Quelle bulle IA ? Nvidia affiche un chiffre d’affaires trimestriel record de 68 milliards de dollars et prévoit 78 milliards, Jensen Huang évoque une adoption « galopante » des agents

Amanda Gerut

Jeu, 26 février 2026 à 07:49 GMT+9 5 min de lecture

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Une fois de plus, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a répondu simplement aux investisseurs inquiets que la course aux dépenses en IA pourrait être exagérée.

Lors de l’appel sur les résultats du fournisseur de puces évalué à 4,8 trillions de dollars, mercredi, les analystes ont interrogé Huang sur la capacité des principaux clients cloud — dont les dépenses d’investissement approchent 700 milliards de dollars par an — à maintenir le rythme. Selon Huang, c’est évident. Dans cette nouvelle économie basée sur l’IA, le calcul et le revenu sont essentiellement la même chose. Sans la capacité à générer des jetons IA, qui sont de petits morceaux de sorties de chatbot sous forme de mots et de texte, les fournisseurs cloud n’ont pas de moyen de croître de manière significative.

« Je suis confiant dans la croissance de leur flux de trésorerie », a déclaré Huang en réponse à une question. « Et la raison en est très simple. »

« Nous avons maintenant vu l’inflexion de l’IA agentique et l’utilité des agents à travers le monde et dans toutes les entreprises, et vous voyez une demande de calcul incroyable à cause de cela », a poursuivi Huang. « Dans ce nouveau monde de l’IA, le calcul c’est le revenu. Sans calcul, il n’y a pas de génération de jetons. Sans jetons, il n’y a pas de croissance des revenus. »

Ainsi, des centaines de milliards de dollars d’investissements en capital alimentent désormais l’IA, ce qui se traduit finalement par une croissance, qui se traduit « directement par des revenus », a expliqué Huang.

Nvidia a offert aux investisseurs IA un aperçu d’un rebond en épingle à cheveux avec ses résultats du quatrième trimestre et de l’année fiscale 2026, affichant un chiffre d’affaires record de 68,1 milliards de dollars pour le trimestre, dépassant les prévisions d’environ 3 milliards. Ces chiffres ont augmenté de 20 % par rapport au troisième trimestre et de 73 % par rapport à l’année précédente.

Notamment, la société a publié une prévision pour le premier trimestre de l’année fiscale 2027 de 78 milliards de dollars. Les engagements liés à l’approvisionnement ont augmenté, passant de 50,3 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre à 95,2 milliards à la fin du quatrième trimestre. Nvidia a déclaré avoir « stratégiquement sécurisé l’inventaire et la capacité pour répondre à la demande au-delà des prochains trimestres ».

Avant la publication des résultats, les investisseurs étaient prêts à tout signe — un soupir, une hésitation, n’importe quoi — pouvant indiquer que ses marges brutes pourraient continuer à diminuer. La prévision précédente visait une marge brute GAAP de 74,8 %, ce qui indiquerait une reprise partielle, et Huang ainsi que la directrice financière Colette Kress ont déclaré que l’objectif pour l’année fiscale 2027 était de maintenir les marges « dans la mi-70s ».

Conformément à cela, les investisseurs ont gardé un œil attentif sur ces chiffres mercredi. Et Nvidia n’a pas déçu. La marge brute GAAP de l’entreprise a augmenté à 75 %, dépassant les prévisions et passant de 73,4 % au troisième trimestre, tandis que la marge brute non-GAAP s’est établie à 75,2 %. L’action Nvidia a augmenté de plus de 2 % lors de la première phase de trading après clôture, bien qu’elle ait rapidement repris une grande partie de ces gains.

L’histoire continue

Au total, le bénéfice net GAAP a augmenté de 35 % d’un trimestre à l’autre et de 94 % d’une année sur l’autre, atteignant environ 43 milliards de dollars. Le bénéfice dilué par action GAAP a augmenté de 35 %, à 1,76 dollar pour le trimestre, et a presque doublé par rapport à l’année fiscale 2025. Le revenu net a également bénéficié d’un gain lié à l’investissement de Nvidia dans des actions Intel. Le revenu non-GAAP, qui n’inclut pas les gains de l’investissement Intel, s’est élevé à 39,6 milliards de dollars.

Les résultats de Nvidia interviennent dans un contexte de haute tension, avec des craintes d’une surinvestissement en IA, sous forme de dépenses en capital spectaculaires parmi les hyperscalers tels qu’Amazon, Meta, Microsoft, Oracle et Alphabet, engagés dans une course effrénée à l’IA. Un rapport récent de Moody’s a signalé que près de 662 milliards de dollars d’engagements futurs en location de centres de données, qui n’ont pas encore commencé, restent hors bilan de ces entreprises.

« La demande en calculs augmente de façon exponentielle », a déclaré Huang dans un communiqué. « L’adoption par les entreprises des agents explose. Nos clients investissent massivement dans le calcul IA — les usines alimentant la révolution industrielle de l’IA et leur croissance future. »

Pour Nvidia, une partie de ces dépenses en capital finit bien dans les caisses de l’entreprise pour financer ses puces très prisées — et à prix premium.

Les revenus annuels en forte hausse

Pour l’année complète, Nvidia a réalisé un chiffre d’affaires de 215,9 milliards de dollars, en hausse de 65 % par rapport à l’année précédente ; le résultat d’exploitation GAAP s’élevait à 130,4 milliards de dollars et le bénéfice net à 120,1 milliards. En comparaison, pour l’année fiscale 2025, qui s’est terminée en janvier 2025, Nvidia avait affiché 130,5 milliards de dollars de revenus, plus du double des 60,9 milliards de l’année précédente. Le bénéfice net pour cette année était de 72,9 milliards, et le résultat d’exploitation a plus que doublé, atteignant 81,5 milliards. Les revenus des centres de données pour l’année fiscale 2026 s’élevaient à 197,3 milliards, contre 115,2 milliards l’année précédente.

Au cours de l’année fiscale 2026, les revenus ont augmenté chaque trimestre, passant de 44,1 milliards au premier trimestre, à 46,7 milliards au deuxième, à 57 milliards au troisième, puis à 68,1 milliards au quatrième.

Le trimestre dernier, le PDG Jensen Huang a directement tenté de dissiper les craintes concernant une bulle sur le marché lors de l’appel du troisième trimestre avec les analystes.

« Il y a beaucoup de discussions sur une bulle IA », a déclaré Huang le trimestre dernier. « De notre point de vue, nous voyons quelque chose de très différent. »

Il a indiqué que l’industrie a connu trois transitions structurelles majeures : du CPU traditionnel au calcul basé sur GPU, de l’apprentissage automatique traditionnel à l’IA générative, et de l’IA générative à l’IA agentique. Chaque transition, à elle seule, justifie des investissements massifs. Huang a dit que les deux premières ont été entièrement financées par des réductions de coûts et une croissance des revenus, tandis que l’IA agentique représente une nouvelle couche qui nécessitera des investissements.

La directrice financière Kress a déclaré le trimestre dernier que Nvidia disposait d’une « visibilité » sur 500 milliards de dollars de revenus issus de ses offres Blackwell et Rubin, de début 2025 à fin 2026. Kress a également indiqué que Nvidia pense que l’investissement total dans l’infrastructure IA pourrait atteindre 3 à 4 trillions de dollars par an d’ici 2029 ou 2030.

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com

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