Prévisions du marché américain | Les trois principaux contrats à terme sur indices en hausse, les résultats financiers de Nvidia(NVDA.US) arrivent en force

1. 25 février (mercredi) avant l’ouverture des marchés américains, les trois principaux indices à terme ont tous augmenté. Au moment de la rédaction, le contrat à terme Dow Jones a augmenté de 0,32 %, le contrat S&P 500 de 0,35 %, et le contrat Nasdaq de 0,43 %.

2. Au moment de la rédaction, l’indice DAX allemand a augmenté de 0,29 %, le FTSE 100 britannique de 0,95 %, le CAC 40 français de 0,40 %, et le Stoxx 50 européen de 0,69 %.

3. Au moment de la rédaction, le WTI a augmenté de 0,90 %, s’établissant à 66,22 dollars le baril. Le Brent a augmenté de 1,01 %, atteignant 71,29 dollars le baril.

L’ère de l’« auto-alimentation » arrive-t-elle ? La nouvelle politique de Trump pourrait déclencher un super cycle dans les équipements électriques. Le président américain Trump a déclaré que, sous la « promesse de protection des tarifs électriques » récemment négociée par le gouvernement américain, les géants de la technologie construisant d’énormes centres de données d’intelligence artificielle devront assumer eux-mêmes leurs besoins en électricité et les coûts associés. Lors de son discours sur l’état de l’Union, Trump a indiqué que les entreprises technologiques seront obligées par le gouvernement à construire des systèmes d’alimentation électrique dédiés pour leur infrastructure AI en expansion, plutôt que de tirer de l’électricité supplémentaire du réseau local ou d’augmenter considérablement la charge. La promesse de protection tarifaire pour les consommateurs dans le discours de Trump revient essentiellement à réécrire le cadre politique pour attribuer le « coût » de la nouvelle charge des centres de données AI, obligeant les grandes entreprises technologiques à construire ou posséder leurs propres infrastructures d’alimentation ou à ne pas transférer la pression électrique supplémentaire sur le réseau local et les tarifs résidentiels.

Le « seul AI » est-il dépassé ? JP Morgan voit une reprise dans l’industrie traditionnelle, l’économie macroéconomique se diversifie. Que cette vague d’IA mène à une récession sombre ou à une « renaissance » de la productivité, elle domine actuellement la pensée macroéconomique et la spéculation boursière. Cependant, en examinant de près la croissance significative de l’industrie mondiale, on constate que d’autres secteurs de l’économie restent robustes, l’IA n’étant qu’une partie de l’histoire. Le marché boursier est clairement obsédé par l’IA — et l’attention se déplace de plus en plus des géants gagnants vers les potentiels perdants. Nvidia (NVDA.US), la société la plus valorisée au monde et indiscutablement le plus grand gagnant de la vague IA, publiera ses résultats mercredi, offrant une « vérification de la réalité » face aux dépenses massives en capital et à la demande de puces.

Avant la publication des résultats de Nvidia (NVDA.US), la technologie se renforce : les capitaux de refuge se retirent, le dollar et autres actifs refuges traditionnels s’affaiblissent. La hausse des actions technologiques incite les investisseurs à retirer leurs fonds des actifs refuges, entraînant une baisse des prix des obligations américaines et une chute du dollar. Le Nasdaq futures a augmenté de 0,2 %, poursuivant la hausse de 1 % de mardi. Après plusieurs semaines de turbulences, les inquiétudes concernant l’impact disruptif de l’IA se sont atténuées. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a augmenté de deux points de base, atteignant 4,05 % ; parallèlement, le dollar et le yen ont sous-performé par rapport à la majorité des principales devises. La reprise du risque a également réduit les attentes de baisse de la Fed, augmentant la pression sur le marché obligataire. Eevlyn Gomez-Liceti, stratégiste chez Mizuho, a déclaré : « Avec le rendement du bon à 10 ans si proche de la barre psychologique de 4 %, je pense qu’en cas d’achat, la vente à découvert sera plus avantageuse. »

La saison des résultats aux États-Unis dépasse largement les attentes, mais pourquoi le S&P 500 affiche-t-il une « dualité extrême » ? Les entreprises américaines ont récemment présenté l’une des saisons de résultats les plus solides des dernières années, mais le marché boursier ne suit pas. Le S&P 500 a enregistré une croissance de 13 % de ses bénéfices au quatrième trimestre, dépassant les prévisions de près de six points de pourcentage, et le ratio entre les entreprises qui ont relevé et abaissé leurs prévisions de résultats dans le Russell 3000 est de 4:1, une situation observée uniquement après une récession ou suite à la réforme fiscale de 2018. Pourtant, en six semaines entre les résultats de JP Morgan et Walmart, le S&P 500 a chuté de 1,7 %, la pire performance en dix trimestres de résultats. La cause principale est que le marché était déjà à un niveau historique élevé au début de la saison, et ce qui inquiète davantage, c’est que de nombreux facteurs d’incertitude récents laissent les investisseurs perplexes : la spéculation sur l’IA est passée d’une tendance haussière généralisée à une segmentation des actions, puis à une « panique commerciale ».

Les résultats de Nvidia (NVDA.US) envoient un signal fort : la narration du « marché haussier de la puissance de calcul AI » peut-elle faire éclater la « bulle AI » ? Avec la publication des résultats trimestriels de Nvidia (NVDA.US) après la clôture mercredi, une « épreuve de stress » sur l’investissement dans la puissance de calcul AI s’engage. Les investisseurs mondiaux cherchent des preuves que les profits de cette société, la plus valorisée au monde, dépendent étroitement des dépenses massives en capital AI des quatre géants américains, estimées entre 6 500 et 7 000 milliards de dollars, et que ces dépenses alimentent des attentes de croissance solides. Selon les données, la performance de Nvidia pourrait provoquer une forte volatilité sur le marché boursier. La volatilité implicite des options après la publication est d’environ ±5 %, ce qui, pour une capitalisation d’environ 4,7 trillions de dollars, correspond à une fluctuation de prix d’environ 226 milliards de dollars par opération.

Lowe’s (LOW.US) guide annuel déçoit, la forte hausse des taux d’intérêt continue de freiner la reprise du marché immobilier. Lowe’s a publié une prévision de ventes annuelle inférieure aux attentes, anticipant une croissance des ventes comparables de 0 à 2 %, indiquant que les coûts d’emprunt élevés et la volatilité économique continueront de peser sur la performance à court terme du marché immobilier. Bien que les ventes comparables et le bénéfice ajusté du quatrième trimestre aient dépassé les attentes, le cours avant l’ouverture a chuté de plus de 3 %. Au cours des trois dernières années, les consommateurs américains ont retardé l’achat ou la rénovation de logements en raison des taux d’intérêt élevés et des inquiétudes inflationnistes, ce qui a freiné la reprise du marché immobilier. Récemment, la baisse des taux hypothécaires et la stabilisation des prix ont apporté des signes de reprise, mais la demande n’a pas encore montré de signes significatifs d’amélioration. Les consommateurs continuent de réduire leurs dépenses non essentielles, privilégiant les biens de consommation courante et de haute valeur. Pour faire face à cette morosité, Lowe’s se concentre sur l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et l’expansion de ses activités de sous-traitance professionnelle.

HSBC (HSBC.US) publie ses résultats pour 2025, avec un bénéfice après impôt en baisse de 1,9 milliard de dollars à 23,1 milliards. HSBC a publié ses résultats pour 2025, avec un revenu en hausse de 2,4 milliards de dollars à 68,3 milliards, soit +4 %, un revenu d’intérêts nets de 34,8 milliards, en hausse de 2,1 milliards par rapport à 2024, un bénéfice avant impôts de 29,9 milliards en baisse de 2,4 milliards, et un bénéfice après impôts de 23,1 milliards, en baisse de 1,9 milliard. Le bénéfice par action de base s’établit à 1,21 dollar, avec un dividende prévu de 0,45 dollar par action pour le quatrième trimestre. La société indique que l’augmentation des revenus provient principalement de la gestion de patrimoine (via la distribution d’investissements et l’assurance) et des frais et autres revenus du secteur bancaire de gros, notamment dans la gestion d’actifs et la banque d’entreprise et institutionnelle, en particulier dans le secteur des changes, mais que certains gains ont été contrebalancés par des effets annuels liés à la vente d’actifs et à des pertes dilutives associées à la Banque de communication.

Les résultats supérieurs aux attentes ont fait chuter le cours ! HP (HPQ.US) chute de plus de 6 % en préouverture : les droits de douane et la hausse des prix de la mémoire sont des « tueurs de profit ». Au premier trimestre clos le 31 janvier, HP a enregistré une croissance de 6,9 % de son chiffre d’affaires à 14,4 milliards de dollars, avec un bénéfice ajusté par action de 81 cents, dépassant les attentes du marché (13,9 milliards de dollars et 77 cents par action). Cependant, face à un environnement opérationnel complexe, HP a exprimé une prudence quant à ses perspectives futures. La société a indiqué que, compte tenu de la liquidité croissante de l’environnement, elle prévoit que ses résultats pour l’exercice 2026 seront dans la fourchette inférieure de la fourchette précédente de 2,90 à 3,20 dollars par action. Pour le deuxième trimestre clos en avril, elle prévoit un bénéfice ajusté par action compris entre 70 et 76 cents, contre une prévision moyenne des analystes de 75 cents. La hausse des droits de douane américains et des prix des puces mémoire pourrait faire baisser ses prévisions de profit pour le deuxième trimestre en dessous des attentes du marché.

Cenovus (SNDK.US) ciblé par Citron : le trader pense-t-il qu’il faut spéculer sur Nvidia (NVDA.US) ? Ne rêvez pas, vous ne vendez que des matières premières ! Profitant du super cycle des puces de stockage, SanDisk a connu une hausse spectaculaire, mais mardi, il a été sévèrement attaqué par le célèbre fonds de vente à découvert Citron Research. Ce dernier a annoncé avoir pris une position short sur SanDisk, soulignant que le marché sous-estimait gravement la valorisation de l’action. Suite à cette annonce, le titre a clôturé en baisse de plus de 4 %. Bien que cette chute soit minime comparée à la hausse de 175 % cette année et au rendement cumulé de plus de 1200 % sur un an, l’intervention du fonds de vente à découvert jette une longue ombre sur cette envolée.

Après Google, Microsoft (MSFT.US) aussi sous « pression » : la montée de la réglementation antitrust au Japon, les géants tech en face d’un défi de conformité. Selon une source, la Fair Trade Commission (JFTC) du Japon a lancé une inspection surprise au siège de Microsoft Japan le 25 février. L’enquête vise à déterminer si Microsoft abuse de sa position dominante dans les marchés des systèmes d’exploitation et des logiciels de bureautique pour promouvoir indûment sa plateforme Azure et limiter la concurrence. Les autorités suspectent que Microsoft impose des clauses de licence déloyales, rendant plus coûteux ou plus difficile pour les clients d’exécuter Windows Server ou Microsoft 365 sur Amazon AWS ou Google Cloud par rapport à Azure.

Webster (SAN.US) finalise sa stratégie triennale : objectif de bénéfice net supérieur à 20 milliards d’euros d’ici 2028, RoTE à 20 %. Après l’acquisition historique de Webster Financial aux États-Unis, la banque espagnole Santander a officiellement dévoilé sa feuille de route stratégique 2026-2028 lors de sa journée investisseurs à Londres le 25 février. La banque s’engage à porter son bénéfice net annuel à plus de 200 milliards d’euros (environ 236 milliards de dollars) d’ici 2028, et à faire passer le rendement du capital tangible (RoTE) de 16,3 % en 2025 à plus de 20 %. La banque a également annoncé qu’à partir de 2027, la structure de dividende sera ajustée, avec une part plus importante des bénéfices distribués sous forme de dividendes en cash (35 %), tout en réduisant la part des rachats d’actions dans la distribution des profits.

Principaux indicateurs économiques et événements à venir

Heure de Pékin 20:30 : Inventaire des stocks en gros des États-Unis pour janvier, estimation initiale (%)(0225-0304).

Heure de Pékin 23:30 : Variation hebdomadaire des stocks de pétrole brut de l’EIA aux États-Unis pour la semaine se terminant le 20 février (milliers de barils).

Heure de Pékin 23:35 : Discours de Balkin, membre du FOMC 2027 et président de la Réserve fédérale de Richmond.

Heure de Pékin 00:00 (suivant) : Discours de Schmied, membre du FOMC 2028 et président de la Réserve fédérale du Kansas.

Heure de Pékin 02:20 (suivant) : Discours de Moussa Léon, président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, sur le rôle de la Fed.

Heure de Pékin 05:00 (suivant) : Publication des résultats de Nvidia.

Heure de Pékin 05:30 (suivant) : Conférence téléphonique sur les résultats de Nvidia.

Jeudi matin : Nvidia (NVDA.US), Synopsys (SNPS.US), Salesforce (CRM.US), Snowflake (SNOW.US), Ctrip (TCOM.US).

Jeudi avant l’ouverture : Stellantis (STLA.US), Baidu (BIDU.US), iQiyi (IQ.US), Vipshop (VIPS.US), Zai Lab (ZLAB.US), Daqo New Energy (DQ.US).