Je me suis récemment plongé dans des données sur le marché du cuivre et honnêtement, la situation de l'offre est bien plus intéressante que ce que la plupart des gens réalisent. En 2024, la production mondiale de cuivre a atteint 23 millions de tonnes métriques, mais ce qui a attiré mon attention, c'est que la concentration au sommet est assez folle.

Le Chili a absolument dominé en tant que plus grand pays producteur de cuivre au monde, avec 5,3 millions de tonnes métriques, contrôlant pratiquement environ 23 % de l'offre mondiale. Leur mine Escondida ( gérée par BHP avec Rio Tinto en partenaire ) produisait plus d'un million de tonnes par an. Mais ce qui est fou, c'est que cette production devait rebondir encore plus en 2025 avec la montée en puissance de nouvelles mines.

Ensuite, il y a la RDC qui fait des mouvements sérieux. Ils ont atteint 3,3 millions de tonnes en 2024, en hausse par rapport à 2,93 millions l'année précédente. Le projet Kamoa-Kakula d'Ivanhoe avec Zijin Mining est un changement de jeu là-bas - il est passé de 393k tonnes à 437k tonnes, et ils visent 520-580k pour 2025. C'est le genre de croissance de la production qui compte vraiment pour la transition énergétique.

Le Pérou reste important avec 2,6 millions de tonnes, bien que légèrement en baisse par rapport à 2023. La mine Cerro Verde de Freeport là-bas a rencontré quelques vents contraires avec des problèmes de maintenance affectant la production. L'exploitation minière domestique en Chine est en réalité en déclin (1,8 million de tonnes ), mais voici le truc - leur production de cuivre raffiné est absolument massive à 12 millions de tonnes, représentant plus de 44 % de la capacité mondiale de raffinage. Ils sont pratiquement le plus grand transformateur de cuivre au monde.

L'Indonésie monte rapidement dans le classement, atteignant 1,1 million de tonnes et dépassant les États-Unis pour prendre la cinquième place. Le complexe Grasberg de Freeport est leur cheval de bataille, et Amman Minerals a récemment mis en service une nouvelle installation de fusion traitant 900k tonnes de concentré par an. Les États-Unis sont restés autour de 1,1 million de tonnes, avec l'Arizona fournissant environ 70 % de l'offre domestique.

La Russie, l'Australie, le Kazakhstan et le Mexique complètent le top 10, chacun dans la fourchette de 700k à 930k tonnes. La Russie est intéressante parce que leur mine Udokan monte en puissance et devrait atteindre finalement 450k tonnes une fois que la phase 2 sera en ligne.

Ce qui ressort vraiment pour moi, c'est la tension sur l'offre combinée au vieillissement des infrastructures. La plupart des opérations des plus grands pays producteurs de cuivre au monde deviennent anciennes, et le développement de nouvelles mines prend une éternité. Pendant ce temps, la demande provenant de l'électrification et de la transition énergétique devrait exploser. C'est ce vent favorable que tout le monde devrait surveiller pour les prix du cuivre et les marges des mineurs.