Perspectives du marché boursier américain : où voir des opportunités d'investissement en février

Points clés

• Le marché boursier américain se négocie à une décote de 5 % par rapport à notre estimation composite de la valeur
• Les actions de croissance à un prix inférieur après l’augmentation de leur juste valeur
• Les petites capitalisations restent particulièrement attractives
• Les plus fortes augmentations de la juste valeur ont concerné les actions technologiques en fin de cycle axées sur les matières premières

Au 29 janvier 2026, le marché boursier américain se négociait à une décote de 5 % par rapport à notre estimation composite de la juste valeur des plus de 700 actions que nous couvrons, cotant sur les bourses américaines.

Alors que l’indice Morningstar US Market a augmenté de 1,50 % en janvier, la moyenne de nos estimations de juste valeur a augmenté plus rapidement. Cela a pour effet d’accroître la décote du marché à 5 %, contre 4 % le mois dernier.

Les deux actions, par capitalisation boursière, dont nous avons augmenté le plus la valeur intrinsèque en janvier sont Tesla TSLA (en hausse de 33 %) et Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM (en hausse de 38 %). La hausse combinée de leur valeur s’élève à 1 000 milliards de dollars. Les actions de grande capitalisation pour lesquelles notre vision diffère de celle du marché continuent de biaiser notre évaluation globale du marché. Par exemple, exclure Nvidia NVDA de notre évaluation augmenterait notre ratio prix/juste valeur à 0,97. De plus, exclure Microsoft MSFT et Broadcom AVGO donnerait un ratio de 1.

Dans nos perspectives de marché pour 2026, nous avions prévu une volatilité accrue cette année et identifié les risques à surveiller pour les investisseurs. À la mi-janvier, l’un de ces risques s’est concrétisé lorsque les rendements des obligations japonaises à long terme ont explosé. Étant donné que le Japon est le troisième plus grand émetteur souverain mondial, la combinaison de rendements plus élevés et de pertes a déclenché une vague mondiale de sentiment de fuite vers la sécurité, faisant chuter les actions américaines de 2 %.

Mais, aussi rapidement, dans une intervention apparente, les prix des obligations japonaises ont augmenté et les rendements ont diminué, apaisant la crainte des investisseurs, et les actions ont rapidement retrouvé ces pertes. Nous pensons que le marché testera non seulement la détermination de la Banque du Japon à soutenir son marché obligataire, mais que cette première expérience de volatilité annonce une volatilité accrue qui devrait se déployer tout au long de 2026.

		Ratio prix/juste valeur de la couverture de recherche sur les actions américaines de Morningstar à la fin du mois

Source : Morningstar. Données au 30 janvier 2026.

Marché boursier américain en décote

Au cours des derniers trimestres, nous avons souligné à quel point la croissance rapide de l’intelligence artificielle a conduit à augmenter nos justes valeurs pour ces actions de grande capitalisation étroitement liées à l’IA. Les plus fortes augmentations de valorisation ont concerné les entreprises à la pointe de la technologie IA et celles développant leurs capacités en IA. En raison de leur taille de capitalisation, ces changements de juste valeur ont considérablement biaisé notre évaluation du marché global.

Alors que la croissance de l’IA continue à toute vitesse, nous avons continué à augmenter significativement la valeur de stocks liés à cette croissance. Cependant, les types d’entreprises dont la valorisation a le plus augmenté ont changé. Au cours du mois dernier, les plus grands changements de valorisation ont eu lieu dans les entreprises technologiques en fin de cycle, dont beaucoup proposent des produits considérés comme des matières premières.

Parmi les fabricants d’équipements pour la fabrication de semi-conducteurs, nous avons augmenté notre juste valeur de Lam Research LRCX de 74 %, KLA KLAC de 40 %, et ASML ASML de 19 %. Parmi les produits considérés comme des matières premières, nous avons augmenté notre juste valeur de SanDisk SNDK de 396 %, Western Digital WDC de 68 %, et Corning GLW de 58 %. Dans la course à la construction de nouveaux centres de données et capacités en IA, les produits orientés matières premières, dont l’approvisionnement a été considéré comme acquis, font actuellement face à une grave pénurie.

Les petites capitalisations ont surperformé le marché global au cours des trois derniers mois, mais à une décote de 13 %, elles restent l’une des catégories les plus attractives. Les actions de moyenne capitalisation restent proches de nos estimations de juste valeur, tandis que celles de grande capitalisation se négocient à une décote de 5 %.

Par style, après des augmentations significatives de nos justes valeurs sur plusieurs actions de croissance, cette dernière est maintenant à une décote de 12 %, tandis que les actions de valeur et de base se négocient plus près de leur juste valeur.

		Ratio prix/juste valeur par style Morningstar

Source : Morningstar. Données au 30 janvier 2026.

Où nous voyons de la valeur par secteur

Depuis le mois dernier, de nombreux changements importants ont été apportés à nos évaluations sectorielles. La plus grande variation sectorielle a concerné l’énergie, qui est passée d’une décote de 10 % à une prime de 3 %. Le secteur des communications est devenu moins sous-évalué, passant d’une décote de 9 % à une décote de 4 %, principalement en raison de la hausse des valeurs sous-évaluées de Meta Platforms META et Alphabet GOOGL.

Le secteur des biens de consommation de défense est devenu encore plus surévalué, passant à une prime de 17 %, et les matériaux de base sont également devenus plus surévalués, atteignant une prime de 10 %.

Le secteur technologique est devenu encore plus sous-évalué, car une combinaison d’augmentations de juste valeur et de baisses de cours a fait passer la décote à 16 %, contre 11 % le mois dernier. De même, une combinaison d’augmentations de juste valeur et de baisses de cours a conduit le secteur des services financiers à passer d’une prime de 8 % à une prime de 2 %.

		Ratio prix/juste valeur par secteur Morningstar

Source : Morningstar. Données au 30 janvier 2026.

Positionnement du portefeuille pour 2026

Au cours de 2026, nous anticipons plusieurs épisodes de volatilité, car plusieurs risques clés pourraient obliger le marché à faire face à des turbulences.

Alors, comment les investisseurs peuvent-ils se positionner pour profiter de cette volatilité accrue ?

Selon nos évaluations globales, nous pensons que les investisseurs devraient maintenir une pondération de marché dans leurs portefeuilles, en respectant leur allocation cible. Au sein de cette allocation, ils peuvent créer un portefeuille en forme de haltère pour conserver un potentiel de hausse supplémentaire, notamment dans la technologie et l’IA, tout en équilibrant ces positions avec des actions de haute qualité et de valeur pour se couvrir contre une volatilité potentiellement élevée en 2026.

Dans ce portefeuille, si le marché devient trop chaud et dépasse largement nos justes valeurs, les investisseurs peuvent prendre des bénéfices sur les actions IA pour réaliser des gains, puis réallouer ces gains dans des actions de valeur sous-évaluées.

Si le marché baisse, nous pensons que les actions de valeur conserveront mieux leur valeur et pourront être vendues, tandis que les gains seront réinvestis dans des actions technologiques et IA qui auront été trop vendues, devenant ainsi sous-évaluées.