Les personnes qui encouragent veulent que cela se termine rapidement, celles qui augmentent leur position veulent que cela se termine plus lentement.

Auteur : David, Deep潮 TechFlow

Titre original : Le prix du pétrole dépasse les 100 dollars, qui récolte cette « rente de guerre » ?

Aujourd’hui, le Brent dépasse 110 dollars, le WTI franchit la barre des 100 dollars.

Il faut savoir que la dernière fois que le prix du pétrole a dépassé 100 dollars, c’était en mars 2022, lors de la guerre russo-ukrainienne.

Cette fois, c’est l’Iran. Les bombardements américains et israéliens, l’assassinat de Khamenei, la fermeture quasi totale du détroit d’Hormuz. Un cinquième du pétrole maritime mondial transite par cette voie, dont le trafic quotidien est passé de plus de 100 navires à une dizaine.

Source : TradingView

Le pétrole ne peut pas sortir, les réservoirs sont pleins, l’Irak, le Koweït et les Émirats arabes unis ont commencé à réduire leur production. La plus grande installation d’exportation de gaz naturel liquéfié au Qatar a été arrêtée.

Le pétrole brut américain a augmenté de 35 % en une semaine, enregistrant la plus forte hausse hebdomadaire depuis 1983, date de début des contrats à terme. Le ministre de l’Énergie du Qatar a déclaré que si cela continue, le prix pourrait atteindre 150 dollars.

Pour le grand public, ces chiffres peuvent sembler encore lointains. Mais à 24 heures du soir, la fenêtre de réajustement des prix des produits pétroliers domestiques s’ouvre. L’essence 92 octanes augmente de 0,39 yuan/litre, ce qui revient à dépenser 20 yuan de plus pour remplir une voiture. C’est la quatrième hausse consécutive cette année.

Et les stations-service ne sont que la première étape que vous ressentez.

Le détroit du Moyen-Orient bloqué, le trafic à Zhangmutou, Dongguan, congestionné

Le détroit d’Hormuz est bloqué par 300 pétroliers, et à 8000 km de là, à Zhangmutou, Dongguan, une file de camions est à l’arrêt.

Le pétrole ne se limite pas à l’essence. C’est le sang de tout le système industriel. Plastiques, fibres synthétiques, caoutchouc, engrais, tout est dérivé du pétrole.

Quand le détroit est bloqué, le prix du pétrole monte, et la transmission de cette hausse de l’Orient au sud de la Chine ne prend que quelques jours.

Selon Southern Finance, la semaine dernière, le plus grand marché de matières premières plastiques de Dongguan, Zhangmutou, a connu une ruée pour acheter. Des images de « gros embouteillages dans le marché du plastique de Dongguan » sont partout sur Internet.

Ce marché, avec un volume annuel de transactions proche de 1000 milliards de yuans, voit les acheteurs craindre la hausse des prix, se ruer pour acheter, les camions en file pour transporter les matières premières, et les routes autour du marché sont congestionnées. La plus grande plateforme de commerce électronique de plastiques a été temporairement hors ligne, et 90 000 m² d’entrepôts publics approchent de leur capacité maximale, les ouvriers travaillant en heures supplémentaires pour faire de la place.

Source : Southern Finance

Par ailleurs, le marché du plastique voit aussi ses règles changer : les prix quotidiens, paiement à la livraison, pas de réservations à l’avance. Un prix par heure.

Quelle est l’ampleur de cette hausse ?

Le PC, plastique utilisé pour les coques de téléphone et les lampes de voiture, est passé de 10 000 yuans/tonne à 14 000 yuans/tonne, soit une hausse de 40 % en une semaine. L’un des plus grands groupes chimiques mondiaux, BASF, a annoncé une augmentation de 20 % des prix des additifs pour plastiques.

Les entreprises pétrochimiques en amont limitent leur production, vendant en quantité limitée. Les usines en aval ne veulent pas payer ce prix, mais ont peur que ce soit encore plus cher demain.

Le raisonnement est simple :

Quand le prix du pétrole augmente, les matières premières chimiques suivent, puis les granulés de plastique, et enfin, cela se répercute sur votre coque de téléphone, vos chaussures de sport, votre bouteille d’eau minérale. De la source à la vitrine, cette chaîne est bien plus courte que ce que beaucoup pensent. La station-service n’est que la première étape que vous ressentez, mais ce n’est pas la dernière.

La dernière fois que cette hausse s’est produite, c’était lors de la guerre russo-ukrainienne en 2022.

Ce qui a fait dépasser le prix du pétrole à 100 dollars, avec une inflation qui a duré toute l’année, et une chute des marchés boursiers mondiaux du début à la fin de l’année. Beaucoup se souviennent encore que l’essence 92 octanes a atteint 9 yuans.

Certains font le plein, d’autres accumulent

Ce soir à 24 heures, la fenêtre de réajustement des prix des produits pétroliers domestiques s’ouvre. Le prix de l’essence 92 octanes devrait augmenter de 0,39 yuan/litre, celui de la 95 octanes de 0,41 yuan/litre. Remplir une voiture de 50 litres de 92 octanes coûtera 20 yuan de plus. Quatrième hausse cette année.

Demain matin, vous dépenserez plus pour faire le plein. Mais aujourd’hui, certains comptent déjà leur argent.

Le 2 et 3 mars, pour la première fois dans l’histoire, China National Petroleum, Sinopec et China National Offshore Oil ont connu deux hausses consécutives. Sur les 48 actions liées au pétrole et au gaz, 28 ont atteint la limite haute, tout le secteur étant en rouge.

La capitalisation de China National Petroleum a dépassé 2,4 trillions de yuans, redevenant la première en valeur sur le marché A.

En réalité, les trois grandes compagnies pétrolières ont discrètement augmenté depuis trois ans. Depuis début 2023, China National Petroleum a augmenté de 210 %, China National Offshore Oil de 232 %.

Mais cette croissance a été lente, discrète, la plupart des gens ne l’ont pas remarquée. La génération d’investisseurs qui a acheté China National Petroleum à 48 yuans en 2007, a tenu près de vingt ans, et dans cette croissance lente de ces trois années, elle a peu à peu repris du terrain.

Ce que la guerre a fait, c’est enfoncer dans la poudrière un vieux fuseau de trois ans, déjà en train de brûler, et le faire exploser.

Le secteur chimique connaît aussi le même scénario.

Les fonds ont commencé à y affluer depuis l’année dernière, avec la taille des ETF chimiques passant de 2,5 milliards à 25,7 milliards de yuans, multipliant par dix. Après le déclenchement de la guerre, le rythme s’est accéléré brutalement : en cinq jours de bourse, les flux nets des fonds principaux ont atteint 31,3 milliards de yuans, et les souscriptions quotidiennes des ETF chimiques ont dépassé 300 millions d’unités.

Les ETF liés au pétrole et au gaz ont également vu plus de 8 milliards de yuans affluer cette année, avec plusieurs sociétés de gestion lançant de nouveaux produits thématiques.

Après un an de cuisson à feu doux, la guerre a tout accéléré, devenant une course effrénée.

En allant plus loin dans la chaîne, le marché financier pense aussi comme le marché du plastique à Zhangmutou. Le 3 mars, le contrat à terme principal du plastique a augmenté de 6 %, le polypropylène a directement atteint la limite haute.

Les contrats à terme montent, le marché au comptant aussi, les traders stockent, et certains investisseurs commencent à se positionner discrètement sur des actions liées au plastique.

Ainsi, certains accumulent des matières premières plastiques pour profiter de la différence, d’autres achètent des contrats à terme sur le plastique pour profiter de la volatilité, et certains ciblent les actions chimiques via des ETF… Chaque étape de cette chaîne voit des acteurs parier.

Les personnes qui ont investi dans les trois grandes compagnies pétrolières depuis trois ans cherchent probablement à profiter du changement structurel à long terme de l’énergie en Chine, en gagnant lentement, en étant certains de leur coup. Après le début de la guerre, ceux qui entrent en jeu pariant sur autre chose, pensent que le conflit ne se terminera pas rapidement, et que le prix du pétrole peut encore monter.

La panique et la spéculation font souvent la même chose. La même barrique de pétrole, pour vous, c’est un coût, pour d’autres, c’est un profit. La différence, c’est la position dans la chaîne.

Ceux qui font le plein veulent que cela se termine vite, ceux qui accumulent veulent que cela dure plus longtemps.

Les nouvelles opportunités ne sont pas dans le vieux détroit

Historiquement, chaque crise du prix du pétrole a remodelé la répartition des intérêts dans la chaîne industrielle.

2022 en est un exemple typique. Après que le prix du pétrole a dépassé 100 dollars, les bénéficiaires immédiats ont été les compagnies pétrolières en amont, comme aujourd’hui. Mais le vrai gagnant structurel, à l’époque, était un secteur peu surveillé : les véhicules électriques.

Le prix élevé du pétrole en 2022 a directement augmenté le coût d’utilisation des voitures à essence, poussant de nombreux consommateurs à reconsidérer la rentabilité de leur voiture à essence versus électrique.

L’adoption des véhicules électriques était déjà en progression, soutenue par des politiques, des avancées technologiques et des infrastructures de recharge. Mais la flambée des prix du pétrole a joué un rôle plus direct, transformant les hésitants en acheteurs.

Aujourd’hui, la situation présente des similitudes.

Le prix du pétrole dépasse à nouveau 100 dollars, et les flux vers le secteur du pétrole et de la chimie sont la réaction la plus instinctive. Mais si l’on regarde sur deux ou trois ans, ce qui mérite vraiment d’être surveillé, ce n’est pas qui a gagné de l’argent cette fois, mais comment cette crise accélère la demande pour des alternatives.

Au cours des trente dernières années, le fonctionnement de la fabrication et du commerce mondiaux s’est basé sur plusieurs hypothèses implicites : une offre énergétique abondante, des routes maritimes sûres, une chaîne d’approvisionnement hautement globalisée…

Le problème du détroit d’Hormuz peut être dû à la guerre, mais la dépendance géographique n’a pas changé. Tous les acteurs liés à l’énergie sont contraints de réévaluer leur exposition au risque.

Chaque nouvelle évaluation de ces risques ouvre une nouvelle opportunité commerciale. Énergies de substitution, matériaux alternatifs, routes alternatives, chaînes d’approvisionnement locales… La « non-dépendance au pétrole » devient un secteur en soi, de plus en plus vaste.

Le prix du pétrole retombera-t-il ? Probablement oui. Même l’Iran, qui exporte 90 % de son pétrole via le détroit, pourrait se couper l’approvisionnement en le bloquant trop longtemps.

Mais chaque pic de hausse laisse des traces qui ne disparaissent pas avec la chute du prix. Les comptes sont faits, et les chaînes d’approvisionnement reconstruites ne seront pas démontées.

Le dépassement des 100 dollars du prix du pétrole ne change pas seulement votre facture d’essence. Il modifie aussi la façon dont tout le monde fait ses comptes.