Wall Street est maintenant divisée en deux camps : un camp craint que les prix du pétrole dépassent les 100 dollars et que l'inflation se redresse, réduisant les attentes de baisse des taux de deux fois à une seule, repoussant l'action à décembre. L'autre camp, c'est Morgan Stanley, qui refuse absolument de changer son discours : première baisse en juin, deuxième en septembre.

Qui a raison ? La logique du chef économiste de Morgan Stanley, Gapen, est très solide : à 90-100 dollars le pétrole, l'économie peut supporter. Si vraiment elle ne peut pas supporter, il faudrait 125-150 dollars et que cela persiste un certain temps, ce qui nécessiterait au contraire que la Fed intervienne pour sauver le marché.

L'indicateur clé, c'est le taux de swap d'inflation 1 an, actuellement autour de 2,5%. S'il s'inverse et baisse, cela signifie que le marché passe de "peur de l'inflation" à "peur de l'effondrement de la demande", et les attentes de baisse des taux s'enflamment immédiatement.