Les stablecoins devraient entraîner une augmentation de la demande de trésorerie jusqu'à $1 billions en trois ans

Dans leur dernière analyse, les experts financiers mondiaux prévoient un changement significatif sur le marché des obligations d’État américaines. Standard Chartered a identifié la stablecoin comme le principal acheteur structurel potentiel des bons du Trésor à court terme au cours de la prochaine décennie, une évolution qui pourrait révolutionner la gestion de la dette publique par le gouvernement.

Croissance des stablecoins et implications pour le marché des Treasuries

Geoff Kendrick, chef de la recherche sur les actifs numériques mondiaux chez Standard Chartered, ainsi que John Davies, stratège du marché de la dette américaine, prévoient que la capitalisation du marché des stablecoins atteindra 2 000 milliards de dollars d’ici la fin 2028. Ce chiffre représente une augmentation spectaculaire par rapport au niveau actuel d’environ 309 milliards de dollars, selon des données provenant d’une plateforme analytique crypto de premier plan.

L’expansion du marché des stablecoins à cette échelle entraînera une demande supplémentaire comprise entre 800 milliards et 1 000 milliards de dollars pour les obligations d’État américaines. La logique derrière cette projection est simple mais fondamentale : l’émission de stablecoins a été utilisée pour détenir des titres du gouvernement à court terme en tant que réserve soutenant la valeur de leurs tokens. En d’autres termes, chaque unité de stablecoin en circulation se traduit généralement par une demande pour des actifs sûrs et liquides tels que les T-bills ou autres obligations d’État.

Dynamique de la demande pour les Treasuries et rôle de la Réserve fédérale

Lorsqu’on la combine avec les achats attendus de la Réserve fédérale, estimés entre 500 et 600 milliards de dollars via le programme de gestion des réserves, ainsi que des montants similaires provenant du réinvestissement des titres hypothécaires arrivant à échéance, la demande totale pour les obligations d’État pourrait atteindre environ 2,2 trillions de dollars d’ici 2028.

Les analystes soulignent que leurs projections indiquent une demande excédentaire de 900 milliards de dollars pour les T-bills si la part de la dette en circulation n’est pas augmentée. Cela pose un défi unique : les obligations à court terme pourraient devenir trop rares si le gouvernement ne prend pas de mesures préventives. Le Département du Trésor américain semble avoir pris en compte cette tendance, comme en témoigne l’annonce de financement trimestriel de février, qui mentionne explicitement la surveillance de la demande de stablecoins pour les obligations d’État.

Restructuration du marché obligataire comme solution potentielle

Face à cet déséquilibre entre l’offre et la demande, les analystes proposent une stratégie de restructuration attrayante. Ils suggèrent d’augmenter l’émission d’obligations d’État tout en réduisant simultanément l’offre d’obligations à long terme. En transférant environ 900 milliards de dollars d’émissions d’obligations à long terme vers des obligations d’État à court terme, le gouvernement pourrait potentiellement repousser les appels d’offres pour les obligations de 30 ans pendant trois ans.

Cette stratégie reflète une compréhension approfondie de la dynamique des marchés modernes et du rôle des cryptomonnaies dans l’écosystème financier mondial.

Évolution du marché et perspectives d’avenir

La croissance des stablecoins a effectivement ralenti ces derniers mois dans un contexte de marché des actifs numériques plus faible. Des facteurs tels que l’ajustement réglementaire post-GENIUS Act influencent également la dynamique du marché. Cependant, Kendrick et Davies qualifient ce ralentissement de cycle plutôt que de changement structurel à long terme, maintenant leur estimation que la capitalisation du marché des stablecoins atteindra 2 000 milliards de dollars d’ici la fin 2028.

Cette projection ambitieuse témoigne de la confiance des leaders d’opinion financiers que les stablecoins continueront à jouer un rôle vital dans la formation de la demande pour les Treasuries américaines dans les années à venir.