Les gens qui ont essayé d'acheter au plus bas l'or se sont effondrés!

Cherry Big House
Au cours des deux dernières semaines, les personnes qui ont essayé d'acheter l'or au plus bas ont été presque complètement anéanties. Certains ont observé le prix de l'or reculer d'un sommet de 5600 dollars américains, et lorsqu'il a chuté à 4800 dollars américains, ils ont estimé que l'opportunité était venue et ont décidé d'entrer. D'autres croyaient fermement que la guerre au Moyen-Orient et les tensions géopolitiques feraient monter l'or, et ont persisté à acheter davantage lors des baisses importantes et légères. D'autres encore ont été manipulés par le fait que les banques centrales achètent continuellement de l'or, pensant qu'il y avait un plancher peu importe la chute. Le résultat s'est avéré extrêmement cruel:
Le 19 mars, le cours mondial de l'or a dépassé successivement les trois seuils critiques de 4800, 4700 et 4600 dollars américains en une seule journée, s'approchant au minimum de 4500 dollars américains. Depuis le conflit américano-iranien qui a éclaté fin février, la baisse maximale de l'or a dépassé 15%. De nombreux investisseurs ordinaires du pays ont été abasourdis: ils ont acheté au plus bas le matin et ont été bloqués l'après-midi. Plus la baisse était importante, plus ils achetaient, et finalement, leur psychologie s'est effondrée, se transformant en repreneurs à des niveaux élevés. Où était le si-disant actif de refuge? Où était la hausse des prix de l'or supposée être poussée par les conflits géopolitiques?
Cette vague a stupéfié le bon sens de beaucoup de gens. C'est vrai, la logique de cette chute de l'or est trop complexe, et beaucoup de néophytes ne la comprennent pas. En termes simples, cette chute n'est pas une baisse inattendue, ni un lavage de marché à court terme, mais c'est une série complète de logiques enchaînées qui se détruisent mutuellement. Premièrement, les conflits géopolitiques ne sauveront pas seulement l'or cette fois-ci, mais l'ont en fait tué. L'impression passée était que chaque fois qu'il y avait une guerre, l'or montait, mais cette fois, c'est complètement l'inverse. Le jour où le conflit a éclaté, c'était presque le point culminant de ce cycle pour l'or, puis il n'y a eu que des déclins constants et des effondrements.
La chaîne logique est la suivante: le chaos au Moyen-Orient affecte l'approvisionnement en pétrole, le pétrole Brent dépasse 110 dollars américains. Et le prix du pétrole est la mère de l'inflation, la hausse des prix de l'énergie entraîne une hausse complète des aliments, de la logistique et des biens industriels. Ainsi, les données d'inflation PPI américaines de février ont largement dépassé les attentes, atteignant un nouveau sommet d'un an.
Le 19 mars au petit matin, Powell a clairement déclaré lors de la conférence de presse: s'il n'y a pas de progrès sur l'inflation, il n'y aura pas de réduction des taux. L'or est un actif sans intérêt. Si vous détenez de l'or, il n'y a pas d'intérêt, pas de dividendes, pas de flux de trésorerie. Auparavant, le marché pariait encore sur trois réductions de taux de la Réserve fédérale en 2026, et les capitaux se précipitaient massivement vers l'or. Résultat, la Réserve fédérale a directement étalé ses cartes: 11 membres du conseil se sont opposés à une réduction de taux, seul 1 a soutenu une réduction de taux, 14 membres du conseil pensent qu'il y aura au maximum une réduction de taux cette année, voire pas de réduction du tout, ajouté au discours de Powell. Les attentes de réduction de taux ont été directement supprimées, les taux élevés vont persister plus longtemps, et l'or a été le premier à être abandonné.
Lorsque les attentes de réduction de taux ont baissé de 3 fois à 1 fois, cela signifie que le coût d'opportunité de sa détention a été directement prolongé de 6 à 9 mois. Pour une position de 100 000 dollars américains, le coût annualisé a augmenté de 12 000 dollars. Le 19 mars, le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a augmenté de 10 points de base, à 3,78%, atteignant un nouveau sommet de sept mois. Lorsque le dollar, les bons du Trésor américain et les dépôts peuvent tous générer des intérêts élevés, détenir de l'or sans augmentation, c'est perdre de l'argent, c'est le coût d'opportunité. La valeur de configuration de ce type d'actif sans intérêt qu'est l'or a été diluée. Résumé simple: avant, on jouait sur l'évitement des risques en cas de guerre, maintenant on joue sur l'inflation en cas de guerre, l'inflation verrouille les réductions de taux, et les taux élevés tuent l'or.
C'est la raison fondamentale pour laquelle plus il y a de guerres, plus le prix de l'or chute. Le fondement sur lequel de nombreuses personnes s'accrochent à l'or n'est qu'une phrase: "Toutes les banques centrales mondiales achètent, pourquoi avoir peur?" Mais les données réelles ont directement éclaté ce mensonge. D'abord, la quantité d'or augmentée par les banques centrales nationales a chuté en falaise de 2022 à 2024. Chaque année, les banques centrales mondiales achetaient plus de 1000 tonnes d'or; en 2025, c'est directement tombé à 863 tonnes; au cours des deux premiers mois de 2026, le volume d'achat d'or des banques centrales mondiales a chuté de plus de 80% en glissement annuel.
Même la Banque centrale chinoise, qui a augmenté ses avoirs pendant 16 mois consécutifs, n'a augmenté que très peu en février. Bien que le net soit toujours positif, en termes marginaux, ce n'est plus aussi vigoureux. De plus, ceux qui ont acheté massivement de l'or ces dernières années ne sont que quelques pays comme la Chine, la Turquie, la Pologne et l'Inde. Les pays développés comme les États-Unis, l'Allemagne, le Royaume-Uni, le Japon et l'Italie n'ont presque pas augmenté leurs avoirs. Même la Pologne, qui achetait de l'or comme une folle auparavant, a déclaré publiquement:
L'or en a assez gagné, elle veut réduire ses positions et encaisser pour faire face aux dépenses de défense. C'est ce que beaucoup d'autres pays vont choisir: avec le prix de l'or à des niveaux historiquement élevés, les achats à grande échelle ont trop peu de rapport qualité-prix et trop de risques. Selon les données de Caixin, les repreneurs maintenant sont devenus des détaillants qui accumulaient massivement par le biais des FNB, de l'or thésaurisé, des lingots et des pièces. La demande d'investissement en or de ce type a bondi de 20% auparavant à plus de 40%.
Tandis que les institutions réduisaient silencieusement leurs positions aux niveaux élevés et réalisaient les bénéfices, racontant des histoires de banques centrales achetant au plus bas et de préservation de la valeur, elles passaient les jetons aux détaillants. J'ai vérifié la situation de configuration de l'or par les principales institutions auprès des médias récemment. Au début de 2025-2026, des recherches à long terme de la part d'UBS, Bridgewater et autres institutions mostraient: la configuration de l'or dans un portefeuille multi-actifs était de 7% à 8%. Cependant, après la décision faucon de la Réserve fédérale le 19 mars, les dernières positions des fonds de BlackRock, JPMorgan Chase, Citigroup et autres montrent: la configuration de l'or a été réduite de 7% à 8% à 3% à 5%, en tant que nouvelle plage de configuration neutre. Le plus grand FNB d'or au monde (SPDR) a réduit ses avoirs de 28 tonnes en une seule journée, confirmant également le comportement de réduction collective de configuration des institutions.
Les institutions sont toujours plus rapides que les détaillants. Si vous regardez plus attentivement le marché, vous découvrirez une vérité encore plus cruelle: actuellement, la liquidité sur les marchés mondiaux est extrêmement tendue: il y a un certain temps, les institutions comme BlackRock et Blackstone ont vu les fonds sous leur gestion être assiégés, faisant face à des vagues de rachats. Blackstone a dû verser 400 millions de dollars de sa propre poche pour combler le trou et à peine stabiliser les choses sans défaut, les grandes institutions doivent absolument récupérer les fonds. De plus, en raison de la hausse continue du pétrole brut, les institutions doivent rassembler plus de fonds pour poursuivre le pétrole brut en hausse massive. Après pondération, l'or est aussi l'un des actifs avec la meilleure liquidité au monde, et peuvent être vendus n'importe quand. De nombreux fonds qui avaient gagné beaucoup d'argent sur l'or dans les premières étapes des grandes institutions ont collectivement pris des bénéfices.
Ainsi s'est produit le moment le plus véridique: ce n'est pas qu'on est pessimiste sur l'or, c'est qu'on doit absolument avoir accès aux fonds maintenant—peu importe quel actif, s'il peut être vendu, alors vendez-le. Tout le monde ensemble écrase l'or, le prix de l'or s'effondre naturellement. Tout cela montre: cette chute massive de l'or n'a rien à voir avec l'évitement des risques, rien à voir avec l'offre et la demande, rien à voir avec la valeur à long terme, c'est purement une double mise à mort causée par l'éviction de liquidité + changements des attentes de taux. Après avoir vu cela, vous devriez comprendre pourquoi le prix de l'or a chuté de manière si massive cette fois.
Seuls, ce sont des facteurs à court terme. Les marchés financiers n'ont pas une vision aussi lointaine. Tous les regards se portent sur le présent. Tout le monde, pour résoudre les problèmes actuels, choisit d'abandonner l'or. Enfin. Après avoir retrouvé notre calme et avoir examiné l'or à nouveau, y a-t-il encore de la valeur? Cette chute massive ne signifie pas que les fondamentaux de l'or se sont effondrés, c'est que le court terme est complètement dominé par les attentes de taux. Mais le point clé est: tant que le conflit au Moyen-Orient ne s'éteint pas, que le prix du pétrole reste élevé, et que la Réserve fédérale ne baissera pas les taux une seule fois cette année, l'or sera revertu au prix du marché, et 4500 dollars américains ne seront peut-être pas tenus. $XAUUSD