L'intelligence artificielle bouleverse le marché : la rotation des capitaux entre technologie et industrie

Les experts du marché tirent la sonnette d’alarme sur une transformation radicale en cours sur les marchés mondiaux. L’IA menace non seulement le secteur logiciel de 450 milliards de dollars, mais provoque également une réallocation massive des capitaux qui créera des perdants et des gagnants dans les mois à venir. Selon l’analyste de Fundstrat, cette dynamique aura des conséquences importantes tant pour l’emploi que pour la composition des portefeuilles des investisseurs.

Pourquoi l’intelligence artificielle menace le secteur logiciel

Le secteur logiciel, autrefois dominant sans partage dans le paysage technologique, se trouve face à une crise existentielle. L’automatisation alimentée par des systèmes intelligents érode la valeur même que les entreprises logicielles traditionnelles offrent à leurs clients. Lorsque le logiciel perd de sa pertinence, cela entraîne une déflation : des services qui coûtaient autrefois cher deviennent des commodités ou disparaissent complètement.

La réduction d’emplois dans le secteur est imminente. Les entreprises qui développaient des solutions logicielles découvriront que beaucoup de leurs problèmes peuvent désormais être résolus grâce à des outils d’IA générative, ce qui réduit la demande de développeurs et de spécialistes en logiciels. Selon des observations récentes, la perte d’emplois “arrivera bientôt”, entraînant avec elle les projections d’emploi que la Réserve fédérale surveillait.

Le contexte macroéconomique : des taux en baisse ?

L’émergence de l’IA comme force désinflationniste modifie le calcul de la politique monétaire. Le CPI de base devrait baisser à 2,52 % en janvier—un niveau correspondant aux moyennes de la période 2017-2019, avant la pandémie de COVID-19. Ce retour à l’inflation d’avant la pandémie pourrait donner à la Réserve fédérale suffisamment d’espace pour réduire ses taux d’intérêt.

La nomination de Kevin Warsh comme probable dirigeant de la Fed représente un changement de cap dans les attentes du marché. Alors que les investisseurs ont initialement interprété ce choix comme restrictif, l’analyse suggère le contraire : Warsh est favorable à des taux plus bas, même s’il préfère une croissance plus modérée du bilan fédéral. Avec la pression sur l’emploi qui augmente en raison de l’IA et d’autres forces structurelles, une Fed accommodante semble être la direction la plus probable. Les marges de baisse des taux sont importantes par rapport aux niveaux actuels, offrant à la banque centrale de nombreux outils d’intervention.

Des Magnificents 7 aux constructeurs d’infrastructures : la nouvelle hiérarchie du marché

Au cours de l’année écoulée, le marché boursier a été dominé par les “Magnificents 7”—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla et Nvidia. Ces géants technologiques ont conduit la révolution de l’IA, mais désormais le capital se déplace vers une catégorie totalement différente d’entreprises : les “constructeurs de projectiles” de l’ère de l’IA.

Les gagnants de la prochaine phase ne seront pas nécessairement les créateurs de logiciels, mais les fournisseurs d’infrastructures critiques : producteurs d’énergie, générateurs d’électricité, sociétés contrôlant des centres de données et fabricants de semi-conducteurs. Ces entreprises captent les investissements en capital nécessaires pour construire la base physique sur laquelle repose l’intelligence artificielle. Les entreprises logicielles—les disruptors originaux de l’ère numérique—risquent de devenir les principales victimes de cette transition.

Cette réallocation entraînera une chute du marché américain de 10 % à 20 %, alors que les capitaux quittent les Magnificents 7 pour se diriger vers l’industrie, les matériaux et les secteurs financiers. Cependant, une opportunité cachée existe : les marchés internationaux vont devenir les grands bénéficiaires. La composition des indices américains concentre 55 % de leur poids dans les Magnificents 7, créant une exposition excessive à la technologie. À l’inverse, les marchés étrangers ont une pondération naturelle vers l’industrie, les matériaux et les secteurs diversifiés—exactement là où le capital mondial circule actuellement.

La crypto entre désendettement et recherche d’un nouvel équilibre

Les prévisions optimistes d’un analyste connu pour Bitcoin et Ethereum en janvier ne se sont pas réalisées. Le secteur crypto a subi un choc de désendettement en octobre, bien plus grave que l’effondrement de FTX en novembre 2022. Deux facteurs spécifiques ont interrompu la reprise qui commençait à se dessiner.

Premièrement, les tweets du 10 octobre concernant les tarifs commerciaux ont déclenché une cascade de liquidations juste au moment où la crypto montrait les signes classiques d’une reprise en V (un processus qui prend généralement six à huit semaines). Deuxièmement, le comportement des investisseurs a changé radicalement : le FOMO s’est déplacé de l’or vers la crypto et vice versa. Les investisseurs sont restés “embarrassés” à maintenir des positions en cryptomonnaies alors que les actions et les matières premières précieuses performaient mieux.

Malgré ces obstacles récents, les analystes soutiennent que le secteur crypto “semble vraiment proche d’un fond” car les fondamentaux à long terme restent positifs. Lors du Consensus de Hong Kong, l’atmosphère parmi les opérateurs était pessimiste, avec des doutes sur le maintien des positions en crypto ou la rotation vers des actifs alternatifs comme l’or. Cependant, ces périodes d’incertitude extrême ont historiquement coïncidé avec un consolidation des prix avant de nouveaux mouvements haussiers.