Bénéfice net en hausse de 20,5 % ! Master Kong prouve par sa force : les marques de grande consommation anciennes peuvent toujours rivaliser

AI问· le nouveau PDG Wei Hongcheng prendra-t-il des mesures pour stimuler la transformation numérique de l’entreprise ?

Produit | Zhongfang Wang

Vérification | Li Xiaoyan

Le 23 mars, Tingyi Holding (00322.HK) a publié ses résultats financiers annuels pour 2025. Dans un contexte de rationalisation du marché de la consommation et de concurrence féroce dans l’industrie, ce bilan « profit sans croissance des revenus » ne signale pas un ralentissement de la croissance, mais constitue plutôt le résultat d’une étape stratégique proactive de cette géante des biens de consommation rapide de plus de trente ans, axée sur une croissance de haute qualité — un bénéfice net consolidé de 4,5 milliards de yuans, en hausse de 20,5 % en glissement annuel, une marge brute portée à 34,8 %, avec une croissance simultanée des deux principales activités rentables, un flux de trésorerie et une capacité de dividende constamment renforcés, illustrant la profondeur et la détermination de cette marque leader à travers les cycles.

En 2025, Tingyi a réalisé un chiffre d’affaires de 79.07B de yuans, en légère baisse de 2,0 % en glissement annuel, ce qui constitue une correction à court terme après huit années de croissance continue, essentiellement une stratégie d’optimisation de la structure et de renoncement à une échelle inefficace. En contraste frappant, le bénéfice a connu une percée : un bénéfice net consolidé de 4.5B de yuans, en hausse de 20,5 %, atteignant un record historique ; la marge brute a augmenté de 1,7 point de pourcentage pour atteindre 34,8 %, le ROE a atteint 30,8 %, en hausse de 4,2 points par rapport à l’année précédente, améliorant simultanément la qualité des profits et l’efficacité des actifs. Ces performances remarquables résultent d’une double dynamique de bénéfices liés aux coûts et d’efficacité opérationnelle accrue. En 2025, les prix du palmiste, du PET et d’autres matières premières clés ont baissé, combinés à une optimisation de la structure des produits et à une gestion fine, Tingyi a réussi à transformer ses avantages de coûts en croissance des profits. Plus important encore, l’entreprise a remplacé l’« expansion de l’échelle » par une « amélioration de la qualité et de l’efficacité » : malgré une légère baisse du chiffre d’affaires, la marge brute a encore augmenté de 3,1 % pour atteindre 27.53B de yuans, et le flux de trésorerie des activités opérationnelles est stable, fournissant une « munition » suffisante pour les investissements innovants et la transformation des canaux. Le marché des capitaux a également réagi positivement, le cours de l’action s’étant stabilisé et progressant, la logique d’évaluation passant d’une « forte croissance » à une « forte rémunération en dividendes + flux de trésorerie défensif », soulignant sa valeur en tant que « ballast » de l’industrie.

Les deux principales activités de Tingyi présentent un « équilibre sain avec une croissance rentable » : les nouilles instantanées consolidant leur base, les boissons optimisées et efficaces soutenant la croissance de haute qualité du groupe. En tant que « ballast » du groupe, l’activité de nouilles instantanées a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 28.42B de yuans, en légère hausse, ce qui est remarquable dans un marché saturé et face à l’impact de la livraison à domicile. Mieux encore, la marge brute a augmenté de 1,1 point de pourcentage pour atteindre 29,7 %, entraînant une croissance de 10,1 % du bénéfice net à 2.25B de yuans. Grâce à des produits phares classiques (comme le nouilles au bœuf braisé), à un réseau de distribution national et à une stratégie haut de gamme (comme Express instantané, nouilles haut de gamme en bol), Tingyi continue de renforcer sa position de leader du secteur, devenant la source de profit la plus stable du groupe. La branche boissons, représentant 63,4 % du chiffre d’affaires du groupe, a généré 50.12B de yuans en 2025, en baisse de 2,9 %, ce qui reflète les défis liés à la vague de santé sectorielle, à l’émergence de nouvelles marques et à la transformation des canaux. Cependant, la rentabilité reste forte : la marge brute a augmenté de 2,2 points de pourcentage pour atteindre 37,5 %, et le bénéfice net a crû de 18,5 % pour atteindre 2.27B de yuans, devenant le moteur principal de la croissance des profits du groupe. Cette « baisse de volume mais hausse de profit » résulte de la stratégie proactive de Tingyi d’augmenter les prix, d’optimiser la structure des produits et de se concentrer sur des produits à haute marge. La révision des prix fin 2023, bien que temporairement impactant les ventes, a considérablement amélioré la rentabilité par bouteille, tandis que l’entreprise accélère le déploiement de thés sans sucre (comme « Héritiers du thé »), de boissons fonctionnelles et autres produits sains, relançant la promotion classique « Une autre bouteille » et la digitalisation pour stimuler précisément la vente en point de vente. La croissance contre le marché des sodas (Pepsi) injecte également de la vitalité, montrant que Tingyi s’adapte rapidement aux tendances de consommation et prépare la reprise de ses activités de boissons.

Face à la transformation de l’industrie, Tingyi n’a pas conservé ses avantages traditionnels, mais a plutôt adopté une double stratégie d’optimisation des canaux et de réforme organisationnelle pour briser le cercle vicieux de la concurrence sur l’existant. Ces deux dernières années, le nombre de distributeurs est passé de 76k à 57k, non pas en raison d’un déclin des canaux, mais parce que Tingyi a volontairement « éliminé le faible pour privilégier le meilleur », en supprimant les distributeurs inefficaces et en se concentrant sur des partenaires de qualité, améliorant ainsi l’efficacité et la rentabilité globales. Par ailleurs, l’entreprise accélère le déploiement de nouveaux canaux comme la vente instantanée et le groupement communautaire, utilisant des outils numériques pour restructurer la chaîne d’approvisionnement, améliorer la réactivité des points de vente et renforcer le marketing en contexte, insufflant une nouvelle vitalité au réseau traditionnel.

Fin 2025, le fondateur Wei Yanzhou a confié la direction à son troisième fils, Wei Hongcheng, mettant fin à une décennie de gestion par des cadres professionnels, marquant le retour de la famille à la tête de Tingyi, avec une prise de décision plus agile et une stratégie plus ciblée. La nouvelle équipe dirigeante propose « Retour à Day 1 » et « Esprit de loup », prônant une efficacité agile, un esprit d’entreprise renouvelé, et une culture organisationnelle audacieuse, innovante et sincère. Wei Hongcheng, ayant une longue expérience dans le secteur des boissons et une compréhension approfondie des canaux traditionnels et des nouvelles tendances de consommation, impulsera après sa prise de fonction l’innovation produit, la digitalisation des canaux et la modernisation du marketing, insufflant à cette vieille marque une culture jeune et numérique. De la relance des promotions classiques à l’introduction de nouveaux produits sains, de la simplification des canaux à leur optimisation, Tingyi, avec un « esprit de loup », brise la routine et cherche de nouvelles opportunités dans un marché existant.

Les faibles revenus de 2025 illustrent la transition de Tingyi d’une priorité à la « taille » vers une priorité à la « qualité », une étape douloureuse mais stratégique pour embrasser le changement. Dans un contexte de santé de la consommation, de fragmentation des canaux et de concurrence féroce, Tingyi ne poursuit pas aveuglément la croissance, mais s’appuie sur la rentabilité, l’innovation et l’efficacité pour consolider ses bases à long terme. À court terme, la transformation vers des boissons saines, notamment le thé sans sucre et les boissons fonctionnelles, progresse rapidement, avec une activation accrue des produits phares et la poursuite des bénéfices liés aux coûts. À long terme, la réforme organisationnelle, la digitalisation des canaux et la montée en gamme des produits sous la nouvelle direction renforceront la compétitivité centrale de Tingyi, permettant à cette marque nationale de retrouver une dynamique de croissance dans un marché de saturation.

Passant de « croissance par expansion » à « valorisation par la profondeur », Tingyi prouve avec ses résultats 2025 que la vitalité d’un géant des biens de consommation rapide ne réside pas dans une croissance toujours rapide, mais dans sa résilience face aux cycles, son courage à innover et sa détermination à se concentrer sur le long terme. En 2026, avec la mise en œuvre stratégique et les résultats de l’innovation, Tingyi pourrait inverser la tendance à la baisse, avec des profits plus solides et une croissance plus saine, poursuivant ainsi l’écriture d’un nouveau chapitre pour cette marque nationale.