En regardant les métriques de demande de l'année dernière, il est assez intéressant de voir comment les signaux se sont alignés. À partir de la mi-2025, les flux entrants de BTC étaient d'environ 62 000 par mois selon les données en chaîne, ce qui se manifeste historiquement juste avant des mouvements plus importants. L'accumulation par les baleines était particulièrement notable - les grands détenteurs accumulaient à un rythme que nous n'avions pas vu depuis les précédentes phases haussières. Lorsqu'on combine cela avec la pression d'achat des ETF, la configuration semblait assez solide pour une fin d'année 2025 forte. Le niveau clé que tout le monde surveillait était autour de 116 000, ce qui correspondait au seuil du prix réalisé du trader. Le dépasser aurait dû inverser la tendance en mode haussier complet et potentiellement pousser les valorisations vers la fourchette de 160-200K. L'indice Bull Score tournait autour de 40-50, ce qui marque généralement ce point d'inflexion. En regardant les cadres de prévision du prix du BTC pour 2025 à l'époque, les fondamentaux de la demande étaient clairement présents - il ne restait plus qu'à voir si la dynamique se poursuivrait. Les cycles de demande ont historiquement été des signaux fiables, donc la configuration semblait crédible à ce moment-là.