L'action American Express a chuté de 12 % en 2026. Est-il temps d'acheter ?

Les actions du leader des cartes de crédit premium et des paiements American Express (AXP +2,16 %) ont chuté d’environ 12 % jusqu’à présent en 2026, y compris une forte baisse en une seule journée à la fin février, lorsque la crainte d’une disruption par l’IA a effrayé les investisseurs dans l’action American Express.

Malgré la faiblesse récente de l’action, l’activité sous-jacente semble excellente. La société a clôturé 2025 avec un chiffre d’affaires record et a prévu une nouvelle année de forte croissance. Cette baisse constitue-t-elle donc une opportunité d’achat ?

Source de l’image : Getty Images.

Une histoire de croissance impressionnante

American Express a terminé 2025 avec un chiffre d’affaires total, net des intérêts, de 72,2 milliards de dollars — en hausse de 10 % par rapport à l’année précédente. Et le bénéfice par action pour l’année entière s’élevait à 15,38 dollars. Il est important de noter que ce bénéfice par action a augmenté de 15 % en excluant le gain exceptionnel de l’année précédente provenant de la vente d’Accertify.

De plus, la croissance a été robuste au dernier trimestre de l’année. Le chiffre d’affaires du secteur des paiements intégrés a augmenté de 10 % en glissement annuel pour atteindre 19,0 milliards de dollars. Ce rythme est légèrement inférieur à la croissance de 11 % du troisième trimestre, mais les dépenses des titulaires de cartes, hors impact des changes, ont augmenté de 8 % en glissement annuel au troisième et au quatrième trimestre 2025.

Par ailleurs, les taux de dépréciation restent parmi les meilleurs du secteur. En 2025, la société a rapporté un taux de dépréciation net de 2 %, stable par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, ce taux a légèrement augmenté à 2,1 % contre 1,9 % un an plus tôt. Mais cela reste exceptionnellement bas pour un prêteur de cartes de crédit.

Il y a aussi le programme agressif de retour de capital d’American Express.

« Nous avons retourné 7,6 milliards de dollars de capital à nos actionnaires en 2025, comprenant 2,3 milliards de dollars de dividendes et 5,3 milliards de dollars de rachats d’actions », a déclaré le directeur financier d’American Express, Christophe Le Caillec, lors de la conférence sur les résultats du quatrième trimestre.

Et la direction a annoncé une augmentation de 16 % du dividende pour 2026.

Une valorisation équitable

Aujourd’hui, l’action affiche un ratio cours/bénéfice de 21 — une valorisation que je pense que la société pourra maintenir sur le long terme.

Considérons les perspectives solides de la société. Pour l’année complète 2026, American Express prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 9 % à 10 % et un bénéfice par action compris entre 17,30 et 17,90 dollars. Par rapport au bénéfice par action de 15,38 dollars en 2025, cela implique une croissance d’environ 14 % au point médian.

De plus, American Express investit massivement dans sa proposition de valeur premium, notamment avec la récente refonte de sa carte Platinum. La refonte de ses cartes Platinum pour les consommateurs et les entreprises aux États-Unis l’année dernière, qui inclut des frais plus élevés mais aussi une augmentation considérable de la valeur des avantages offerts à ses membres, devrait aider à maintenir l’engagement de certains de ses membres les plus importants et à soutenir les revenus issus des frais de carte, car la société a récemment commencé à appliquer la nouvelle cotisation annuelle pour les membres Platinum américains arrivant à leur anniversaire de renouvellement — et pour les premiers membres à faire face à la hausse des frais à leur anniversaire de renouvellement, la société a « constaté aucune modification » de ses « taux de rétention très élevés par rapport à avant la refonte », a déclaré Le Caillec lors de la conférence sur les résultats du quatrième trimestre.

Le crédit, bien sûr, reste un risque clé pour une société comme American Express. L’action pourrait subir une baisse si le marché commence à anticiper une hausse des défaillances. Les investisseurs devront donc surveiller de près les conditions économiques susceptibles d’affecter négativement le profil de crédit des membres d’American Express.

NYSE : AXP

American Express

Variation d’aujourd’hui

(2,16 %) 6,92 $

Prix actuel

327,40 $

Points clés

Capitalisation boursière

220 milliards de dollars

Fourchette de la journée

322,33 $ - 329,08 $

Fourchette sur 52 semaines

220,43 $ - 387,49 $

Volume

185 000

Volume moyen

3 millions

Marge brute

60,65 %

Rendement du dividende

1,02 %

Alors, l’action est-elle une opportunité d’achat ? Je pense que oui.

Certes, l’action n’est pas bon marché. Mais la société continue de générer une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et une croissance à un chiffre moyen des bénéfices, tout en réalisant d’importants retours de capital en cours. De plus, la récente baisse de l’action améliore le rapport risque/rendement, car moins d’optimisme est désormais intégré dans le prix.

Bien sûr, si 2026 voit une détérioration des tendances de dépenses ou des conditions de crédit, je réviserai ma position optimiste. Mais avec la direction toujours orientée vers une forte croissance et continuant à racheter massivement ses actions, je pense qu’American Express constitue une opportunité d’achat lors de cette baisse.