2026 nouvelle ère de l'appréciation du yuan ! La tendance du dollar américain face au yuan chinois connaît un tournant crucial

L’histoire du renminbi a marqué une étape importante en 2025. Après trois années de dépréciation continue, la monnaie de la plus grande économie asiatique a finalement inversé la tendance, franchissant avec succès la barre psychologique des 7,0. En 2026, sous l’impulsion de multiples facteurs, le taux de change du dollar américain face au renminbi entre dans un nouveau cycle de hausse, avec la majorité des grandes banques d’investissement internationales anticipant une nouvelle appréciation du renminbi dans la seconde moitié de l’année, le portant entre 6,70 et 6,85. Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ? Analysons en profondeur.

Sortir du cycle de dépréciation : pourquoi le renminbi s’est enfin stabilisé sous 7,0

En retraçant la période de 2022 à 2024, le taux de change du renminbi a été comme « maintenu » par le dollar américain, enregistrant des niveaux historiquement bas. En 2025, le taux de change USD/RMB a fluctué dans une fourchette large de 6,95 à 7,35, avec une appréciation totale d’environ 4 %. Derrière ces chiffres apparemment calmes, se cache une forte oscillation de l’humeur du marché.

Au milieu de l’année, sous l’effet de l’incertitude des politiques tarifaires mondiales et de la hausse du dollar index, le renminbi offshore a brièvement dépassé la barre des 7,40, atteignant même un record depuis le « 8.11 » de 2015. Le marché était alors très pessimiste quant à l’avenir du renminbi.

Mais la situation a changé dans la seconde moitié de l’année. Avec la progression régulière des négociations commerciales sino-américaines et la faiblesse du dollar index, le renminbi a entamé une longue remontée. Fin décembre 2025, le taux USD/RMB a finalement dépassé la barre des 7,0, atteignant environ 6,9623. Ce n’est pas seulement une rupture numérique, mais une transformation fondamentale des attentes du marché — le cycle de dépréciation du renminbi est terminé, et la phase d’appréciation a officiellement commencé.

Les trois principaux facteurs moteurs du mouvement du dollar face au renminbi

Pour comprendre pourquoi le renminbi a pu inverser la tendance, il faut analyser trois forces macroéconomiques clés :

Premier, le changement de politique de la Fed et le recul du dollar index

Au début de 2026, la Fed a lancé une nouvelle phase d’assouplissement monétaire, faisant redescendre le dollar index dans la fourchette de 98,8 à 98,2. Bien que le marché continue d’espérer la résilience de l’économie américaine, la tendance « dédollarisation » mondiale et la position dovish de la Fed ont efficacement neutralisé la dynamique de rebond à court terme du dollar. Cela a créé un contexte favorable pour que le renminbi reste dans la « 6eère ».

Deuxième, la détente des relations commerciales sino-américaines et la stabilité attendue

Lors des dernières négociations, les deux parties ont convenu de plusieurs mesures : réduction des droits de douane sur le fentanyl de 20 % à 10 %, suspension de l’augmentation des droits de douane équivalents jusqu’en novembre 2026. Elles ont aussi convenu de suspendre temporairement les restrictions à l’exportation de terres rares et les frais portuaires, tout en élargissant les achats agricoles. Bien que cette stabilité reste fragile, à court terme, le contexte du taux de change RMB/USD est plutôt stable. Si cette situation perdure, le mouvement d’appréciation du dollar face au renminbi se poursuivra modérément ; en revanche, en cas de tensions accrues, le marché pourrait à nouveau subir une pression à la baisse.

Troisième, la tendance à long terme de la réallocation des capitaux étrangers vers les actifs en renminbi

Avec la résilience continue des exportations chinoises et l’atténuation des pressions sur les différentiels de taux, les capitaux internationaux commencent à revoir favorablement les actifs en renminbi. Ce flux structurel de capitaux constitue un support sous-jacent à moyen et long terme pour le renminbi.

Ce que les investisseurs doivent surveiller : comment anticiper la prochaine étape du mouvement USD/RMB ?

Plutôt que de tenter de prévoir un taux précis, il est plus crucial de comprendre la logique fondamentale qui influence le renminbi. Voici quatre dimensions pour vous aider à juger rapidement de la tendance :

Dimension 1 : suivre la politique monétaire de la Banque centrale chinoise

Chaque baisse de taux ou réduction de réserves obligatoires influence directement l’offre de renminbi et ses anticipations. En période d’assouplissement, le renminbi tend à se déprécier ; en période de resserrement, il se renforce. Par exemple, en 2014, la PBOC a lancé un cycle d’assouplissement avec six baisses de taux successives, faisant passer le USD/RMB de 6 à un maximum de 7,4, illustrant cette logique.

Dimension 2 : suivre en temps réel les indicateurs économiques chinois

Croissance du PIB, PMI, CPI — ces chiffres apparemment anodins déterminent l’afflux de capitaux étrangers. Une croissance stable attire les investissements en renminbi, soutenant la hausse du taux de change ; une croissance ralentie a l’effet inverse. En 2024, le USD/RMB est passé de 7,1 à 7,3 à mi-année, grâce à une croissance économique chinoise stable et en amélioration.

Dimension 3 : maîtriser le rythme du dollar index

Le mouvement du dollar index est fortement corrélé au taux USD/RMB. La politique de la Fed et de la BCE est déterminante. En 2017, la reprise économique européenne et la politique de resserrement de la BCE ont entraîné une chute de 15 % du dollar index, et le USD/RMB a suivi cette tendance.

Dimension 4 : prêter attention aux signaux officiels sur la politique de change

Le renminbi n’est pas une monnaie totalement librement flottante. La PBOC influence le taux via le fixing quotidien et des ajustements de facteurs contracycliques. La réforme de mai 2017, avec l’introduction du « facteur contracyclique », visait à limiter la volatilité excessive. Comprendre ces orientations officielles permet d’anticiper les points de retournement du taux.

Quelles perspectives pour le taux de change du renminbi en 2026 ? Ce que disent les banques d’investissement

Selon Deutsche Bank, la récente tendance haussière du RMB/USD marque le début d’un cycle de hausse à long terme, avec une projection vers 6,7 en 2026. Goldman Sachs est également optimiste, visant un taux autour de 6,85 en 2026, soutenu par la politique.

Le consensus de ces grandes banques indique que la probabilité d’appréciation du renminbi en 2026 est bien plus grande que celle d’une dépréciation. Le marché est en train de chercher un nouvel équilibre entre 6,90 et 7,00. La possibilité de revenir brièvement sous 7,1 à court terme est faible.

Cependant, les investisseurs doivent surveiller trois variables clés :

1. L’espace de baisse du dollar index — si la Fed réduit ses taux plus que prévu en 2026, cela affaiblira davantage le dollar, favorisant l’appréciation du renminbi.

2. Les signaux politiques autour de la barre des 6,9 — si la hausse s’accélère, la PBOC pourrait intervenir via le fixing pour limiter la surévaluation.

3. L’efficacité réelle de la politique de stabilisation de la croissance chinoise — la vigueur de la demande intérieure et la performance des marchés actions influenceront directement le niveau plancher du renminbi à long terme.

Bilan sur cinq ans : pourquoi le taux de change du renminbi est-il si volatile ?

En examinant la période de 2020 à aujourd’hui, trois phases majeures ressortent :

Phase d’appréciation (2020-2021) : lors du début de la pandémie, le renminbi a brièvement chuté à 7,18, mais la reprise économique chinoise, la baisse des taux de la Fed à près de zéro, et la politique prudente de la Chine ont permis un rebond vers 6,50 en fin d’année, avec une appréciation d’environ 6 %. En 2021, la tendance s’est maintenue, avec une moyenne annuelle autour de 6,45, atteignant un sommet récent.

Phase de dépréciation (2022-2024) : en 2022, la Fed a intensifié ses hausses de taux, le dollar index a flambé, et le USD/RMB a dépassé 7,25, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus forte récente. En 2023, la faiblesse s’est poursuivie, oscillant entre 6,83 et 7,35. En 2024, malgré une reprise, la volatilité est restée élevée.

Phase de reprise (2025 à aujourd’hui) : en 2025, le renminbi a inversé la tendance, avec une appréciation d’environ 4 %. En 2026, cette tendance s’est renforcée.

Ces fluctuations reflètent la lutte entre les politiques monétaires des grandes puissances, le cycle économique mondial, et l’humeur du marché.

Pourquoi le renminbi offshore (CNH) est-il plus volatile ?

Enfin, il faut distinguer le renminbi offshore (CNH) de celui en onshore (CNY). Le CNH, échangé à Hong Kong, Singapour, etc., n’étant pas soumis aux contrôles de capitaux, voit ses fluctuations généralement plus importantes. En 2025, malgré plusieurs oscillations, la tendance globale était à la hausse. Au début de l’année, sous l’effet des tensions tarifaires américaines, le CNH a brièvement dépassé 7,36. La PBOC a alors pris des mesures pour stabiliser, notamment en émettant pour 60 milliards de yuans de billets offshore et en contrôlant le fixing. Fin 2025, avec la détente sino-américaine et la baisse attendue des taux américains, le CNH a franchi la barre des 6,95 début 2026, atteignant un sommet de 14 mois.

Cela montre que, à court terme, le taux de change du renminbi peut fluctuer, mais la direction à moyen et long terme vers l’appréciation devient de plus en plus claire. La clé est de saisir le bon moment et d’éviter d’être piégé par les fluctuations à court terme.