Juste maintenant ! Le président de la Réserve fédérale, Powell, a laissé un « à la prochaine fois » ; ces huit années ont-elles creusé un trou ou tracé une voie pour le $BTC ?

Hé mec, écoute-moi, cet homme qui contrôle le robinet mondial depuis huit ans vient de dire « La prochaine fois, ce ne sera plus nous » avant de se retourner et de quitter la salle de réunion.

Le 29 avril 2026, à la fin de la conférence de presse régulière de la Réserve fédérale, Powell a lancé une phrase nonchalante mais lourde de sens en descendant du podium : « Merci à tous, la prochaine fois, ce ne sera plus nous. » Le 15 mai, son mandat de président s’est officiellement terminé, Kevin Woeh, nommé par Trump, lui succédera. Huit ans, deux mandats, traversant deux présidences, une pandémie centenaire, la plus grave inflation en quarante ans aux États-Unis.

Son bilan est très divisé : un taux de chômage mensuel moyen de 4,6 %, inférieur à ceux de Greenspan, Bernanke et Yellen ; mais une inflation moyenne de 3,09 % durant son mandat, bien au-delà de l’objectif de 2 % de la Fed, et bien plus élevé que ses prédécesseurs. Il cite lui-même la phrase de Frank Sinatra : il a quelques regrets, mais pas beaucoup.

Ce gars n’est pas économiste. Bachelor en littérature de Princeton en 1975, doctorat en droit à Georgetown, il a travaillé dans la banque d’investissement, été fonctionnaire au département du Trésor sous l’administration Bush père, puis chez Carlyle Group en private equity, avec un patrimoine estimé entre 21,3 et 72,2 millions de dollars. Lorsqu’il a été nommé, le monde financier a explosé. Greg McBride, analyste chez Bankrate.com, a déclaré : « Sans doctorat en économie, mais chargé de guider la plus grande économie mondiale, brisant la tradition. » Josh Bivens de l’Institut de recherche en politique économique a appelé à conserver Yellen, et certains ont même utilisé le court mandat de 17 mois de G. William Miller, le dernier président non économiste, pour mettre en garde. Mais Aaren Klein du Brookings Institution pense que l’expérience pratique peut briser la « pensée de groupe » : « Il n’y a pas de secret réservé aux docteurs en économie, un parcours différent peut être un avantage — à condition qu’il sache quand abandonner les modèles et faire confiance à son intuition. »

En février 2018, lorsqu’il a pris la relève, la situation semblait bonne — inflation à 1,5 %, chômage à 4,1 %, marché boursier en record, réforme fiscale stimulante. Mais les écueils se sont rapidement accumulés. David Wessel, observateur chevronné, a souligné que Yellen avait laissé beaucoup de défis : comment augmenter les taux ? Comment évaluer l’impact de la réduction d’impôts ? Comment utiliser des outils non conventionnels lors de la prochaine récession ? Les critiques disaient que Yellen avait maintenu une politique accommodante trop longtemps, que la valorisation des actions atteignait des sommets historiques, et que le risque de crédit était sous-estimé systématiquement. Plus problématique encore, la lutte politique : cinq mois après son entrée en fonction, Trump l’a critiqué sur CNBC, et Powell a choisi d’ignorer. En automne 2018, sa phrase « Il reste beaucoup à faire » a déclenché une réaction de marché, et en décembre, ses propos sur le « bilan en mode automatique » ont provoqué la panique, Trump a même envisagé de le licencier. Powell a alors compris : chaque mot du président de la Fed peut faire bouger le marché.

Le printemps 2020 a été le vrai test. La pandémie a fait grimper le taux de chômage américain à 14,8 %, un record depuis 1948. Powell a réagi très vite : taux d’intérêt réduit d’urgence à zéro, achat de dizaines de milliards de dollars d’obligations en quelques semaines, et collaboration avec le Trésor pour lancer des outils de crédit bien au-delà des limites traditionnelles. Il a admis plus tard : « Nous avons franchi beaucoup de lignes rouges… Nous avons agi d’abord, puis cherché des solutions. » La mise en jeu a payé : les États-Unis n’ont pas replongé dans la Grande Dépression, et l’emploi s’est rétabli en deux ans — contre six ans en 2008. Powell a été salué comme un leader audacieux à la Paul Volcker. Mais cette phrase « chercher des solutions » a planté les graines de futurs problèmes.

À partir de 2021, la masse de stimuli fiscaux rencontrant une reprise lente des chaînes d’approvisionnement, combinée à la hausse des prix de l’énergie due à la guerre russo-ukrainienne, a fait déraper l’inflation. Lors du sommet de Jackson Hole en août 2021, Powell a pris une décision qui allait le hanter à vie : qualifier l’inflation de « transitoire ». Résultat : en février 2022, le CPI de base a atteint 6,4 %, et en juin, le CPI global a explosé à 9,1 %. Lors d’une audition au Congrès, il a reconnu avoir mal jugé, disant « que nous aurions dû agir plus tôt ». La correction a été brutale : en mars 2022, la Fed a commencé à augmenter les taux, avec une hausse cumulée de plus de 500 points de base en moins de deux ans, une vitesse rare. Son modèle d’inspiration est passé de Keynes à Volcker, et en 2022, lors de Jackson Hole, il a déclaré qu’il « n’épargnerait aucun effort pour maintenir la stabilité des prix ». Les critiques ont dit que c’était un changement tardif, avec des millions de familles dont le pouvoir d’achat a fondu ; mais ses supporters ont affirmé que la cause principale était la pandémie et les chocs géopolitiques. Le miracle, c’est que cette politique de hausse rapide des taux n’a pas déclenché de récession. En 2024, la croissance économique atteindra 2,5 %, l’inflation aura diminué, et le marché du travail sera proche de la pleine emploi — ce que Powell qualifie lui-même de son plus grand accomplissement : un « atterrissage en douceur ».

L’évaluation ultime de son héritage ne se fera peut-être pas uniquement sur les chiffres économiques, mais sur sa capacité à préserver l’indépendance de la Fed. Trump l’a critiqué dès son premier mandat pour ne pas avoir abaissé les taux, et après son retour en 2025, cela s’est intensifié en conflit ouvert — le ministère de la Justice a lancé une enquête criminelle pour dépassement de budget dans la rénovation du bâtiment principal, une première en 112 ans d’histoire de la Fed. Certains analystes pensent que la vraie motivation était de faire pression pour une baisse des taux en accord avec l’agenda politique. En janvier 2026, Powell a publié une vidéo pour répliquer : il a qualifié cela de « la Fed fixant les taux selon ce qui est le mieux pour le public, et non selon la volonté du président ». La vidéo a circulé, obtenant le soutien bipartite au Congrès, lui permettant de partir à sa manière. La dernière fois qu’un président a subi une telle pression, c’était il y a plus de cinquante ans, lorsque Nixon a forcé Burns à relâcher la politique monétaire, ce qui a finalement conduit à une inflation hors de contrôle. Powell a résisté, et sa place dans l’histoire est bien plus élevée que celle de cet ancien qui a plié.

Le plein emploi est une autre de ses réalisations. Pendant son mandat, le taux de chômage mensuel moyen était de 4,6 %, le salaire réel des 10 % les plus pauvres a augmenté de 15,3 %, et le chômage des Afro-Américains est tombé à 4,8 % en 2023, un record historique. L’économiste Dean Baker écrit qu’il a sérieusement appliqué la politique de plein emploi, permettant à des millions de travailleurs de conserver leur emploi alors qu’ils auraient pu perdre leur poste, et à des dizaines de millions d’obtenir des augmentations de salaire qu’ils n’auraient pas eu autrement. Mais ses détracteurs ne manquent pas : en 2023, la faillite de Silicon Valley Bank a révélé une régulation laxiste, Baker affirme que « ses défauts en matière de régulation sont graves » ; l’inflation moyenne de 3,09 % dépasse largement l’objectif de 2 % ; à la fin de son mandat, le bilan de la Fed s’élevait à 6,7 trillions de dollars, doublant depuis son arrivée, et son successeur, Woeh, en a fait sa priorité de réforme.

Il a résumé son rôle en une phrase : « Nous construisons un barrage, pas pour prévenir l’ouragan. » Ce n’est pas qu’il ait tout prévu, ni qu’il n’ait pas fait d’erreurs, mais qu’en période de turbulence, il a essayé de rendre cette institution suffisamment solide pour ne pas être détruite par le vent politique, la tempête pandémique ou le torrent inflationniste.

Maintenant, il faut changer de chef. Comment Kevin Woeh va-t-il tourner le robinet ? Pour Bitcoin et Ethereum, la liquidité, la réglementation, la force du dollar — ces variables fondamentales sont en train d’être réévaluées. La fin de l’ère Powell n’est pas un point final, mais un point d’interrogation. Votre position, êtes-vous prêt à affronter la prochaine décennie de turbulences ?