Ancien subordonné de SBF, il gère désormais un fonds d'IA de 5,5 milliards

Auteur : Azuma

Titre original : La petite sœur de SBF a transformé 225 millions en 5,5 milliards en un an

Avez-vous déjà entendu parler de Leopold Aschenbrenner ?

C’est l’un des noms les plus en vogue dans le cercle des investissements en IA actuellement — à 24 ans, sa société de fonds Situational Awareness LP détenait encore en Q4 2024 une position publique « seulement » de 225 millions de dollars, mais dans la divulgation de ses positions pour Q4 2025 publiée le mois dernier, ce chiffre a rapidement explosé pour atteindre 5,5 milliards de dollars.

Ce que peu savent, c’est que Leopold Aschenbrenner a également été un acteur du monde de la cryptomonnaie — il a travaillé pour le FTX Future Fund, une équipe affiliée à FTX, jusqu’à la faillite de FTX.

Un génie de l’IA issu d’une famille de médecins

Leopold Aschenbrenner est né en Allemagne, ses parents étant tous deux médecins.

En 2021, à 19 ans, Leopold Aschenbrenner a obtenu son diplôme de l’Université de Columbia avec la première place de sa promotion, décrochant un double diplôme en économie et en statistiques mathématiques. Pendant ses études, il a cofondé la branche « Effective Altruism » (Altruisme efficace) de l’université.

L’« altruisme efficace » était une croyance que SBF, fondateur de FTX, évoquait souvent. Peut-être par affinité idéologique, Leopold Aschenbrenner a rejoint en février 2022 le FTX Future Fund, une initiative caritative créée par la FTX Foundation pour promouvoir l’altruisme efficace. Jusqu’à la faillite de FTX en novembre 2022, il y a travaillé.

En 2023, après avoir quitté FTX, Leopold Aschenbrenner a rejoint OpenAI, devenu un leader dans le domaine de l’IA, pour intégrer l’équipe Superalignment, dirigée conjointement par le grand maître Ilya Sutskever et Jan Leike. Cette équipe se consacre à des avancées technologiques pour guider et contrôler des systèmes d’intelligence artificielle plus intelligents que l’humain.

En avril 2023, le système de communication interne d’OpenAI a été piraté, mais l’entreprise n’a pas rendu l’incident public. Leopold Aschenbrenner a alors soumis un mémo au conseil d’administration, critiquant la faiblesse des mesures de sécurité d’OpenAI. Il a ensuite déclaré que ce mémo avait créé des divergences entre le conseil et la direction sur la sécurité, et il a reçu un avertissement du département des ressources humaines.

En avril 2024, OpenAI a licencié Leopold Aschenbrenner pour suspicion de fuite d’informations, mais il a répliqué que cette « fuite » concernait simplement le partage d’un document de brainstorming avec trois chercheurs externes, dans le but de recueillir des retours. OpenAI affirme que le licenciement n’est pas lié au mémo de sécurité qu’il avait soumis auparavant, mais Leopold Aschenbrenner affirme qu’on lui a clairement dit que ce mémo était la principale raison de son départ. Un mois plus tard, l’équipe Superalignment a été dissoute, et d’autres chercheurs renommés comme Ilya Sutskever ont quitté OpenAI.

Fait intéressant, le conflit entre Leopold Aschenbrenner et OpenAI ne s’arrête pas là : sa fiancée, Avital Balwit, est aujourd’hui la directrice de l’un des principaux concurrents d’OpenAI, Anthropic… Or, FTX avait été l’un des premiers investisseurs d’Anthropic.

Quitter la tech pour l’investissement

En juin 2024, seulement deux mois après son départ d’OpenAI, Leopold Aschenbrenner a publié un article de 165 pages intitulé « La conscience situationnelle : la décennie à venir » (Situational Awareness: The Decade Ahead). Ce document, divisé en plusieurs chapitres, prévoit l’émergence de l’intelligence artificielle générale (AGI), imagine le chemin de l’AGI à la superintelligence, décrit les quatre grands risques pour l’humanité, propose des stratégies pour faire face à la superintelligence, et établit le principe du « réalisme de l’AGI ».

Ce rapport a suscité un vif débat dans la Silicon Valley, propulsant la renommée de Leopold Aschenbrenner. En septembre 2024, il a fondé le fonds du même nom, Situational Awareness LP, où il occupe le poste de directeur des investissements, axé sur les opportunités dans la chaîne de valeur de l’IA.

Le montant initial du fonds Situational Awareness LP n’a pas été rendu public, mais selon des reportages du WSJ, de Fortune et autres médias mainstream à la mi-2025, la gestion totale du fonds atteignait environ 1,5 milliard de dollars. Les LP comprenaient notamment Patrick Collison et John Collison, cofondateurs de Stripe, l’ancien CEO de GitHub Nat Friedman, et l’investisseur renommé Daniel Gross.

Selon le document 13F publié par Situational Awareness LP (obligation réglementaire pour les fonds gérant plus de 100 millions de dollars), à la fin du quatrième trimestre 2024, la valeur totale des positions publiques du fonds n’était que de 255 millions de dollars. Mais dans la divulgation de ses positions pour Q4 2025, publiée le 16 février dernier, ce chiffre a explosé pour atteindre 5,5 milliards de dollars.

Étant donné que le fonds a été créé peu avant le Q4 2024, il est probable qu’il dispose d’un certain capital non déclaré en dehors de ses positions principales de 255 millions. Même en partant d’une gestion d’environ 1,5 milliard de dollars à la mi-2025, la croissance de la position déclarée à 5,5 milliards en Q4 est impressionnante.

Analyse des positions : encore une influence du monde crypto

Dans le rapport 13F, Situational Awareness LP a dévoilé ses 29 principales positions, dont voici un aperçu.

Comme le montre le graphique, l’investissement de Situational Awareness LP dans l’IA ne se concentre pas sur les applications grand public très médiatisées, mais privilégie plutôt la chaîne d’approvisionnement en infrastructure.

• Les dix principales positions représentent 86 % du portefeuille, avec une stratégie très concentrée, principalement dans l’énergie, la puissance de calcul, la fibre optique et le stockage.
• La plus grosse position, Bloom Energy, se concentre sur la recherche en piles à combustible à oxyde solide (SOFC) et en électrolyseurs (SOEC). La demande croissante pour les data centers alimentés par l’IA a permis à cette société de surpasser ses prévisions, avec une hausse du cours de plus de 10 fois depuis fin 2024.
• Les géants Nvidia, Microsoft, Amazon, Google ne figurent pas dans le portefeuille, ce qui indique une préférence pour des valeurs moins médiatisées.
• La seule position à découvert connue est une option sur Infosys, un fournisseur indien de services logiciels, ce qui semble parier sur le fait que le développement de Claude Code et Codex remplacera le travail traditionnel d’outsourcing IT.

Un autre indice lié au monde de la cryptomonnaie concerne la présence dans le portefeuille de plusieurs mineurs de Bitcoin, comme Core Scientific, Cipher Mining, Iren (anciennement Iris Energy), ainsi que Bitdeer, la société de Wu Jihan.

Malheureusement, ce que vise réellement Situational Awareness LP, ce ne sont pas directement ces entreprises liées à la cryptomonnaie, mais leur transition vers des centres de calcul IA — dans un contexte où la tendance IA s’accélère et le marché crypto reste morose, de plus en plus de mineurs cherchent à se reconvertir en exploitant leurs ressources existantes telles que terrains, puissance de calcul et électricité. Nous publierons bientôt un article approfondi sur cette tendance.

Un croisement de chemins, une reconstruction de la foi

En regardant le parcours professionnel de Leopold Aschenbrenner, il est difficile de ne pas penser à un autre jeune prodige autrefois auréolé de gloire : SBF — tous deux ont travaillé chez FTX, croyaient en l’altruisme efficace, et ont tous deux obtenu des résultats remarquables dans l’investissement. Mais une erreur a tout changé : SBF est aujourd’hui en prison, condamné à de longues années de détention ; tandis que la vie de Leopold Aschenbrenner, après l’effondrement brutal de FTX, a bifurqué vers une voie différente, qui semble finalement plus adaptée à ses talents.

Le temps ne revient pas, et le destin ne donne jamais une seconde chance. Certains restent figés dans les ruines de l’ancien monde, d’autres sont contraints de quitter leur trajectoire initiale, mais ouvrent la voie à de nouvelles histoires.

En tant que professionnel du secteur crypto, ma réflexion actuelle est que — le secteur traverse une période de doute et de remise en question sans précédent depuis sa naissance. Certains abandonnent dans la déception, d’autres hésitent, mais certains embrassent activement la nouvelle vague technologique et narrative. L’histoire le montre souvent : lorsque les anciens récits s’effondrent, c’est aussi le moment de faire place à de nouvelles histoires. La reconstruction des convictions n’est-elle pas une autre forme d’opportunité ?