Pourquoi Coca-Cola n'est pas la seule option : une meilleure alternative pour un revenu à la place

Coca-Cola est depuis longtemps considérée comme la référence en matière d’investissement en dividendes — avec 64 années consécutives d’augmentations de dividendes et un rendement de 2,6 %. La performance exceptionnelle de l’action en 2025 (en hausse de 12,3 %) et ses gains depuis le début de l’année de 14,2 % n’ont fait que renforcer sa réputation. Mais une appréciation du capital impressionnante ne raconte qu’une partie de l’histoire. Pour les investisseurs axés sur le revenu, il existe une alternative attrayante à considérer : Campbell’s (NASDAQ : CPB).

Le risque caché derrière une marque emblématique

La domination de Coca-Cola comporte une vulnérabilité critique. En 2025, les boissons gazeuses représentaient 69 % du volume mondial de caisses de l’entreprise, la marque phare Coca-Cola représentant 42 % des ventes unitaires aux États-Unis et 48 % du volume international. Cette forte concentration sur une seule catégorie de produits — même avec des variantes diététiques et sans sucre réussies — expose l’entreprise aux changements de préférences des consommateurs en faveur de boissons plus saines.

Campbell’s, en revanche, possède un portefeuille diversifié de marques emblématiques. Au-delà de sa célèbre gamme de soupes, l’entreprise détient Prego, Rao’s Homemade, Pace, V8, Goldfish, Lance, Snyder’s of Hanover, Pepperidge Farm, Cape Cod et Kettle. Cette stratégie a permis à Campbell’s de faire évoluer progressivement ses activités, en s’éloignant des produits riches en sodium pour se tourner vers des alternatives plus saines, réduisant ainsi sa dépendance à une seule catégorie.

Coca-Cola mérite certainement des félicitations pour maintenir des marges premium grâce à sa chaîne d’approvisionnement d’élite et à une reconnaissance de marque inégalée. Pourtant, cet avantage a été entièrement intégré dans le prix de l’action, créant un défi de valorisation qui justifie l’examen d’alternatives.

Où se trouve la véritable valeur : un décalage flagrant dans la valorisation

Les chiffres racontent une histoire frappante. Campbell’s se négocie à seulement 11,1 fois ses bénéfices futurs, contre un multiple de 24,7 pour Coca-Cola. Ce n’est pas une petite différence — c’est une erreur fondamentale de tarification sur le marché.

Campbell’s a rencontré des vents contraires pour répercuter ses augmentations de prix sur les consommateurs, mais l’entreprise génère toujours un flux de trésorerie disponible robuste, suffisant pour couvrir ses dividendes. Notamment, Campbell’s maintient un ratio de distribution comparable à celui de Coca-Cola tout en montrant une meilleure conversion du flux de trésorerie disponible sur les 12 derniers mois.

Plus important encore, Campbell’s a maintenu ou augmenté ses dividendes chaque année depuis 2002 — pas tout à fait la série légendaire de Coca-Cola, mais tout de même une croissance régulière du revenu. La cerise sur le gâteau : Campbell’s offre un rendement de 5,8 %, soit plus du double du rendement de Coca-Cola. Pour les investisseurs qui privilégient le revenu actuel plutôt que la recherche de gains en capital, cette différence est significative.

La raison pour laquelle l’investisseur en revenu devrait envisager une autre option

La récente appréciation de l’action Coca-Cola a largement dépassé la croissance de ses bénéfices, gonflant ses indicateurs de valorisation au-delà de leurs normes historiques. Pendant ce temps, Campbell’s reste profondément sous-évalué, malgré une structure de dépenses en dividendes durable et gérable.

Les chiffres sont simples : un investisseur avec 10 000 $ dans Coca-Cola gagne 260 $ par an ; la même somme investie dans Campbell’s génère 580 $ — plus du double du revenu passif. Avec le temps, à mesure que le dividende de Campbell’s augmente (ce qu’il fait chaque année depuis 2002), cet avantage en revenu se renforce.

Pour ceux qui recherchent un rendement actuel plus élevé sans compromettre la fiabilité du dividende, Campbell’s offre une option nettement supérieure plutôt que de se contenter de la sécurité à prix premium de Coca-Cola. Le portefeuille de marques de l’entreprise, sa discipline en gestion des coûts et sa décote de valorisation créent un profil risque-rendement plus attractif pour les portefeuilles axés sur le revenu.

Le choix dépend finalement de votre priorité d’investissement. Si la croissance et le prestige de la marque comptent le plus, Coca-Cola reste une option défendable. Mais si votre objectif est de générer un revenu passif significatif, la meilleure proposition de valeur — tant en rendement actuel qu’en potentiel futur — se trouve chez Campbell’s.