Une vague de mineurs non rentable pousse le coût de l'extraction de BTC à la plage $45K

Le paysage des mineurs de Bitcoin a changé radicalement suite au récent événement de réduction de moitié. Selon la dernière analyse de JPMorgan, le seuil actuel du coût de minage du btc se situe autour de 45 000 $ — en baisse par rapport aux niveaux de plus de 50 000 $ précédents. Cette baisse reflète une correction naturelle du marché, alors que les opérations moins efficaces peinent à survivre dans cette nouvelle réalité économique.

L’effet de la réduction de moitié : pourquoi la rentabilité du minage a soudainement changé

Tous les quatre ans, le mécanisme de réduction de moitié de Bitcoin divise par deux les récompenses des mineurs, modifiant fondamentalement l’économie des opérations de minage. La récente réduction de moitié a exactement ce que les analystes attendaient : elle a créé une pression immédiate sur les mineurs en marge. Cependant, JPMorgan a noté un retard surprenant dans l’ajustement complet du réseau.

La banque anticipait une fuite rapide des mineurs non rentables juste après la coupure des récompenses. Au lieu de cela, un catalyseur inattendu a permis à ces opérations de continuer plus longtemps que prévu — le lancement du protocole Runes a introduit une nouvelle forme de création de jetons sur le réseau Bitcoin, provoquant une hausse temporaire des frais de transaction.

La brève manne de Runes Protocol : un faux signal pour les mineurs

Lorsque Runes a été lancé, les mineurs ont soudainement trouvé une source de revenus supplémentaire au-delà des récompenses de bloc. « Les mineurs de Bitcoin ont pu compenser la perte de l’émission due à la réduction de moitié par la hausse des frais de transaction, maintenant presque inchangées les récompenses de bloc pour les mineurs », ont noté les analystes de JPMorgan.

Ce coup de pouce temporaire s’est avéré trompeur. L’activité des utilisateurs sur Runes a chuté brutalement en quelques semaines, alors que l’engouement initial s’est estompé, et les frais de transaction ont dégringolé avec lui. Comme l’a observé JPMorgan : « Le boost de Runes s’avère de courte durée, avec une activité et des frais en forte baisse au cours des dernières semaines. » Ce schéma a mis en évidence une vulnérabilité fondamentale : les mineurs ont besoin de sources de revenus durables, pas de pics de frais éphémères.

Pourquoi les rigs inefficaces quittent maintenant le marché

Avec l’évanouissement du bonus Runes et la réduction permanente des récompenses de bloc, les calculs sont devenus impitoyables pour les opérateurs utilisant du matériel de minage ancien ou peu efficace en énergie. La consommation électrique du réseau Bitcoin a chuté plus rapidement que le hashrate (la puissance de calcul totale sécurisant le réseau), ce qui indique clairement que les mineurs non rentables équipés de matériel inefficace ont été contraints de mettre hors ligne leurs opérations.

JPMorgan a identifié cette dynamique comme une correction saine du marché : « Plus le prix du bitcoin baisse, plus le nombre de mineurs non rentables augmente, ce qui exerce une pression pour qu’ils quittent le réseau Bitcoin, entraînant une baisse du hashrate et du coût de production du bitcoin. » En d’autres termes, le coût de minage du btc plus bas émerge d’un processus darwinien où seuls les opérateurs efficaces restent viables.

Obstacles du marché et potentiel limité à court terme

Fin février 2026, le BTC se négocie autour de 68 460 $, avec des gains récents de 5,44 % sur 24 heures, mais JPMorgan voit peu de catalyseurs pour une hausse soutenue du prix à court terme. La banque souligne la participation réduite des détaillants, l’absence de nouvelles positives et la fragilité des conditions macroéconomiques comme des obstacles persistants.

Bitcoin a brièvement approché les 70 000 $ avant de reculer, soulignant la difficulté du marché à franchir des niveaux de résistance clés. Des altcoins comme Ethereum, Solana et Dogecoin ont récemment surpassé Bitcoin, suggérant que les investisseurs se tournent vers des actifs à plus haut risque plutôt que de maintenir leur confiance dans la cryptomonnaie phare.

Le défi de durabilité à venir

L’écart entre le coût de minage et le prix du Bitcoin reste critique. À 68 460 $, le prix actuel est confortablement au-dessus du seuil de rentabilité de 45 000 $, offrant des marges raisonnables pour les mineurs efficaces. Cependant, si le prix du BTC tombe en dessous de 60 000 $, JPMorgan avertit d’une cascade de liquidations et d’un stress potentiel sur le réseau, alors que davantage d’opérations deviennent non rentables.

L’écosystème minier se stabilise, mais autour de niveaux de prix vulnérables. Le seuil de coût de minage du btc à 45 000 $ représente la position actuelle de l’industrie — plus lean, plus efficace et plus résiliente qu’avant la réduction de moitié, mais confrontée à des perspectives à moyen terme incertaines alors que les conditions macroéconomiques restent fragiles et que la demande des détaillants ne montre aucun signe de reprise.