La crise de la dette de Wanda s'étend au secteur financier : la participation de 5 % dans Beiyin Consumer Finance entièrement gelée

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Récemment, l’application Tianyancha a montré que la première société de crédit à la consommation agréée en Chine — Beiyin Consumer Finance Co., Ltd. — a ajouté des informations de gel d’actions, avec pour débiteur Dalian Wanda Group Co., Ltd., pour un montant de 50 millions de yuans, pour une durée de 3 ans, le tribunal d’exécution étant le Tribunal financier de Shanghai. Ce gel signifie que la totalité des 5 % des actions détenues par Wanda Group dans Beiyin Consumer Finance est entièrement bloquée, marquant un autre événement emblématique dans la crise de dette persistante de Wanda, avec ses actifs entièrement limités.

Selon les données publiques, Beiyin Consumer Finance a été fondée en février 2010, avec un capital social de 1 milliard de yuans, son représentant légal étant Mo Yi, et se spécialisant dans les services de crédit à la consommation.

Sa structure actionnariale est diversifiée : la Banque de Beijing détient 37,5 %, en tant que premier actionnaire, le groupe Lishi et Santander Consumer Finance détiennent respectivement 20,25 % et 17 %, tandis que Wanda Group, Lenovo Holdings et d’autres entreprises détiennent chacune 5 %. En tant qu’investisseurs financiers, Wanda n’a pas participé auparavant à la gestion quotidienne de Beiyin Consumer Finance, mais ce gel d’actions aura néanmoins des effets en chaîne sur ses propres intérêts et ceux des parties concernées.

Ce gel d’actions n’est pas un incident isolé, mais plutôt une explosion concentrée du risque systémique de la dette de Wanda Group.

Depuis l’échec de l’introduction en bourse de Wanda Commercial Management à Hong Kong en 2023, l’accord de pari signé avec les investisseurs a déclenché une clause de rachat, nécessitant le rachat d’environ 38 milliards de yuans de financement avec un taux d’intérêt annuel de 8 %, ce qui a directement provoqué une crise de liquidité en raison de cette dette rigide massive.

Depuis 2025, le gel des actifs de Wanda a atteint un pic : en août, 1.98B de yuans d’actions de Wanda Commercial Management à Dalian ont été gelés ; en septembre, 8,562 milliards de yuans d’actions de Wanda Network Finance à Shanghai, ainsi que 840 millions de yuans de prêts mineurs à Shanghai, ont été successivement gelés, totalisant plus de 9,4 milliards de yuans. Ce gel des actions de Beiyin Consumer Finance marque une extension de la crise, passant du secteur immobilier commercial et de la finance en ligne au domaine du crédit à la consommation agréé.

Au début de 2026, la dette totale de Wanda Group reste d’environ 600 milliards de yuans, dont plus de 140 milliards de yuans de dettes à intérêt, avec des dépenses annuelles d’intérêts allant de 7 à 13 milliards de yuans, et un intérêt quotidien supérieur à 20 millions de yuans.

Plus grave encore, sa trésorerie n’est que d’un peu plus de 10 milliards de yuans, avec un ratio de liquidités par rapport aux dettes à court terme inférieur à 0,2, bien en dessous de la ligne de sécurité. Même après avoir vendu plus de 80 Wanda Plazas ces dernières années, récupérant plus de 90 milliards de yuans, il reste difficile de combler le déficit de dette. Le gel continu des actions réduit encore plus la capacité de Wanda à disposer de ses actifs, affaiblissant considérablement sa capacité à se refinancer, entraînant un cercle vicieux de « défaut de paiement — gel d’actifs — difficulté de financement — aggravation du défaut ».

Pour Beiyin Consumer Finance, cet incident a un impact relativement limité. En tant qu’institution de crédit à la consommation bien établie en Chine, ses décisions opérationnelles et ses canaux de financement dépendent principalement de son actionnaire majoritaire, la Banque de Beijing. Le gel de 5 % des actions de Wanda ne remet pas en cause la gouvernance de l’entreprise, ni ses licences de crédit à la consommation ou ses activités quotidiennes.

Mais à long terme, si Wanda ne peut plus rembourser ses dettes, cette part d’actions pourrait faire l’objet d’une vente judiciaire, entraînant un changement d’actionnaire ; de plus, la réputation négative des actionnaires pourrait également avoir un léger impact sur sa réputation sur le marché et ses partenariats.

Cet incident n’est pas seulement la crise d’une seule entreprise Wanda, mais aussi un reflet des séquelles de l’expansion à effet de levier élevée des promoteurs immobiliers privés. De l’immobilier commercial au secteur financier, derrière le gel constant des actifs de Wanda se cache une entrée dans une zone profonde de désendettement sectoriel et une pression accrue sur la liquidité des entreprises.

Pour le marché, cela sert également d’alerte : une expansion aveugle et un modèle de développement trop dépendant de la dette sont insoutenables. La gestion prudente et la préservation des flux de trésorerie restent essentielles pour la stabilité et la croissance à long terme des entreprises. Quant à Wanda, la sortie de l’ornière de la dette en 2026 reste une étape clé, et la progression de la cession d’actifs et de la restructuration de la dette continuera à influencer le marché.