Je viens de me mettre à jour sur les dernières actions de Michael Burry et honnêtement, le gars ne se retient plus. Après des années de silence, il a fermé Scion et écrit maintenant sur Substack — il a même fait récemment un podcast avec Michael Lewis. L’investisseur de The Big Short dit essentiellement : quelque chose est cassé dans le fonctionnement actuel des marchés, et ça pourrait devenir chaotique.

Voici ce qui l’inquiète. Dans les années 2000, lorsqu’il shortait le marché immobilier, il y avait une véritable découverte des prix. Différents investisseurs avaient des visions différentes, les gestionnaires actifs choisissaient réellement des actions, des inefficacités existaient partout. Aujourd’hui ? Plus de la moitié de l’argent en actions est passif. Juste acheter l’indice, garder, ne pas réfléchir. Moins de 10 % est géré activement par des personnes qui se soucient vraiment des valorisations et des fondamentaux.

Le point de Burry est précis : quand l’argent passif décide de partir, il n’y a nulle part où aller. En 2000, si le Nasdaq s’effondrait, on pouvait encore trouver de la valeur ailleurs. Maintenant, il pense que tout s’effondre simplement parce que la structure du marché a changé fondamentalement. Il ne s’agit plus de savoir si les actions sont surévaluées — il s’agit de ce qui se passe quand les flux passifs s’inversent.

Il est aussi assez sceptique sur le récit de l’IA. En le comparant à la bulle Internet, en voyant ces entreprises dépenser des capitaux insensés sans retours clairs, et apparemment elles jouent avec les calendriers d’amortissement pour faire paraître les bénéfices meilleurs. Comportement classique de bulle.

La partie intéressante ? Burry n’est pas seul à penser ça. Même des gestionnaires de fonds solides se demandent si l’investissement dans la valeur fonctionne encore dans un marché qui est à 90 % passif. Et il a raison de dire que la plupart des investisseurs particuliers ne peuvent pas timing ça. Si vous avez 10, 20, 30 ans devant vous, il vaut probablement mieux rester sur la même ligne. Mais si vous vous inquiétez du changement structurel que Burry signale, regardez au moins vos positions — surtout celles qui sont devenues des multibaggers massifs. Peut-être prendre quelques gains quand ça se négocie à 100x le bénéfice. C’est un avertissement valable à considérer.