Je peux comprendre que beaucoup de gens soient actuellement très pessimistes sur le marché des cryptomonnaies, beaucoup de ceux qui ne regardent que les K-lines ont déjà commencé à dire que le marché haussier est terminé.

Mais si on décompose la logique macroéconomique, en réalité, de nombreuses variables clés restent plutôt haussières.
Commençons par un concept fondamental, la liquidité mondiale. Simplement, cela signifie combien d'argent peut circuler dans le système financier mondial. La création monétaire par les banques centrales, le crédit bancaire, les stimulations fiscales gouvernementales, tout cela augmente essentiellement la liquidité. Au cours des dix dernières années, une règle évidente est que plus la liquidité mondiale est importante, plus les actifs risqués ont tendance à augmenter. Depuis 2012, la corrélation entre le Bitcoin et la liquidité mondiale est d’environ 90 %, et celle avec l’indice Nasdaq approche 97 %. Actuellement, la liquidité mondiale continue de croître d’environ 10 % par an, et il ne semble pas y avoir de ralentissement évident pour l’instant.
Parlons maintenant des conditions financières GMI. GMI est un indicateur d’environnement financier développé par Global Macro Investor, qui combine des données telles que les taux d’intérêt, les spreads de crédit, le dollar américain, la liquidité, etc., pour juger si l’environnement financier devient plus souple ou plus restrictif. Quand les conditions financières deviennent plus souples, cela signifie que le financement devient plus facile et que plus d’argent circule sur le marché. Historiquement, cet indicateur précède généralement la liquidité mondiale d’environ 6 mois. Actuellement, cet indicateur continue de s’orienter vers un assouplissement.
La précédente baisse du marché était en partie liée à un facteur à court terme, à savoir la liquidité totale aux États-Unis. Cet indicateur peut être compris comme l’argent réellement en circulation dans le système financier américain, incluant les dépenses fiscales, la liquidité du système bancaire, les comptes de dettes d’État, etc. Avant, en raison de la fermeture du gouvernement, ces données ont été maintenues à un niveau bas pendant un certain temps, créant un vide de liquidité sur le marché. Mais cet indicateur précède généralement le marché des cryptomonnaies d’environ 3 mois, et il a déjà touché son point bas il y a 3 mois, et commence à remonter.
Un autre facteur souvent négligé est le cycle économique. Le cycle économique correspond aux phases de refroidissement ou de chaleur de l’activité économique, comme les commandes des entreprises, les stocks, la production, l’emploi, etc. Lorsque l’économie accélère, la capacité des entreprises à générer des profits s’améliore, et le marché est plus enclin à acheter des actions, des actions technologiques ou des actifs risqués comme les cryptos. De nombreux indicateurs avancés montrent que le cycle économique est en train de repartir à la hausse.
Un concept un peu plus technique est l’eSLR. Le SLR (Supplementary Leverage Ratio) est une exigence de ratio de levier dans la régulation bancaire, qui limite la capacité des banques à prêter à l’infini, en maintenant une marge de sécurité. L’eSLR est un mécanisme d’ajustement permettant aux banques, dans des circonstances particulières, d’acheter plus de dettes d’État ou de prêter davantage. Lorsqu’une banque est plus disposée à étendre son bilan, elle crée plus de crédit, et le crédit, en soi, est une forme de liquidité. Actuellement, cette partie de la liquidité est également en augmentation.
Il y a aussi des facteurs plus concrets, comme le remboursement annuel d’impôts aux États-Unis. L’argent des remboursements d’impôts entre d’abord dans les comptes bancaires, augmentant ainsi les dépôts du système bancaire. Plus de dépôts donnent aux banques plus d’espace pour prêter, renforçant ainsi la capacité de création de crédit du système.
De leur côté, la Chine accélère également l’expansion de son bilan, ce qui revient à augmenter la liquidité sur le marché.
Les États-Unis pourraient également continuer à réduire leurs taux d’intérêt. La baisse des taux rend le coût des prêts moins cher, ce qui peut faire baisser les intérêts hypothécaires et les taux de crédit. Avec plus d’argent disponible pour les ménages, ils seront plus enclins à investir et à consommer, une partie de cet argent pouvant naturellement se diriger vers des actifs risqués.
Au niveau politique, un autre élément important est la loi CLARITY. Cette loi vise à offrir un cadre réglementaire plus clair pour l’industrie des cryptomonnaies. Beaucoup de banques et de sociétés de gestion d’actifs souhaitent participer à l’industrie crypto, mais le manque de clarté réglementaire les freine. Si cette loi est adoptée, cela pourrait ouvrir la voie à une intégration massive des institutions financières traditionnelles.
Les stablecoins représentent également un point de croissance crucial. Ils peuvent être considérés comme des dollars sur la blockchain, comme USDT, USDC. Beaucoup de transactions, de transferts transfrontaliers et d’activités DeFi dépendent des stablecoins. L’année dernière, leur émission a augmenté d’environ 50 %, et cette croissance s’accélère. Plus il y a de stablecoins, plus la taille des fonds sur la blockchain augmente.
Un autre facteur nouveau est l’agent IA. À l’avenir, de nombreux programmes automatisés d’IA pourraient participer directement aux transactions, paiements et appels de service sur la blockchain, créant ainsi une toute nouvelle demande de marché, avec une nouvelle catégorie d’utilisateurs.
Le problème majeur du marché actuel est en réalité l’émotion. De nombreux indicateurs montrent que le marché des cryptos est dans un état de survente peu fréquent dans l’histoire. En résumé, tout le monde est très paniqué, et la vente est peut-être un peu excessive.
Sur le plan technique, un outil appelé l’indicateur DeMark est utilisé pour anticiper la fin ou la reversal d’une tendance. Les signaux journaliers et hebdomadaires s’approchent doucement de leur fin. Si une nouvelle baisse survient, cela pourrait en fait achever ces signaux, formant ainsi une base solide.
Le plus grand risque actuel reste le prix du pétrole. Si le prix du pétrole reste élevé à long terme, cela exercera une pression inflationniste, et les banques centrales pourraient hésiter à relâcher leur politique trop rapidement, ce qui pourrait freiner un peu les actifs risqués.
Les deux prochaines semaines seront une période clé d’observation.
Si ces variables macroéconomiques continuent dans leur trajectoire actuelle, l’environnement global reste plutôt favorable.
Donc, selon la logique macro, beaucoup de conditions s’améliorent lentement.
La tendance la plus probable du marché reste à la hausse.
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