La progression de la dépréciation du yen influence les décisions de politique monétaire de la Banque du Japon

La dépréciation du yen s’aggrave encore, et la position de la Banque du Japon (BOJ) pourrait connaître un tournant majeur. M. Seiji Sakurai, ancien membre de la BOJ, a indiqué que si la pression à la baisse du yen se poursuit, il pourrait envisager de relever les taux d’intérêt dès le mois de mars, avant le sommet Japon-États-Unis prévu le mois prochain. Selon un rapport de Jin10, ce scénario n’est pas une simple spéculation, mais une option politique réaliste qui émerge face à la détérioration de la situation économique.

Impact de la dépréciation du yen sur l’économie et défis à relever

Les effets de la baisse du yen sur l’économie sont complexes. La hausse des prix des importations pourrait accélérer la hausse des prix des produits alimentaires et des biens de première nécessité liés à l’énergie. Cette dépréciation pourrait augmenter la pression inflationniste, tout en étant partiellement compensée par les subventions gouvernementales au carburant. Bien que cela puisse entraîner une hausse temporaire des prix, Sakurai affirme que cela pourrait en réalité renforcer la légitimité d’un resserrement monétaire.

Sous la double pression de l’augmentation des coûts d’importation et de la dépréciation du yen, les mécanismes d’ajustement traditionnels pourraient ne plus suffire à faire face à la situation.

Stratégie de hausse des taux plus efficace que l’intervention sur le marché des changes

Traditionnellement, le gouvernement a utilisé l’intervention sur le marché des devises pour contrer la dépréciation du yen. Cependant, Sakurai souligne les limites de cette approche. L’intervention ne procure qu’un soulagement temporaire face à la pression de vente du yen. Pour améliorer fondamentalement l’offre et la demande sur le marché, une réforme structurelle des politiques est nécessaire.

Il soutient que la véritable réponse à la dépréciation du yen réside dans une hausse progressive des taux d’intérêt par la BOJ. Ce changement de politique pourrait rendre les actifs libellés en yen plus attractifs, stimulant ainsi la demande d’achat de yen par les investisseurs étrangers.

Contexte économique en vue de la décision de politique monétaire de mars

L’un des facteurs clés influençant la décision de mars est l’évolution des négociations salariales annuelles (Shunto). La croissance salariale robuste attendue lors de ces négociations, combinée aux préoccupations inflationnistes, pourrait fournir une justification économique pour un changement de politique de la BOJ.

Selon le scénario de Sakurai, si la dépréciation du yen s’accentue, la forte croissance des salaires attendue lors du Shunto pourrait justifier une hausse des taux en mars. La convergence de ces indicateurs économiques pourrait donc fortement inciter à une décision politique importante le mois prochain.

L’ampleur de la dégradation de la situation du yen déterminera probablement la réaction de la BOJ.