Nvidia maintient la fête de l'IA en vie avec un trimestre en plein essor et des perspectives encore meilleures

Nvidia mercredi a publié de solides résultats trimestriels pour clôturer son exercice fiscal, surpassés uniquement par les prévisions de l’entreprise pour le trimestre en cours, signe que la croissance de l’IA se poursuit à un rythme soutenu. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal 2026 de l’entreprise a augmenté de 73 % en glissement annuel pour atteindre 68,13 milliards de dollars, dépassant les 66,2 milliards de dollars attendus par le marché, selon les estimations compilées par le fournisseur de données LSEG. Le bénéfice ajusté par action (BPA) a augmenté de 82 % pour atteindre 1,62 dollar, dépassant également l’estimation consensuelle de 1,53 dollar, selon les données de LSEG. Les actions de Nvidia ont légèrement reculé en after-market, en baisse d’environ 50 cents à 195,35 dollars. L’action avait dépassé les 200 dollars peu après la publication des résultats. La réaction modérée n’est pas totalement surprenante, même si nous préférerions voir ces gains initiaux se maintenir. Les mouvements massifs après publication des résultats, qui étaient devenus routiniers lors des premiers jours de la croissance de l’IA, ont depuis disparu. NVDA 1Y montagne La performance de l’action Nvidia au cours des 12 derniers mois. En résumé, parlons d’un rapport de résultats très solide. Les résultats étaient bons, mais les prévisions pour le trimestre en cours sont vraiment remarquables. Ceux qui doutent de la durabilité de la croissance de l’IA attendent toujours que la fête s’arrête. Nvidia a clairement indiqué que la fête continue. Certes, le chiffre d’affaires trimestriel de Nvidia était d’environ 2 milliards de dollars supérieur aux attentes. Mais ce qui est encore plus impressionnant, c’est que la prévision pour le trimestre en cours dépassait les estimations de plus de 5 milliards de dollars — malgré le fait que le marché ait eu le temps d’intégrer les budgets massifs de capex du hyperscaler pour l’année. En d’autres termes, les analystes avaient raison de relever leurs estimations pour le trimestre d’avril ces dernières semaines. Ils ne les ont simplement pas suffisamment augmentées. Tout aussi notable, la directrice financière Colette Kress a déclaré lors de la conférence sur les résultats que Nvidia prévoit une croissance séquentielle du chiffre d’affaires tout au long de 2026, dépassant l’opportunité de revenus de 500 milliards de dollars pour ses puces Blackwell et Rubin, que le PDG Jensen Huang a dévoilée à l’automne. Blackwell est sa gamme de puces actuelle, avec Rubin prévu pour lancement plus tard cette année. « Nous pensons avoir en place des stocks et des engagements d’approvisionnement pour répondre à la demande future, y compris les expéditions, jusqu’en 2027 », a déclaré Kress. Comme prévu, Nvidia a été interrogée sur la hausse des coûts de la mémoire et si cela constitue une menace pour la capacité de l’entreprise à maintenir ses marges brutes impressionnantes dans la fourchette de 70-75 %, un niveau clé pour les investisseurs (comme nous l’avons évoqué dans notre aperçu de la semaine à venir). En réponse, Huang a déclaré que « le levier le plus important » que Nvidia peut actionner pour protéger ses marges est de réaliser des « avancées générationnelles » en performance. Notre lecture de cette réponse : si les produits de Nvidia restent les meilleurs du marché, il est plus facile de faire passer toute hausse des coûts d’entrée sans devoir réduire ses marges. Par ailleurs, Kress a également partagé un détail encourageant concernant la demande pour les anciens chips AI pour centres de données de Nvidia, ce qui devrait aider à apaiser un point de contention majeur sur les cycles d’amortissement de ses matériels. « Avec une infrastructure Nvidia très demandée, même Hopper et une grande partie des produits basés sur Ampere, vieux de six ans, sont épuisés dans le cloud », a déclaré Kress. À l’automne, certains des clients les plus importants de Nvidia ont été critiqués pour avoir allongé les délais d’amortissement, ce que certains ont qualifié d’ingénierie financière visant à gonfler leurs bénéfices. Il est devenu évident que les médias grand public, de CNBC au Wall Street Journal, ont publié des analyses approfondies sur un débat habituellement réservé à une salle de comptables. Nous ne critiquons pas ceux qui étaient sceptiques face à ces prolongations d’amortissement, mais cela rappelle pourquoi nous insistons sur l’importance d’écouter les appels aux résultats et d’obtenir des informations auprès de ceux qui ont le terrain dans leur viseur. Cela ne veut pas dire que nous croyons aveuglément tout ce qu’on nous dit — il y a presque toujours un conflit à connaître — mais lorsque des entreprises dépensent de l’argent, c’est parce qu’elles croient que cela générera des retours positifs, point final. La question de la durée de vie de ces puces reste pertinente, même si elle a reçu moins d’attention récemment. Pourquoi ? Parce que l’utilisation continue de puces de la génération Ampere vieille de six ans témoigne de la confiance des clients de Nvidia, notamment des fournisseurs de cloud qui alimentent une grande partie de ses activités dans les centres de données. Cela signifie que les fournisseurs de cloud — qu’il s’agisse de géants comme Microsoft et Amazon, ou de néo-clouds comme CoreWeave — peuvent acheter en toute confiance, sachant que les puces achetées aujourd’hui peuvent générer des revenus pendant de nombreuses années, même si Nvidia lance de nouveaux produits améliorés chaque année. Des questions ont été posées sur le fait que la sortie annuelle de nouvelles puces pourrait pousser certains clients à « passer leur tour » lors d’un cycle, créant ainsi un vide dans la demande. Mais cela nous aide à comprendre pourquoi cela ne s’est pas encore produit. Certes, les anciennes puces peuvent ne pas convenir aux initiatives d’IA les plus avancées, mais tout ce qui se fait dans le cloud ne nécessite pas forcément cela. Nous pensons que cela restera le cas, car les applications d’IA les plus avancées d’aujourd’hui deviendront demain des tâches courantes. En résumé, la demande pour les puces Nvidia ne fait que croître à mesure que la demande pour l’IA s’accélère. Les entreprises ont reconnu que ne pas avoir de plan pour l’IA revient à ne pas avoir de plan pour un site web au début des années 2000 ou pour des applications mobiles après le lancement de l’iPhone. Pour élaborer un plan, il faut penser en termes de calcul, et il ne peut y avoir de discussion sur le calcul sans inclure Nvidia. Bien que des puces personnalisées, comme celles fabriquées par Broadcom, aient leur place pour certaines applications où le volume le permet, nous ne voyons pas le statut de Nvidia en tant que roi du calcul IA changer de sitôt. Les commentaires de Kress sur la demande sont très optimistes pour l’année à venir, et surtout, soutenus par des intentions de dépenses publiques. En conséquence, nous réaffirmons notre objectif de prix de 230 dollars et notre note de maintien équivalent à 2. Nous restons optimistes, mais attendons simplement une meilleure opportunité pour upgrader. Commentaires Le segment Data Center, de loin le plus important des cinq segments opérationnels de Nvidia, a vu sa croissance de revenus s’accélérer à 75 % en glissement annuel, atteignant 62,3 milliards de dollars, contre 60,7 milliards de dollars anticipés par le marché. Dans l’unité Data Center, le chiffre d’affaires en calcul a augmenté de 58 % en glissement annuel pour atteindre 51,3 milliards de dollars, tandis que le chiffre d’affaires en réseau a bondi de 263 % pour atteindre 10,98 milliards de dollars. Les clients hyperscale représentaient un peu plus de 50 % de ce chiffre d’affaires. Cependant, nous avons apprécié que Kress ait déclaré dans ses remarques préparées que « la croissance a été menée par le reste de nos clients Data Center, car le chiffre d’affaires s’est diversifié ». Bien que peu d’entreprises dans le monde puissent égaler la puissance d’achat des hyperscalers, une base de demande plus large sera cruciale pour atténuer l’impact d’un éventuel recul d’un grand client à l’avenir. Le secteur Gaming a vu ses revenus augmenter de 47 % en glissement annuel pour atteindre 3,73 milliards de dollars. Cependant, cela reste inférieur aux estimations de 4,03 milliards de dollars. La croissance a été alimentée par la demande pour la nouvelle architecture Blackwell de l’entreprise. Lors de la publication, l’équipe a noté que les contraintes d’approvisionnement devraient constituer un obstacle « au premier trimestre fiscal 2027 et au-delà », en raison de la pénurie de mémoire. Les revenus de Professional Visualization ont progressé de 159 %, dépassant les attentes grâce à « une demande exceptionnelle pour Blackwell ». Par ailleurs, le secteur Automotive a augmenté de 6 % en glissement annuel, grâce à l’adoption continue des plateformes de conduite autonome. Le segment OEM & Autres a vu ses revenus augmenter de 73 % par rapport à la même période l’an dernier, pour atteindre 161 millions de dollars. Cette unité chez Nvidia couvre les partenariats avec les fabricants d’équipements d’origine, la licence, et d’autres activités non incluses dans les autres segments. Prévisions En regardant vers le premier trimestre fiscal 2027, les perspectives de la direction étaient bien supérieures aux attentes. Un chiffre d’affaires de 78 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, bien au-delà des 72,6 milliards de dollars du consensus LSEG. La marge brute ajustée devrait être de 75 %, plus ou moins 50 points de base, ce qui, au milieu, est supérieur à l’estimation de 74,5 % compilée par FactSet. Les prévisions pour les dépenses opérationnelles ajustées du premier trimestre fiscal s’élèvent à 7,5 milliards de dollars. L’équipe n’intègre pas de ventes en Chine dans ces prévisions, donc toute avancée dans les négociations commerciales d’ici la fin du trimestre devrait représenter une opportunité de croissance. (Jim Cramer’s Charitable Trust détient des actions NVDA et AVGO. Voir ici pour la liste complète des actions.) En tant qu’abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte de transaction avant que Jim ne fasse une opération. Jim attend 45 minutes après l’envoi d’une alerte pour acheter ou vendre une action dans le portefeuille de sa fondation caritative. Si Jim a parlé d’une action sur CNBC TV, il attend 72 heures après l’émission avant d’exécuter la transaction. LES INFORMATIONS CI-DESSUS DU CLUB D’INVESTISSEMENT SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES, POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ ET AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. Aucune obligation fiduciaire ou devoir n’est créé par la réception des informations fournies dans le cadre du club d’investissement. Aucun résultat ou profit spécifique n’est garanti.