L'action de The Trade Desk a été complètement laminée cette année. Est-il enfin temps d'acheter ?

Les actions de The Trade Desk (TTD +1,12 %) ont été fortement pénalisées au début de 2026. Et après une période déjà difficile, l’action a chuté brutalement après les résultats du quatrième trimestre et les prévisions pour le premier trimestre, lors de la séance après clôture mercredi.

Avec une telle chute spectaculaire du prix de l’action, ce doit être le moment d’acheter. Non ?

Pas nécessairement.

Malheureusement, le dernier rapport et les perspectives de ce spécialiste de l’achat d’espaces publicitaires numériques ont soulevé quelques signaux d’alarme. Et cela s’ajoute à un récent changement de directeur financier, laissant pour l’instant l’entreprise avec un CFO par intérim.

Source de l’image : Getty Images.

Croissance ralentie et prévisions décevantes

The Trade Desk a indiqué que le chiffre d’affaires du quatrième trimestre 2025 a augmenté de 14 % en glissement annuel, atteignant 847 millions de dollars. Pour illustrer le ralentissement de la croissance de l’entreprise, le chiffre d’affaires a augmenté de 25 % au premier trimestre 2025, puis de 19 % au deuxième trimestre et de 18 % au troisième trimestre.

Et voici où les choses deviennent encore plus préoccupantes. La société prévoit un chiffre d’affaires d’au moins 678 millions de dollars pour le premier trimestre 2026, ce qui implique une croissance de 10 % en glissement annuel.

Pour certaines entreprises, une croissance à deux chiffres comme celle-ci est acceptable. Mais pour The Trade Desk, c’est décevant dans le contexte de ses taux de croissance historiques — et c’est encore plus décevant compte tenu de sa valorisation fortement dépréciée.

Et ce n’est pas seulement la croissance du chiffre d’affaires qui faiblit. The Trade Desk a prévu un EBITDA ajusté d’environ 195 millions de dollars pour le premier trimestre 2026, contre 208 millions de dollars au premier trimestre de l’année dernière.

Là encore, les perspectives indiquent à la fois une croissance plus lente du chiffre d’affaires et un EBITDA ajusté plus faible.

C’est une situation difficile, et cela montre à quel point l’histoire de croissance a connu un changement radical ces derniers trimestres.

Un regard sur la valorisation de The Trade Desk après publication des résultats

La baisse du cours a considérablement réduit la valorisation. Mais elle n’est toujours pas à un niveau qui en ferait une évidence comme achat.

Après avoir augmenté ses bénéfices par action selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) de 15 % en 2025 pour atteindre 0,90 dollar, l’action se négocie maintenant à un ratio cours/bénéfice d’environ 23 (en supposant un prix d’action d’environ 21 dollars).

Ce n’est pas un multiple extrême pour une entreprise de qualité — mais cela reste une valorisation difficile lorsque la société prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 10 % au premier trimestre et un EBITDA ajusté en baisse.

L’autre problème concerne le changement de direction. La société a récemment annoncé un nouveau changement de CFO et fonctionne actuellement avec un CFO par intérim en cherchant un successeur permanent. Rien n’oblige à penser qu’un CFO par intérim signifie qu’il y a un problème. Mais cela ne rassure pas les investisseurs, surtout à un moment où l’entreprise doit bien exécuter sa stratégie.

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NASDAQ : TTD

The Trade Desk

Variation d’aujourd’hui

(1,12 %) 0,28 $

Prix actuel

25,22 $

Points clés

Capitalisation boursière

12 milliards de dollars

Fourchette journalière

24,55 $ - 25,73 $

Fourchette sur 52 semaines

23,78 $ - 91,45 $

Volume

1,1 million

Volume moyen

14 millions

Marge brute

78,81 %

Lors de la conférence sur les résultats du quatrième trimestre mercredi, le PDG de The Trade Desk, Jeff Green, a noté que l’entreprise évoluait « dans un contexte d’incertitude macroéconomique… » Et cela peut être vrai. Mais ce marché incertain n’a pas empêché certaines grandes entreprises de publicité numérique de croître à des taux spectaculaires.

Meta Platforms (META +2,25 %), par exemple, a augmenté ses revenus du quatrième trimestre de 24 % en glissement annuel. Et la prévision de revenus de Meta pour le premier trimestre 2026 se situe entre 53,5 et 56,5 milliards de dollars, ce qui implique une croissance d’environ 30 % au point médian par rapport au premier trimestre 2025, qui s’élevait à 42,3 milliards de dollars.

Cette comparaison met en évidence non seulement la performance relativement faible de The Trade Desk dans le même environnement macroéconomique où opère Meta, mais aussi comment les investisseurs peuvent, en alternative, acheter une entreprise de publicité numérique plus dominante et à croissance plus rapide, à un multiple de bénéfices comparable.

Malheureusement, l’action de The Trade Desk ne semble pas être une bonne affaire aujourd’hui, même après sa chute.

Bien sûr, si l’entreprise parvient à retrouver une croissance plus rapide de ses revenus, dépassant significativement la croissance de ses coûts et dépenses, cela pourrait, avec le recul, constituer une excellente opportunité d’achat. Mais compte tenu des prévisions pour le premier trimestre et de la tendance récente de la croissance de l’entreprise, je préférerais attendre une décote plus importante avant d’acheter des actions.