Pourquoi Taiwan Semiconductor prévoit encore plus de bonnes années en 2026

Certains géants de l’industrie technologique disposent des ressources et de la volonté de construire leurs propres entreprises intégrées verticalement, comprenant à la fois la conception et la fabrication de semi-conducteurs. Cependant, pour la majorité des concepteurs de puces, disposer de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +0,53 %) comme fonderie de référence pour transformer leurs principaux designs de puces d’intelligence artificielle en produits réels est une partie essentielle de leur modèle économique. De son côté, Taiwan Semi n’a pas hésité à augmenter ses capacités pour profiter de la demande croissante en IA et démontrer sa fiabilité continue, même en période de pénurie d’approvisionnement.

L’action Taiwan Semi a réagi comme prévu, en s’envolant suite à de solides performances financières. Mais avec des actions proches de niveaux records, la question que se posent de nombreux actionnaires est de savoir si le spécialiste de la fonderie pourra continuer à se développer, à maintenir sa part de marché, et combien de temps la demande alimentée par l’IA pourra continuer à croître à un rythme aussi effréné. Dans ce troisième et dernier article sur Taiwan Semi pour le Voyager Portfolio, vous découvrirez de plus près ce que le PDG C.C. Wei et son équipe de direction considèrent comme les points stratégiques clés pour orienter les plans futurs de l’entreprise.

Source de l’image : Taiwan Semiconductor Manufacturing.

L’évolution vers Foundry 2.0

Wei a expliqué lors du dernier appel aux investisseurs de Taiwan Semi que l’entreprise a essentiellement constaté des performances très différentes selon deux sources de demande. D’un côté, l’IA a maintenu un flux de commandes robuste de manière constante. Cependant, tous les autres segments de marché ont connu des performances relativement faibles, ne commençant à se redresser que récemment.

Wei prévoit que ces tendances continueront. Avec ce que Taiwan Semi appelle Foundry 2.0 — la production, l’emballage, les tests et la fabrication de masques pour toutes les wafers logiques — le géant technologique a connu une croissance à plus du double du rythme de l’industrie dans son ensemble. Même si Wei voit certains risques liés aux politiques tarifaires, à la hausse des prix des composants et à d’autres facteurs macroéconomiques, il pense toujours que Taiwan Semi pourra augmenter ses revenus à un taux supérieur au double de la croissance prévue de 14 % de l’industrie en 2026.

Ce que Taiwan Semi fait pour répondre à la demande

Au cœur de sa stratégie, Taiwan Semi vise à être une entreprise centrée sur le client. Cela signifie non seulement prendre en compte les besoins de ses clients directs, mais aussi ceux des utilisateurs finaux des produits fabriqués par ces clients. Les consommateurs, les entreprises et les entités gouvernementales accélèrent tous leur adoption de l’intelligence artificielle. Cela nécessite plus d’équipements informatiques, ce qui implique que Taiwan Semi prévoit que la capacité sera le principal moteur de son succès.

Pour cela, Taiwan Semi tente de réduire ses délais pour construire davantage d’installations de fabrication, certaines près de son usine aux États-Unis en Arizona, d’autres proches de ses fabs basées à Taiwan. De nouveaux projets de construction au Japon avancent, et les perspectives en Europe semblent prometteuses. De plus, en cherchant à améliorer la productivité de ses installations existantes, Taiwan Semi espère orienter sa gamme de produits vers des produits plus demandés et plus favorables, notamment dans la catégorie des nanomètres 3.

Si cette stratégie réussit, Taiwan Semi prévoit que ses revenus issus de ses segments de puces accélératrices IA pourraient augmenter en moyenne annuelle d’environ 50 à 60 % d’ici 2029. Cependant, Wei a insisté pour souligner que la croissance ne proviendra pas uniquement de l’IA. Il s’attend également à des gains importants dans les puces pour smartphones, l’Internet des objets et l’automobile.

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NYSE : TSM

Taiwan Semiconductor Manufacturing

Variation d’aujourd’hui

(0,53 %) $2,04

Prix actuel

$387,79

Points clés

Capitalisation boursière

2,0 T$

Fourchette de la journée

384,84 $ - 390,20 $

Fourchette sur 52 semaines

134,25 $ - 390,20 $

Volume

320K

Volume moyen

13M

Marge brute

59,02 %

Rendement du dividende

0,80 %

Taiwan Semi et facteurs cycliques

Malgré tout cet optimisme, Taiwan Semi comprend toujours la nature cyclique de son activité. C’est pourquoi le directeur financier Wendell Huang insiste sur les risques potentiels. La dilution des marges due aux fabs étrangères pourrait être significative. Les budgets d’investissement vont augmenter considérablement pour développer la capacité. Et la hausse des coûts d’approvisionnement menace la rentabilité à long terme. Peut-être le plus important, si quelque chose devait inverser prématurément la tendance de l’IA, Taiwan Semi serait en danger.

En plus du fait que même les fonds indiciels de base ont actuellement une forte exposition à l’IA, ces facteurs me font penser que Taiwan Semi n’a pas besoin d’une place dans le Voyager Portfolio. Cependant, pour les investisseurs qui ne détiennent pas déjà des actions liées à l’IA dans leur portefeuille, les perspectives de Taiwan Semi semblent favorables, et l’entreprise offre une vision différente de l’industrie de la fabrication de semi-conducteurs par rapport à certaines entreprises technologiques mieux connues.