Je viens de remarquer une structure de marché assez intéressante qui se répète. La dernière fois que cela s’est produit, c’était à la mi-2024. À cette époque, le BTC oscillait entre 60 et 70 mille dollars, et ce qui était vraiment notable, c’était que le taux de financement sur les plateformes dérivées commençait à devenir nettement négatif. Cela signifiait que les positions short commençaient à devoir payer des frais aux positions long.

Je me souviens très bien de cette période. Le sentiment du marché était extrêmement pessimiste. Les flux spot ralentissaient, les facteurs macroéconomiques restaient instables, et la plupart des traders s’attendaient à une correction plus profonde. Mais ce qui est intéressant, c’est que cette unanimité négative créait en réalité un déséquilibre. Lorsqu’un trop grand nombre de personnes pariait sur la baisse, le marché tombait dans une situation de « crowded trade » — c’est-à-dire une position short trop concentrée. Et vous savez ce qui se passe ensuite ? Il suffit d’un petit catalyseur — un retour des flux spot, une augmentation des entrées ETF, ou simplement l’épuisement des ventes — pour que le prix rebondisse fortement à cause d’un short squeeze.

Résultat ? Après cette période prolongée de financement négatif, le Bitcoin a explosé au-dessus de 100 mille dollars en seulement quelques mois. Ce n’était pas dû à une nouvelle inattendue, mais parce que la structure même des positions forçait le marché à se rééquilibrer.

Aujourd’hui, j’observe que le taux de financement revient dans une zone négative similaire. D’après mon expérience, lorsque le financement chute à un niveau négatif profond comme celui-là, cela indique généralement que la peur a atteint son pic à court terme. Cela ne garantit pas un fond absolu, mais l’histoire montre que la probabilité d’un bottom local est assez élevée. Le prix peut encore fluctuer, voire tester davantage la liquidité en dessous, mais la question principale est : combien de personnes sont encore prêtes à vendre à ce niveau actuel ?

Pour moi, ce n’est pas le moment d’être euphorique, mais celui d’observer la structure. Et la structure actuelle suggère une chose : le risque de hausse commence à devenir plus important que le risque de baisse.