Le foyer de la poudrière au Moyen-Orient est prêt à exploser, le marché des métaux non ferreux en « rouge » ne peut dissimuler les inquiétudes au début ! Le cuivre n°1 du Yangtsé a augmenté de 510 yuans/tonne !

Marché des futures en matinée : clôture des marchés

—— Dynamique des prix au comptant du Yangtze du 7 avril :

1#铜价报96810元/吨，涨510元；升水为160元/吨，持平；A00铝锭报24480元/吨，跌30元；贴水报100元；0# Zinc à 23 560 RMB/tonne, +10 RMB ; 1#锌报23460元/吨，涨10元；1# Lingots de plomb à 16 800 RMB/tonne, stable ; 1#镍报135350元/吨，跌400元；1# Étain à 362 250 RMB/tonne, -3 250 RMB ;

De retour après le petit long week-end de Qingming, les investisseurs nationaux font face à un marché mondial chargé de tensions.

Ce matin (7 avril), après une ouverture haussière collective des métaux non ferreux, les tendances ont divergé. Sur le plan macroéconomique, la situation au Moyen-Orient est à un point critique, le dernier ultimatum de Trump et la riposte ferme de l’Iran jettent une ombre sur le blocus du détroit d’Hormuz, menaçant les grandes voies énergétiques et logistiques mondiales. Bien que la clôture en hausse après la période de vacances ait permis une certaine réparation du sentiment, sous l’ombre de la stagflation, la prudence des capitaux reste forte.

Voici une analyse approfondie des marchés du cuivre, de l’aluminium, du zinc, du plomb, du nickel et de l’étain pour ce matin :

Cuivre : La stagflation macroéconomique plane, les flux de capitaux sont sous courant

Le cuivre à Shanghai a oscillé en début de séance, avec une tendance légèrement haussière, mais la résistance en haut de gamme est évidente.

Le facteur macroéconomique est la variable principale. Les données PMI non manufacturier de mars aux États-Unis ont surpris positivement, avec un indice des prix des intrants atteignant 70,7, un sommet depuis octobre 2022. Cela indique que l’inflation provoquée par la guerre commence à faire machine arrière sur l’économie américaine, forçant la Fed à maintenir des taux élevés, ce qui limite le potentiel haussier du cuivre.

Cependant, côté fondamentaux, le marché du cuivre montre des signes de chaleur. Goldman Sachs a légèrement ajusté ses objectifs de prix à terme, tout en restant optimiste. Plus intéressant encore, après 13 semaines consécutives de ventes nettes par les fonds spéculatifs sur le COMEX, la semaine dernière, ils sont devenus acheteurs nets, un signe de retournement de sentiment. Sur le marché intérieur, les stocks sociaux ont diminué pendant trois semaines consécutives, la saison de forte demande du « mois d’avril » se concrétise, et la volonté de stocker à bas prix dans les secteurs de l’électricité et de l’électroménager est forte.

Conseil d’opération : La lutte entre le facteur macroéconomique défavorable et le fondamental favorable est intense. Il est conseillé de surveiller les supports inférieurs, d’éviter de suivre aveuglément la hausse, et de rester vigilant face à une volatilité amplifiée par une situation géopolitique imprévue.

Aluminium : Conflit géopolitique impactant directement la chaîne d’approvisionnement, les deux camps s’affrontent autour de 24 700 RMB

L’aluminium a ouvert en baisse ce matin, oscillant dans une fourchette étroite autour de 24 735 RMB/tonne, avec une forte attitude d’attentisme.

La logique du prix de l’aluminium est très simple — c’est la guerre. Le Moyen-Orient est à la fois le foyer de tensions et un centre énergétique. La poursuite des conflits augmente non seulement les coûts énergétiques, mais endommage aussi la capacité de production d’aluminium électrolytique dans la région. La prévision d’un déficit mondial d’offre constitue la principale force de soutien à la stabilité des prix.

Cependant, les données sur les stocks domestiques ne sont pas rassurantes. Les stocks sociaux ont augmenté pendant 15 semaines consécutives, sans atteindre de sommet clair, et la volonté de reconstituer les stocks dans un contexte de prix élevés est faible. Bien que la capacité de production des grands fabricants locaux ait rebondi à 65,2 %, la reprise de la demande n’est pas encore suffisante pour absorber ces stocks élevés.

Conseil d’opération : Le prix de l’aluminium se trouve dans une zone d’incertitude entre « attentes fortes » et « réalité faible ». À court terme, surveiller la rupture de la fourchette 24 200 – 25 200 RMB, et si la situation géopolitique s’aggrave, le prix pourrait bénéficier d’un nouveau moteur haussier.

Zinc : La contraction de l’offre minière est un fondement, la pression macroéconomique limite la tendance

Le zinc à Shanghai a montré une résistance relative, oscillant entre hausse et baisse.

Les fondamentaux du zinc restent relativement solides dans le secteur des métaux non ferreux. Les bonnes nouvelles viennent du côté de l’offre : les coûts de traitement des minerais importés continuent de baisser, certains prix de vente en mine sont devenus négatifs, et la fermeture des fenêtres d’importation est confirmée, ce qui indique un resserrement de l’approvisionnement en matières premières au deuxième trimestre. Bien que la rentabilité des raffineries locales soit encore bonne et que la production devrait augmenter, la pénurie de matières premières limite la hausse potentielle.

Du côté de la demande, « avril en argent » reste satisfaisant. La demande pour les tubes galvanisés et les commandes pour les tours en fer restent robustes, stimulant la consommation de composants structuraux. La reprise de la production après les vacances dans le Nord est attendue, malgré une légère baisse due aux restrictions environnementales et aux vacances. La réduction continue des stocks sociaux soutient également le prix du zinc.

Conseil d’opération : Le prix du zinc est actuellement influencé par la volatilité macroéconomique. Dans un contexte de croissance simultanée de l’offre et de la demande, mais sans tensions majeures, il est probable que la fourchette de fluctuation se maintienne, avec une référence de prix entre 23 200 et 23 800 RMB/tonne.

Plomb : Un « refuge » en période de liquidités abondantes, oscillations étroites en attendant la direction

Comparé à d’autres métaux, le marché du plomb semble particulièrement « zen », avec une tendance à la stabilité ou légère hausse ce matin.

La logique du plomb repose sur la stabilité. Sur le plan macroéconomique, la Banque centrale chinoise a lancé pour 8 000 milliards RMB de reverse repos, assurant une liquidité abondante, ce qui soutient modérément le prix du plomb. Sur le plan de l’offre et de la demande, les fonderies de plomb primaire et recyclé, affectées par la inversion des marges bénéficiaires, ont une faible volonté de produire, ce qui réduit l’offre ; tandis que la demande des batteries, bien que modérée, maintient une nécessité d’achat.

Ce fragile équilibre entre l’amont et l’aval limite la volatilité du prix du plomb. La pression du dollar en haut, le soutien des coûts en bas, compriment l’espace de fluctuation.

Conseil d’opération : Le prix du plomb manque de catalyseur à court terme. Il est conseillé de maintenir une stratégie de fourchette, en surveillant le support lié aux coûts de la chaîne industrielle, et de rester prudent face aux variations de sentiment des capitaux.

Nickel : La réduction des quotas ravive les inquiétudes sur l’offre, la remontée des coûts favorise la reprise

Le nickel a été l’un des métaux les plus performants ce matin, mais la pression macroéconomique pèse, provoquant une forte volatilité.

Les fondamentaux sont principalement influencés par un « cygne noir » côté offre : la réduction de plus de 30 % des quotas d’exploitation minière en Indonésie à partir de 2026, combinée à l’impact du Ramadan et à la maintenance des projets hydrométallurgiques, a soudainement renforcé la prévision d’un resserrement de l’offre mondiale. Par ailleurs, la rétroaction négative dans la chaîne industrielle s’accélère : les stocks de produits finis dans l’acier inoxydable diminuent rapidement, la volonté de reconstituer les stocks augmente, la production de batteries haute-nickel dans le secteur des nouvelles énergies reprend, et la demande de sulfate de nickel est active. La hausse des coûts et la reprise de la demande renforcent la base solide du prix du nickel.

Sur le plan macroéconomique, un dollar fort limite la hausse du prix du nickel par le taux de change.

Conseil d’opération : La combinaison de perturbations de l’offre et de soutiens liés aux coûts ouvre la voie à une hausse du prix du nickel, mais la forte pression macroéconomique entraîne une volatilité importante. Il est conseillé d’envisager une stratégie d’achat lors des replis.

Étain : La saison forte ne suffit pas, attention aux pièges haussiers

L’étain a connu une séance « montagnes russes » ce matin, avec une hausse rapide suivie d’un recul.

Bien que la faiblesse du dollar aurait dû soutenir le prix de l’étain, la réalité a frappé fort. La reprise des mines de Myanmar, bien que tardive, est confirmée, et l’augmentation des quotas en Indonésie est en cours, ce qui libère une partie de la pression sur l’offre. Mais la demande, notamment lors de la saison « mars-avril », ne répond pas aux attentes : le marché des panneaux solaires et de l’électronique grand public ne fait que reconstituer les stocks selon les besoins, et la croissance dans le secteur des batteries haute-nickel n’a pas encore été concrétisée à grande échelle.

Le marché est peu actif, les stocks sociaux se délitent lentement, et la capacité de réception des prix au comptant est faible. Après une poussée en début de séance, les investisseurs ont pris leurs bénéfices, ce qui a fait reculer le prix de l’étain.

Conseil d’opération : L’étain est soumis à une double pression macroéconomique et fondamentale. Il est conseillé de rester en mode observation, en étant prudent face à un recul potentiel à haute altitude, et de limiter les positions.

Résumé

Le marché des métaux non ferreux aujourd’hui reflète essentiellement un « arbitrage » entre la prime de guerre et la stagflation économique. La tension au Moyen-Orient augmente la demande de sécurité et les coûts, tandis que les données d’inflation américaines limitent la politique monétaire accommodante.

En termes d’opérations, il est prudent de rester vigilant, de suivre en temps réel l’évolution de la situation géopolitique, et de ne pas engager de positions importantes avant que la situation ne soit claire.

Avertissement : Cet article est basé sur des informations publiques et des données sectorielles, à titre indicatif uniquement, et ne constitue pas un conseil d’investissement précis. Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent.