Perspective d'analyste : Le Bitcoin sort de la haute volatilité, mais n'entre pas dans la catégorie des actifs refuges

Le 18 mars, le prix de clôture du Bitcoin a chuté en dessous de 72 000 dollars, échouant à maintenir la fourchette de prix formée après le rebond, et manquant aussi de l'élan haussier nécessaire pour dépasser les récents sommets.

QCP Capital a publié une analyse de marché indiquant que la logique de corrélation entre le Bitcoin et les marchés financiers traditionnels a changé. Il n'est plus purement un actif à haut risque, mais n'a pas encore attiré un afflux continu de capitaux refuges.

Plus spécifiquement, ces types d'actifs affichaient généralement une volatilité bien supérieure à celle du marché plus large et maintenaient une corrélation positive élevée avec les valeurs technologiques comme le Nasdaq.

Cependant, le Bitcoin se dégage progressivement de ce rôle « d'amplificateur » des fluctuations boursières, pour afficher une trajectoire de prix plus indépendante.

Sur le marché des produits dérivés, la structure des options penche toujours vers la défense. La volatilité implicite sur 30 jours s'établit autour du niveau 50 ; l'indicateur de renversement des risques sur 30 jours montre que la prime des options de vente est supérieure à celle des options d'achat.

L'analyse suggère que, bien que les attributs d'actif du BTC évoluent, il reste actuellement bien en deçà du niveau de l'or ou des bons du Trésor américain, et ne peut pas fournir de fonction refuge certaine en cas de turbulences sur le marché.

Pour les investisseurs, la phase actuelle ne devrait pas amener à le considérer prématurément comme un havre défensif pour faire face aux krachs boursiers ; il faut rester vigilant face à son exposition aux risques en cas de scénario extrême.

De plus, les facteurs macroéconomiques dominent toujours le marché. Cette semaine arrivent les « décisions des banques centrales » les plus cruciales de l'année, avec la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque d'Angleterre qui doivent se succéder cette semaine.

Malgré les données faibles sur la croissance et l'emploi, la hausse des prix du pétrole complique la trajectoire de réduction des taux d'intérêt, le marché ayant considérablement réduit ses anticipations d'assouplissement, l'environnement des taux basculant du soutien à l'obstacle.

De plus, les risques géopolitiques maintiennent les prix du pétrole près de 100 dollars. Même si le marché anticipe une amélioration de la situation, l'incertitude au Moyen-Orient continue de projeter une ombre de stagflation sur tous les types d'actifs.

Globalement, dans l'environnement actuel, le Bitcoin ne se négocie plus purement comme un actif à haut risque, mais n'a pas non plus attiré un afflux continu de capitaux refuges.

Actuellement, cette ambiguïté identitaire pourrait devenir la nouvelle norme, jusqu'à ce que la trajectoire politique ou le paysage géopolitique deviennent plus clairs.

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