Je réfléchissais à la prochaine décennie d'Amazon, et honnêtement, le cas d'investissement me paraît toujours solide. Laissez-moi vous expliquer pourquoi.

D'abord, le point évident : l'histoire de croissance de cette entreprise est loin d'être terminée. Nous parlons d'une entreprise qui domine à la fois le commerce électronique, écrase la publicité, et mène le secteur du cloud computing. C'est une combinaison rare. Le seul secteur de la publicité accélère — le troisième trimestre 2025 a enregistré une croissance de 22 % en glissement annuel. Mais voici ce qui compte vraiment : AWS et l'IA. Selon le PDG Andy Jassy, environ 85 % des dépenses informatiques ne sont toujours pas migrées vers le cloud. C'est une énorme marge de manœuvre. Et maintenant, les clients demandent de plus en plus à exécuter des charges de travail d'IA sur AWS en raison de ses avantages en matière de sécurité et de performance. Ce n'est pas du battage médiatique ; c'est une demande réelle.

Ce qui vaut aussi la peine d'être noté, c'est la discipline opérationnelle de l'entreprise qui s'est améliorée. Les prévisions pour le résultat d'exploitation de 2025 atteignent 79,9 milliards de dollars — soit une hausse de 249 % par rapport à 2020. Amazon était autrefois tout axé sur la croissance à tout prix. Maintenant, elle croît ET devient rentable. C'est un changement significatif.

Mais parlons de l'éléphant dans la pièce : la valorisation. À un ratio P/E de 35, Amazon paraît cher comparé au multiple de 25,7 du S&P 500. Je comprends pourquoi certains investisseurs hésitent. Cependant, voici ce que la plupart des gens manquent : Amazon supprime délibérément ses bénéfices déclarés en réinvestissant massivement dans de nouvelles initiatives, produits et lignes d'affaires entières. La véritable capacité de gain de l'entreprise est probablement bien plus élevée que ce qui apparaît dans les dépôts SEC. On ne peut pas simplement comparer les ratios P/E sans comprendre ce choix stratégique.

Quand je pense aux perspectives d'Amazon pour la prochaine décennie, la vraie question n'est pas si l'entreprise sera plus grande et plus rentable d'ici 2036. C'est presque impossible d'imaginer le contraire, étant donné les vents favorables à l'adoption du cloud, à l'intégration de l'IA, et à la publicité numérique. L'entreprise possède de véritables avantages compétitifs — effets de réseau, échelle, infrastructure — qui sont incroyablement difficiles à reproduire.

Oui, l'action n'est pas bon marché. Mais pour un horizon de 10 ans, je pense que l'achat reste la bonne décision. L'entreprise est positionnée dans des tendances de croissance séculaires qui ne font que commencer. L'adoption du cloud s'accélère, l'IA passe de l'expérimental à la charge de travail en production, et le commerce électronique a encore de la marge pour se développer à l'échelle mondiale.

Le risque est évident : vous pariez sur l'exécution et la domination continue. Mais pour les investisseurs à long terme qui sont à l'aise avec une valorisation premium pour une entreprise véritablement de haute qualité, Amazon mérite toujours une place dans le portefeuille. Ne vous attendez pas aux mêmes rendements de 715 % que ceux que nous avons vus au cours de la dernière décennie — mais des rendements annuels à deux chiffres solides ? Cela semble raisonnable pour les 10 prochaines années.