Ces derniers jours, en grignotant des chips tout en regardant la présentation des projets sur la blockchain RWA, je me suis de plus en plus rendu compte que la « liquidité » ressemble un peu à l’effet de la lumière : pouvoir acheter et vendre sur la chaîne ne signifie pas que vous pouvez réellement racheter à tout moment. En clair, beaucoup de pools sont simplement le théâtre de transactions secondaires animées, ce qui détermine réellement la valeur sous-jacente, ce sont les clauses de rachat — T+ combien de jours, qui effectue la vérification KYC, quels événements déclenchent la suspension du rachat, comment calculer la décote… Si ces points ne sont pas clairement écrits, le prix sur la chaîne, aussi fluide soit-il, n’est qu’une façade.

Cela ressemble aussi un peu aux disputes récentes sur les droits d’auteur des NFT : dès que la liquidité secondaire apparaît, tout le monde parle d’« efficacité du marché », mais la règle de partage/paiement pour les créateurs/actifs est floue, et cela finit par devenir une guerre de mots. Quoi qu’il en soit, quand je vois « haute liquidité RWA », ma première réaction n’est pas la FOMO, mais plutôt de vérifier ces quelques lignes en petits caractères, et si je ne peux pas, ça m’énerve… Je n’ai vraiment pas envie d’être encore une fois dupé par le « ça semble pouvoir se vendre ».