Je surveille les actions de détail depuis un certain temps et il y a ce schéma qui se répète - la compression des marges. Si vous avez suivi les appels de résultats récemment, vous avez probablement entendu les détaillants utiliser cette excuse encore et encore.

En gros, ce qui se passe, c'est que les marges bénéficiaires sont fortement comprimées. Les coûts augmentent, la consommation devient étrange, et soudainement, les détaillants se retrouvent entre le marteau et l'enclume. Ils doivent soit absorber les coûts et voir leurs profits disparaître, soit les répercuter sur les clients et voir la demande s'effondrer. Aucune option ne semble idéale.

Le vrai coup de grâce ? Les remises et promotions. Lorsque l'inflation a atteint ses sommets historiques de 40 ans en 2022 et que les taux d'intérêt ont commencé à monter, les consommateurs sont devenus beaucoup plus sélectifs. Ils ont arrêté de payer le plein tarif et ont commencé à chasser les bonnes affaires. Les détaillants l'ont remarqué et ont commencé à rivaliser sur les remises plutôt que sur la qualité ou l'innovation. C'est devenu cette course au fond où une entreprise lançait une promotion et ses concurrents tentaient immédiatement de la surpasser en réduisant encore plus les prix.

Cet effet de formation est brutal. Vous vous souvenez de Bed Bath and Beyond avec ces coupons de 20 % sans fin ? Les acheteurs ont été conditionnés à ne jamais payer le prix fort. Quand vous entraînez ainsi les clients, ils n'oublient pas. Donc maintenant, chaque grand détaillant doit faire face à une compression des marges dans tous les secteurs.

Regardez ce qui est arrivé avec les grands noms. Lululemon pensait voir ses marges s'améliorer de 10 à 20 points de base, mais elles ont finalement rétréci de 90 à 110 points de base. Under Armour ? La marge brute a chuté de 650 points de base d'une année sur l'autre. Kohl's a été complètement dévasté avec un effondrement de 1 016 points de base - ils ont même licencié leur PDG à cause de ça. Même Macy's, qui se porte relativement mieux que la plupart, a vu ses marges passer de 40,6 % à 34,1 %.

Le schéma est clair : les revenus peuvent sembler corrects parce que les entreprises vendent plus d'unités grâce aux remises, mais le profit réel est écrasé. C'est la compression des marges en action. Ce n'est pas seulement le problème d'un seul détaillant non plus - cela a touché littéralement tous les grands acteurs en 2023 et au-delà. Le secteur a dû s'adapter à un comportement de consommation complètement différent, et la douleur sur les marges est toujours présente.