Les mineurs pourraient ne plus jamais voir arriver le prochain marché haussier

Organisation : BitpushNews

Avec la demande croissante en puissance de calcul liée à l’intelligence artificielle (IA) et au calcul haute performance (HPC), de plus en plus d’entreprises minières de Bitcoin cotées en bourse commencent à explorer le transfert de leurs centres de données, de leur électricité et de leurs infrastructures vers le calcul IA. Cette tendance soulève également une question constante sur le marché : l’IA est-elle en train de changer, voire de remodeler, l’avenir de l’industrie minière de Bitcoin ?

Lors d’un entretien diffusé dans le cadre du podcast Blockspace le 10 mars, Liang Wang, vice-président de Canaan, l’un des principaux fabricants mondiaux de machines de minage Bitcoin, a partagé ses observations sur cette question. Selon lui, Bitcoin, en tant qu’actif, est très probablement destiné à continuer à connaître de nouveaux cycles haussiers, mais cela ne signifie pas nécessairement que l’industrie minière de Bitcoin connaîtra une prospérité similaire à celle du passé. La raison principale n’est pas l’IA ou le HPC, mais plutôt que la rentabilité du minage elle-même se détériore progressivement avec le temps.

Ci-dessous, l’équipe de Bitpush a synthétisé cet entretien, en conservant au maximum le sens original tout en procédant à quelques suppressions pour faciliter la lecture.

« Le Bitcoin connaîtra encore un marché haussier, mais je ne sais vraiment pas si l’industrie minière en bénéficiera »

Animateur :

De nombreuses entreprises minières cotées en bourse déplacent actuellement leurs ressources de puissance de calcul vers l’IA. Comment percevez-vous cette évolution ? L’IA va-t-elle changer, voire remplacer, l’industrie minière de Bitcoin ?

Liang Wang :

Je réfléchis à cette question depuis un certain temps. Tout d’abord, je pense que nous devons embrasser l’IA et le HPC IA, car c’est effectivement un changement majeur qui va transformer notre mode de vie, mais aussi la structure de nombreux métiers. Beaucoup de travaux seront remplacés par l’IA, cela me paraît évident.

Mais si la question est de savoir si l’IA va remplacer toute l’industrie minière de Bitcoin, je ne le pense pas personnellement. Bitcoin, en tant que classe d’actifs, reste précieux, et il possède ses propres cycles. Donc, si vous me demandez si Bitcoin connaîtra encore un marché haussier à l’avenir, ma réponse est oui.

Mais si vous posez une autre question : cette industrie minière de Bitcoin connaîtra-t-elle encore un marché haussier ? Franchement, je n’en suis pas sûr.

Car ce qui détourne actuellement l’attention de cette industrie, ce n’est pas seulement l’IA ou le HPC IA. La raison la plus importante, c’est que la rentabilité du minage elle-même se détériore avec le temps.

« Aujourd’hui, entrer dans l’industrie minière est beaucoup plus difficile qu’il y a cinq ans »

Animateur :

Pourquoi pensez-vous que la rentabilité du minage se détériore ?

Liang Wang :

Parce qu’aujourd’hui, cette industrie a complètement changé par rapport à il y a cinq ans. Il y a cinq ans, si vous parveniez à obtenir une machine de minage, vous pouviez probablement gagner beaucoup d’argent. Beaucoup de personnes dans le secteur considéraient alors le matériel comme une « imprimante à billets ». Mais ce n’est plus le cas aujourd’hui. Entrer dans cette industrie est devenu extrêmement difficile.

Regardez, le prix du Bitcoin est tombé autour de 65 000 à 70 000 dollars, mais la puissance de calcul totale du réseau n’a pas diminué de façon significative, n’est-ce pas ? Cela montre déjà un problème. Logiquement, si cette industrie était vraiment aussi rentable et si la logique était claire, ou à l’inverse, si elle était totalement remplacée par l’IA, on devrait voir des changements plus marqués dans la puissance de calcul. Mais ce n’est pas le cas. La réalité, c’est que la majorité continue à faire fonctionner leurs machines.

Pourquoi ? Premièrement, parce qu’ils ont besoin de revenus. Même s’ils ne gagnent plus d’argent, en tant qu’entreprises, ils doivent continuer à générer des revenus, à maintenir leur activité, à garder leurs employés en poste. Deuxièmement, le minage de Bitcoin joue désormais un rôle de plus en plus important dans la régulation du réseau électrique. Le HPC doit fonctionner 24/7, il ne peut pas être facilement arrêté. En revanche, le réseau électrique a besoin de charges flexibles, comme les mineurs de Bitcoin, qui peuvent s’allumer ou s’éteindre selon la demande, pour absorber les pics et creux et aider à l’expansion du système électrique. Ainsi, même si beaucoup d’entreprises réalisent de faibles marges ou ne sont pas rentables, elles ne réduisent pas facilement leur puissance de calcul.

C’est pourquoi je dis que le problème ne réside pas seulement dans le fait que l’IA a pris le dessus dans l’industrie minière, mais que la rentabilité pour les nouveaux mineurs devient de plus en plus difficile à atteindre.

Après 2028, les revenus monétaires pourraient ne plus être le principal moteur de cette industrie

Animateur :

Et selon vous, à quoi ressemblera cette industrie dans deux ou trois ans, voire après 2028 ?

Liang Wang :

Bitcoin possède un mécanisme bien connu, mais dont beaucoup n’ont pas vraiment compris les conséquences : la réduction de moitié tous les quatre ans. Que signifie cette réduction ? Cela signifie que si le prix du Bitcoin ne double pas, l’économie générée par la récompense de bloc diminue.

Tout le monde sait qu’une nouvelle réduction de moitié aura lieu en 2028. La question est : si, à ce moment-là, le prix du Bitcoin n’atteint pas 300 000 dollars, ou même un niveau suffisamment élevé pour soutenir les revenus des mineurs, alors, sur quoi cette industrie pourra-t-elle encore s’appuyer pour continuer à avancer ? C’est une question que je me pose depuis longtemps.

Selon moi, le minage de Bitcoin continuera d’exister, il restera une partie intégrante du paysage énergétique, mais je ne pense pas qu’après 2028, les revenus en termes de monnaie seront le principal moteur de cette industrie. Il est plus probable que cette industrie continue à évoluer autour de quelques axes, comme l’équilibrage du réseau électrique, la récupération de chaleur résiduelle, les scénarios domestiques, ou encore l’utilisation de ressources que les systèmes énergétiques traditionnels ne peuvent pas exploiter efficacement. Mais si vous me demandez si un jour il y aura à nouveau un cycle de prospérité où tout le monde se précipitera pour miner et où les mineurs feront des profits importants, je ne peux pas en être certain.

Bien sûr, j’espère me tromper. J’espère que le Bitcoin atteindra 500 000 dollars, et que tout le monde se précipitera à nouveau dans cette industrie. Mais personne ne peut vraiment prévoir cela, pas plus que moi, je n’ai de boule de cristal.

L’IA et le minage ne sont pas en opposition totale

Animateur :

Une idée très répandue sur le marché actuellement est que l’IA va directement voler des ressources électriques à l’industrie minière de Bitcoin. Êtes-vous d’accord ?

Liang Wang :

Je ne pense pas que ce soit une vision correcte de considérer cela comme un jeu à somme nulle. Parce que le HPC IA et les machines de minage Bitcoin ne constituent pas des charges équivalentes. Le HPC IA doit fonctionner en continu, 24 heures sur 24, souvent il ne peut pas être arrêté. En revanche, les machines de minage Bitcoin ont un avantage majeur : elles peuvent être arrêtées quand on le souhaite, et redémarrées rapidement lorsque l’électricité est abondante.

C’est pour cela que je pense que, dans des régions comme le Texas, les machines de minage Bitcoin sont très appréciées par les gestionnaires de réseaux et les fournisseurs d’énergie. Parce qu’elles aident à absorber les déséquilibres du réseau électrique. Quand vous en avez besoin, elles peuvent libérer de la capacité électrique, et quand il y a trop d’électricité, elles peuvent la consommer. Les batteries de stockage sont aussi une solution, mais, du point de vue du coût, elles sont beaucoup plus chères que le minage Bitcoin. Je suis donc plutôt optimiste quant à la place des machines de minage dans le système énergétique. Je pense qu’elles ne seront pas remplacées par l’IA, mais qu’au contraire, elles pourraient devenir encore plus importantes à l’ère de l’IA, sous une autre forme.

Selon moi, l’IA et le minage de Bitcoin peuvent souvent coexister, voire se compléter, plutôt que de se faire concurrence de façon exclusive.

Le marché nord-américain reste l’un des rares à offrir une prévisibilité à long terme

Animateur :

Si l’on regarde la répartition géographique, où pensez-vous que la croissance minière sera la plus probable à l’avenir ?

Liang Wang :

Nous avons exploré de nombreux endroits et mené plusieurs essais. Par exemple, au Kazakhstan, nous avons une expérience significative. Mais le problème, c’est que beaucoup de pays accueillent initialement les mineurs, car ils aident à absorber l’électricité inutilisée. Cependant, dès que la demande locale en électricité devient tendue ou que le contexte politique change, l’industrie minière passe rapidement du statut de « bienvenu » à celui de « ciblé ».

C’est pourquoi nous privilégions davantage l’Amérique du Nord, en particulier les États-Unis et le Canada. Ce n’est pas qu’il n’y ait pas de problèmes ici, mais la prévisibilité y est globalement meilleure. En faisant des affaires aux États-Unis, au moins, vous savez quelles sont les règles, quelles différences existent entre les États, et vous comprenez que si vous créez des emplois, payez des taxes ou aidez le réseau électrique, les autorités locales peuvent comprendre et soutenir votre activité. Dans beaucoup d’autres pays, l’incertitude est trop grande : une déclaration, une politique, ou même le changement d’attitude d’un acteur local peut faire disparaître toute votre activité.

Pour une société cotée en bourse, cette prévisibilité à long terme est essentielle. Vous ne pouvez pas utiliser l’argent des actionnaires pour spéculer sur un marché dont vous ne savez pas si vous pourrez continuer à opérer dans dix ans.

« La situation en Chine est très complexe »

Animateur :

Le marché chinois suscite toujours beaucoup d’intérêt. Quel est votre avis sur la situation actuelle des sites miniers excédentaires en Chine ?

Liang Wang :

La situation en Chine a toujours été très complexe, et je ne pense pas que ce soit un processus simple, entièrement orchestré de haut en bas. La Chine est un pays immense, avec des considérations différentes selon les régions et les niveaux. Au niveau national, l’accent est mis sur la stabilité financière, notamment en évitant que le minage ou les transactions de Bitcoin ne provoquent des sorties de capitaux. C’est un contexte très important. Après 2021, le minage de Bitcoin et la cryptomonnaie en général ont été officiellement interdits en Chine, et cela n’a pas changé.

Mais d’un autre côté, il y a la réalité locale. Pour certaines régions, le minage de Bitcoin a été utile : il a créé des emplois, généré des taxes, et permis de consommer de l’électricité qui aurait autrement été inutilisée. Surtout en période de ralentissement économique, beaucoup considèrent le minage comme une façon de monétiser l’infrastructure électrique. C’est pourquoi on voit encore aujourd’hui certaines activités dans ce domaine : il y a une demande du marché.

Mais je tiens à préciser que nous n’avons jamais considéré cette situation comme une indication que « la Chine va à nouveau accueillir le minage de Bitcoin ». Ce n’est pas notre point de vue. Nous ne pensons pas qu’il soit raisonnable d’investir à long terme dans le minage en Chine en se basant sur l’hypothèse que la politique pourrait changer. C’est pourquoi nous concentrons nos efforts sur l’Amérique du Nord, plutôt que de parier sur une nouvelle stratégie cryptographique en Chine.

L’IA va-t-elle réduire la capacité de production des machines ?

Animateur :

Un autre sujet qui revient souvent est la crainte que, avec la demande croissante pour les puces IA, les fabricants de machines de minage aient de plus en plus de mal à obtenir des capacités de production de puces.

Liang Wang :

Je ne pense pas que la capacité de production sera entièrement absorbée par l’IA. À court terme, il y aura des tensions, puis des périodes de surplus, mais à long terme, sur cinq ou dix ans, je pense que l’offre et la demande finiront par revenir à un équilibre relatif.

Des fondeurs comme TSMC ou Samsung investissent des dizaines de milliards, voire plus, dans des plans d’investissement à long terme. Leur vision couvre la prochaine décennie, pas seulement l’année suivante. Les puces pour machines de minage font partie de leur activité, mais ce n’est pas leur seul secteur, ni forcément le plus stratégique.

Ce qui est encore plus crucial, c’est la relation à long terme avec ces fondeurs : avez-vous une base solide de partenariat, une expérience réussie de fabrication en série, la capacité de produire un procédé qui offre un avantage compétitif ? Car chaque nouvelle génération de procédé nécessite des investissements de R&D exorbitants, et le coût d’erreur est très élevé. Les nouveaux entrants, sans cette expérience, même avec beaucoup d’argent, auront du mal à s’imposer.

Ce secteur ne se résume pas à « vouloir fabriquer les puces les plus avancées », mais à pouvoir les produire et à trouver des acheteurs. Je considère donc cette question comme une relation de partenariat technologique à long terme, plutôt que comme une simple compétition pour la capacité de production.