J'ai vu beaucoup de discussions sur laquelle de ces deux géants de l'IA sera le véritable gagnant à long terme, et honnêtement la réponse n'est pas aussi évidente que le laissent penser les gros titres.

Les chiffres de Nvidia sont vraiment impressionnants - le chiffre d'affaires des centres de données a augmenté de 75 % d'une année sur l'autre pour atteindre 62,3 milliards de dollars. C'est ce genre de croissance qui excite les gens. La direction prévoit également un chiffre d'affaires de $78 milliards au premier trimestre, ce qui représenterait un autre trimestre d'accélération. Le boom de l'infrastructure IA est réel et Nvidia en est au centre.

Mais voici ce qui me préoccupe à propos de Nvidia - c'est essentiellement un cheval de bataille unique pour l'instant. La majorité de leurs revenus est concentrée dans ce secteur unique, très cyclique. Les cycles des semi-conducteurs existent depuis toujours, et l'histoire montre que le boom est toujours suivi de périodes de digestion. De plus, l'action est déjà valorisée à 37 fois le bénéfice, ce qui est une perfection déjà intégrée dans le prix. La moindre erreur pourrait entraîner une réévaluation sérieuse.

L'histoire d'Amazon est différente. AWS a augmenté de 24 % au quatrième trimestre, ce qui accélère bien par rapport aux 20 % du troisième trimestre. Mais ce n'est que le début - le commerce électronique en hausse de 10 %, la publicité en hausse de 23 %, les abonnements en hausse de 14 %. La diversification est en réalité un énorme avantage ici que les gens ont tendance à négliger. Et comme Amazon fonctionne avec des marges plus faibles comparé aux 75 % de Nvidia, il y a beaucoup moins de marge de manœuvre pour que la compression des marges vous nuise.

Honnêtement, quand je cherche une action à acheter maintenant qui résistera réellement à différents cycles de marché, Amazon est le cas le plus convaincant. Certes, Nvidia est plus sexy en termes de croissance, mais Amazon offre quelque chose de plus durable - plusieurs sources de revenus, une résilience structurelle, et elle se négocie à un prix plus bas, à 30 fois le bénéfice.

De mon point de vue, Nvidia est l'histoire d'une croissance spectaculaire mais Amazon est celle que je voudrais vraiment posséder à long terme. Profils de risque différents, horizons temporels différents. Tout dépend de ce que vous recherchez vraiment.