#2月非农意外负增长 Surprise sur l'emploi non agricole à la baisse, exacerbant le krach du marché

Le rapport sur l'emploi non agricole de janvier publié en février a réservé une grosse surprise avec 130 000 emplois créés, mais février a rapidement inversé la tendance. Comment la volatilité du marché du travail peut-elle être plus élevée que celle du Bitcoin ? Le rapport montre que l'emploi non agricole aux États-Unis a diminué de 92 000 emplois en février, bien en dessous du chiffre précédent de 130 000 et des 60 000 attendus. Le taux de chômage a augmenté de manière inattendue à 4,4 %, et les salaires ont augmenté de 0,4 % supplémentaire, ce qui, à regarder ces trois chiffres seuls, suggère que les États-Unis connaissent actuellement un emploi faible mais une hausse des salaires — un scénario de stagflation.
En décomposant par secteur, la construction a réduit de 11 000 emplois, la fabrication de 12 000, la technologie de l'information de 11 000, les loisirs et l'hôtellerie de 27 000, et même le secteur principal de l'emploi, l'éducation et la santé, a surpris en perdant 34 000 emplois. À part de légères augmentations dans la finance et les autres services, l'emploi semble s'effondrer dans tous les secteurs.
Une analyse approfondie montre que la baisse dans la construction et les petites données non agricoles sont très incohérentes, avec une différence pouvant atteindre 40 000 emplois. Cela pourrait être lié à des retards causés par des conditions météorologiques extrêmes et à des différences dans les méthodologies d'enquête.
La fabrication et la technologie de l'information étaient déjà relativement faibles, leur déclin continu n'est donc pas particulièrement surprenant. La forte chute dans les loisirs et l'hôtellerie était également attendue, car l'hiver rigoureux en Amérique du Nord cette année a considérablement freiné les voyages, la consommation hors ligne et la demande de main-d'œuvre. Les données de vente au détail de janvier le reflètent également, avec une baisse de 0,2 % par rapport au mois précédent. Cependant, deux autres ensembles de données montrent des tendances opposées : d'une part, la consommation du groupe de contrôle principal a augmenté de 0,3 %, ce qui indique que la résilience des consommateurs demeure ; d'autre part, les ventes en ligne ont augmenté contre la tendance, contrastant fortement avec les loisirs et l'hôtellerie hors ligne, reflétant un changement de la demande plutôt qu'une baisse globale.
Concernant l'éducation et la santé, l'explication actuelle est que les 30 000 employés de Kaiser Permanente à Hawaï et en Californie ont fait grève, et cette grève coïncide par hasard avec la période de l'enquête. Si l'on exclut l'impact de ces 30 000 travailleurs, l'éducation et la santé ont encore enregistré une croissance négative ce mois-ci, avec une baisse totale de l'emploi de plus de 60 000 en février. Par conséquent, l'éducation et la santé ne peuvent pas changer la tendance générale à la baisse.
Bien sûr, de nombreux économistes soulignent aujourd'hui que les données de février ont été fortement influencées par des facteurs exceptionnels, notamment l'hiver extrême en Amérique du Nord et les grèves dans le secteur de la santé. De plus, la forte augmentation de l'emploi en janvier est susceptible d'avoir un effet de correction naturel, ce qui a freiné à la fois l'emploi et le taux de chômage en février. En d'autres termes, les données de février peuvent être quelque peu déformées. Pourtant, dans ce contexte, les salaires horaires ont étonnamment augmenté de 0,4 % en février, défiant la tendance. En excluant décembre de l'année dernière, les salaires ont augmenté de 0,4 % mois après mois pendant cinq mois consécutifs. Cette hausse soutenue indique que, bien que le marché du travail se refroidisse, les coûts de la main-d'œuvre ne diminuent pas en même temps. Associé à la hausse des prix du pétrole et aux pressions sur les coûts importés dues aux tarifs douaniers, l'inquiétude du marché concernant la stagflation a sans aucun doute augmenté.