Je surveille le marché de l'argent de près ces derniers temps, et il se passe quelque chose d'intéressant que la plupart des investisseurs pourraient négliger. Les prix de l'argent ont été très volatils récemment — ils ont fortement augmenté en début d'année, puis ont reculé lorsque les attentes de politique de la Fed ont changé. Mais ce qui a attiré mon attention, c'est que, même après cette baisse récente, nous sommes toujours bien au-dessus du niveau d'il y a un an. Ce type de support structurel dans les métaux précieux mérite qu'on y prête attention.

La plupart des gens pensent à la meilleure façon d'investir dans l'argent via les voies évidentes — lingots physiques, ETF, ou peut-être en investissant dans une société minière. Mais il existe en réalité une stratégie plus intelligente qui offre une meilleure exposition ajustée au risque : Wheaton Precious Metals (WPM).

Ce qui distingue cette société, c'est leur modèle de streaming. Au lieu de gérer eux-mêmes des mines et de faire face à tous les tracas opérationnels, ils financent le développement et l'expansion des mines par le biais d'accords où ils verrouillent le droit d'acheter de l'argent et de l'or à des prix fixes pendant toute la durée de vie de la mine. C'est essentiellement une façon d'exposer à l'appréciation du prix des métaux sans le risque opérationnel. Prenons leur accord Peñasquito au Mexique — ils ont payé $485 millions d'avance et ont maintenant le droit d'acheter un quart de la production d'argent de cette mine pour 4,56 $ l'once. C'est ce genre de position à faible coût qui s'accumule avec le temps.

Ils ont actuellement 23 mines en exploitation dans leur portefeuille, avec 25 autres en développement. L'année dernière, ils prévoyaient de produire environ 20-22 millions d'onces d'argent par an, plus une production significative d'or. Le vrai avantage ? Leur coût moyen pour acquérir de l'argent via ces contrats est fixé à 5,75 $ l'once jusqu'en 2029. C'est leur marge de sécurité intégrée.

J'ai fait le calcul de ce que cela signifie pour la génération de cash. Même si les prix de l'argent restent faibles — disons qu'ils tombent à $70 l'once — Wheaton générerait toujours plus de $3 milliards de flux de trésorerie annuels jusqu'à la fin de la décennie. C'est le genre de protection contre le risque de baisse que vous n'obtenez pas avec une société minière classique. Ils peuvent financer des dividendes ( ils viennent juste d'augmenter leur distribution de 6,5 % ), continuer à investir dans de nouvelles streams, et avoir encore de la marge pour croître.

La meilleure façon d'investir dans l'argent aujourd'hui n'est pas forcément d'acheter le métal lui-même. Il s'agit de trouver des sociétés avec des avantages structurels en termes de coûts qui leur permettent de faire des profits même si les prix se normalisent. Les contrats de streaming de Wheaton leur donnent exactement cela. À ajouter à votre liste de surveillance si vous êtes optimiste à long terme sur les métaux précieux.