Le plongeon collectif ! Les marchés boursiers d'Asie-Pacifique, "lundi noir"

Les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique connaissent un « lundi noir ».

Le 23 mars, les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique ont connu une forte chute collective, l’indice Nikkei 225 a chuté de 3,48 %, le Kospi de Corée du Sud de 6,49 %.

Les marchés A et H ont tous deux reculé, l’indice Shanghai ayant brièvement perdu plus de 4 %, passant sous 3800 points, et l’indice Sci-Tech Innovation ayant chuté de plus de 5 %. L’indice Hang Seng et l’indice Hang Seng Tech ont également chuté de plus de 4 % en après-midi.

Plus précisément, les principaux indices des deux marchés ont connu une baisse unilatérale en séance, accélérant leur chute dans l’après-midi. À la clôture, l’indice Shanghai a perdu 3,63 % à 3813,28 points, le Shenzhen Composite a chuté de 3,76 %, le ChiNext de 3,49 %, et le Sci-Tech Innovation de 4,93 %. La valeur totale des transactions combinées des trois marchés de Shanghai, Shenzhen et Beijing s’élève à environ 2,45 billions de yuans, en hausse d’environ 145 milliards par rapport à la veille.

Près de 5200 actions du marché A sont en baisse, plus de 140 ont atteint leur limite de baisse. Les secteurs des semi-conducteurs, de la pharmacie, de l’immobilier, des métaux, des assurances, des courtiers et des banques ont tous reculé ; le secteur du charbon a résisté à la tendance, avec Yunmei Energy et Liaoning Energy en hausse limitée ; le secteur de l’électricité est relativement actif, avec Huadian LiaoNeng (600396) en hausse de 6 jours consécutifs ; certaines actions de la chaîne de l’industrie photovoltaïque ont connu une forte hausse, telles que Zhejiang Xinneng, TuoRi Xinneng, et Chint Power, toutes en hausse limitée. À noter que BYD a connu une forte hausse en séance, dépassant brièvement 8 %, pour clôturer en hausse de plus de 4 %.

Concernant l’avenir, l’équipe stratégique Guotai Haitong pense que la stabilité est rare, que le marché chinois présente un risque de prime plus faible. La logique de croissance constitue une brèche dans le récit du « stagflation » ; le marché chinois est plus diversifié. La crise russo-ukrainienne et le conflit commercial sino-américain montrent qu’après le pic d’émotion, la tendance du marché dépend de la logique interne. La baisse du rendement sans risque en Chine, la réforme du marché des capitaux et la transformation de la structure économique sont les moteurs fondamentaux et les piliers du « tournant haussier » du marché chinois.

La stratégie Zhejiang Commerce estime que le taux d’autosuffisance énergétique de la Chine atteint 85 %, bien supérieur aux environ 15 % du Japon et de la Corée. Cela confère aux actions A et H une résilience plus forte face aux influences géopolitiques. La structure énergétique de la Chine détermine une plus grande résilience de l’offre, et la construction d’un « coussin de sécurité » pour les coûts industriels donne à la Chine un avantage par rapport à des pays comme le Japon, la Corée ou l’Allemagne, fortement dépendants des importations de pétrole et de gaz. La stabilité relative de la sécurité énergétique et du système industriel chinois pourrait faire de la Chine un « refuge » pour les capitaux mondiaux. La hausse du prix du pétrole pourrait accentuer la vulnérabilité des valorisations élevées des marchés japonais et sud-coréen.

De plus, les prix internationaux des métaux précieux ont fortement chuté : au moment de la rédaction, l’argent COMEX a chuté de plus de 11 %, l’or COMEX de plus de 10 %, l’argent spot de près de 8 %, et l’or spot de plus de 6 %.

Secteur financier en baisse

Les secteurs de l’assurance, des banques et des courtiers ont tous reculé en séance. À la clôture, China Life a chuté de plus de 5 %, tandis que CITIC Securities, China International Capital Corporation, Everbright Securities et Agricultural Bank of China ont tous reculé d’environ 4 %.

Récemment affectés par les tensions géopolitiques, ces secteurs poursuivent leur ajustement. Le 18 mars, la Banque centrale a déclaré qu’elle maintenait fermement la stabilité des marchés financiers, y compris actions, obligations et devises. Open Source Securities indique que la logique à moyen terme pour l’assurance et les courtiers reste inchangée, avec la migration des dépôts et un marché haussier lent apportant une bonne dynamique aux activités non bancaires et à l’actif. La conjoncture sectorielle s’améliore, avec la valorisation P/EV de cinq assureurs A-share retombée à 0,73, un niveau historiquement bas, et les valorisations PB et PE des principaux courtiers également à des niveaux faibles. À court terme, cela pourrait refléter une résistance à la baisse, avec des opportunités à gauche du marché, notamment en attendant les résultats trimestriels.

Pour les banques, Wanlian Securities indique que la politique de coordination entre la monnaie et la fiscalité intérieure continue de soutenir la croissance. La politique de relâchement de la liquidité perdure. La volatilité du marché causée par les risques géopolitiques extérieurs favorise une préférence pour les actifs défensifs. La réforme politique prévue pour 2026 pourrait favoriser une transition en douceur entre les nouvelles et anciennes dynamiques économiques, avec des opportunités saisonnières dans les actions à haut rendement en dividendes. En tenant compte du rendement en dividendes et des niveaux de valorisation actuels, le secteur reste attractif pour l’allocation.

Le secteur du charbon en hausse contre la tendance

Le secteur du charbon a connu une hausse en séance. À la clôture, Yunmei Energy et Liaoning Energy ont atteint leur limite de hausse, Shanxi Coking Coal a augmenté de plus de 9 %, Zhengzhou Coal & Electricity de près de 7 %, et Pingmei Shares de près de 6 %.

Le marché, influencé par la crise géopolitique à l’étranger, la réduction des importations de charbon indonésien, et la hausse des coûts à l’importation, voit une amélioration des commandes de navires, avec une poursuite de la hausse des prix du charbon à l’échelle internationale. Récemment, les prix domestiques du charbon ont également commencé à augmenter, sous l’effet de la situation extérieure. Selon les données, pour le charbon thermique, au 20 mars, le prix de clôture du Q5500 à Qin港 était de 735 yuans/tonne, en hausse de 6 yuans. Pour le charbon métallurgique, le 20 mars, le prix à 京唐港 était de 1620 yuans/tonne, en rebond par rapport à 1230 yuans début juillet 2025 ; le prix à terme du charbon métallurgique a également rebondi, passant de 719 yuans début juin à 1171 yuans, soit une hausse de près de 63 %.

CITIC Securities note que, depuis trois semaines après le début du conflit au Moyen-Orient, les prix du charbon domestique ont été inférieurs aux prévisions, mais que la hausse continue des prix du pétrole et du gaz à l’étranger a permis une meilleure performance globale que lors du conflit russo-ukrainien. L’impact de ce conflit sur la réduction de l’offre mondiale de charbon se traduit progressivement par une hausse des prix, le maintien des prix élevés du pétrole et du gaz pouvant stimuler la consommation mondiale de charbon à haute calorificité, renforçant la moyenne des prix du charbon en Asie-Pacifique et améliorant les perspectives de prix domestiques.

Selon cette institution, trois facteurs soutiennent la hausse progressive du prix du charbon thermique à court terme : 1) l’amélioration de la rentabilité dans la chimie pourrait augmenter la demande de charbon, entraînant une hausse des prix ; 2) les données du secteur pour les deux premiers mois de l’année montrent une amélioration, avec des fondamentaux annuels potentiellement meilleurs que prévu ; 3) la persistance du conflit maintient une prime sur les prix du charbon à l’étranger. Par ailleurs, le prix du charbon métallurgique, soutenu par la reconstitution des stocks et l’amélioration de la rentabilité de la cokéfaction, devrait également suivre une tendance haussière stable.

Huadian LiaoNeng en hausse de 6 jours consécutifs

Huadian LiaoNeng (600396) a de nouveau atteint la limite de hausse aujourd’hui, clôturant à 6,89 yuans par action, avec plus de 260 000 ordres en suspension. La société a ainsi connu six jours de hausse consécutifs.

Le 20 mars, la société a indiqué que ses actions avaient connu une hausse continue du 16 au 20 mars, avec une variation cumulée de 64,72 %, déviant fortement du marché et du secteur. Les investisseurs sont invités à faire preuve de prudence face aux risques de trading, à prendre des décisions rationnelles et à investir prudemment. Après vérification, l’activité de production et d’exploitation de la société est normale, son activité principale étant la production d’électricité thermique, avec une part de 82,56 % de capacité installée. La situation opérationnelle quotidienne n’a pas connu de changements majeurs. Aucun ajustement significatif n’a été constaté dans l’environnement de marché ou la politique sectorielle, et les coûts de production ainsi que les ventes restent stables. La gestion interne fonctionne normalement.

Correction : Xu Xin