Résultats d'Alibaba : l'EBITA ajusté déçoit sur les investissements, mais les perspectives à long terme restent positives

Principaux indicateurs Morningstar pour Alibaba Group Holding

• Estimation de la juste valeur

  : 258,00 $

• Note Morningstar

  : ★★★★★

• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar

  : Large

• Note d’incertitude Morningstar

  : Élevée

Ce que nous pensons des résultats d’Alibaba Group Holding

Alibaba Group Holding BABA vise une croissance annuelle composée externe de plus de 40 % pour atteindre 690 milliards de CNY en cinq ans, avec une marge EBITA ajustée s’étendant à 20 % à long terme. Elle prévoit que le commerce rapide générera un flux de trésorerie positif d’ici l’exercice 2028 (se terminant en mars) et deviendra rentable en 2029.

Pourquoi c’est important : Nous maintenons notre prévision de revenus cloud pour l’exercice 2031 à 656 milliards de CNY et conservons notre estimation de marge EBITA ajustée de 20 % pour l’exercice 2035, conformément à l’objectif d’Alibaba. La forte croissance sera alimentée par le cloud d’intelligence artificielle, les offres de modèle en tant que service et les applications d’IA.

• Nous pensons qu’Alibaba est sur la bonne voie pour atteindre son objectif de commerce rapide. Nous avons avancé la reprise attendue d’un an à l’exercice 2029, selon les prévisions. Alibaba continue d’élargir sa part de la valeur brute de marché du commerce rapide, d’augmenter la valeur moyenne des commandes et d’améliorer le profit par commande.
• Le résultat ajusté EBITA du trimestre de décembre a manqué notre estimation, mais nous maintenons notre perspective d’EBITA ajustée en milieu de cycle largement inchangée, car notre vision à long terme reste intacte. Nous pensons qu’il est stratégiquement judicieux de sacrifier les bénéfices à court terme pour capturer le leadership à long terme dans l’IA et le commerce rapide en Chine.

En résumé : Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de 258 $ par action pour Alibaba, qui possède une large avantage concurrentiel. Les actions semblent sous-évaluées.

• Le marché semble trop sous-estimer la pression à court terme sur les bénéfices due aux investissements dans l’IA et le commerce rapide, tout en sous-estimant le potentiel de hausse lié à la monétisation de l’IA.

Principaux chiffres : La forte position de trésorerie nette de 42,5 milliards de dollars à la fin de 2025 offre une flexibilité suffisante pour financer les initiatives d’IA et de commerce rapide d’Alibaba.

• Alibaba prévoit que la croissance annuelle des revenus cloud et IA provenant de clients externes continuera de s’accélérer dans les prochains trimestres, après avoir augmenté à 35 % au trimestre de décembre, contre 29 % au trimestre précédent.