement dans les actions d’armement

Malgré leur valeur à long terme, il ne faut pas suivre aveuglément ces actions. Les principaux risques incluent :

Les risques liés aux activités civiles : de nombreuses grandes entreprises de défense opèrent aussi dans le civil. Une crise dans ce secteur (problèmes de sécurité des avions, litiges, concurrence accrue) peut fortement impacter leur rentabilité. Il est essentiel d’analyser en détail la structure de leur activité et les risques spécifiques liés à leur division civile.

Les risques politiques : les commandes militaires dépendent entièrement des décisions gouvernementales. En cas de réduction des dépenses de défense, de déploiement de politiques de désarmement ou de détente géopolitique, les revenus peuvent chuter brutalement.

Les risques réglementaires et juridiques : l’industrie de la défense est fortement réglementée. Tout défaut ou problème de produit peut entraîner des poursuites judiciaires importantes et des amendes.

Cependant, comparé à d’autres secteurs, le secteur de l’armement bénéficie d’une clientèle très stable — principalement des gouvernements ou des institutions militaires, avec une capacité de paiement très forte et un risque de défaut quasi nul. Cela confère à ces actions une résilience face aux risques plus élevée que dans d’autres industries.

Conseils d’investissement et conclusion

Pour les investisseurs cherchant une croissance de valeur à long terme, les actions d’armement offrent des opportunités uniques. Mais la clé du succès réside dans le « choix des bonnes cibles » plutôt que dans la simple tendance.

Il est conseillé d’évaluer lors de l’analyse : (1) si la part d’activité militaire dépasse 60 % ; (2) la santé et les risques liés à l’activité civile ; (3) l’avantage concurrentiel dans les technologies clés ; (4) l’impact de la croissance du budget de défense et de la géopolitique sur l’entreprise.

Globalement, les actions de Northrop Grumman, en tant que pure player, avec leur spécialisation, leur stabilité bénéficiaire et leur avance technologique, constituent les meilleures options pour un investissement à long terme. Boeing, Raytheon, en tant qu’entreprises diversifiées, nécessitent une analyse approfondie de leurs risques civils. Les entreprises taïwanaises comme Thunder Technology ou HannStar offrent des opportunités d’investissement direct dans la défense locale face à l’escalade des tensions dans le détroit.

Quelle que soit la catégorie d’action choisie, l’investisseur doit adopter une stratégie de détention à long terme, exploiter pleinement l’effet de capitalisation, et suivre régulièrement les fondamentaux et l’évolution du secteur. Dans un contexte géopolitique mondial de plus en plus complexe, les actions d’armement seront sans aucun doute une opportunité d’investissement à ne pas négliger pour la prochaine décennie.