#Gate广场五月交易分享 #美光科技高位跳水 Micron a connu une hausse spectaculaire en 2026 (plus de 150 % d'augmentation sur l'année), mais a récemment connu une correction à la hausse, le facteur déclencheur principal étant l'algorithme de compression TurboQuant publié par Google Research le 24 mars. Cette technologie affirme pouvoir réduire l'utilisation de mémoire des grands modèles linguistiques de plus de 6 fois, ce qui a immédiatement suscité des inquiétudes sur le marché quant à une possible disruption de la demande en mémoire pour l'IA — MU a chuté de plus de 20 % en six jours de négociation depuis ses sommets, la plus grande baisse continue depuis l'impact tarifaire d'avril 2025. Cependant, il faut noter que TurboQuant n'est actuellement qu'un article de recherche, pas encore en production, et que la compression concerne principalement le cache KV, et non le HBM lui-même. Plusieurs analystes estiment que la réaction de panique du marché est une "vente excessive".

Au 12 mai, MU se négociait entre environ 747 et 767 dollars, en baisse d'environ 2,5 % sur la journée.
Malgré cette correction, la hausse cumulée sur l'année dépasse toujours 750 %, la capitalisation boursière dépassant 800 milliards de dollars.

Perspectives futures
Facteurs optimistes :
Offre et demande de HBM tendues : la capacité de production de HBM de Micron en 2026 est presque entièrement vendue, avec une augmentation d'environ 20 % seulement par rapport à 2025, ce qui maintient le déficit entre l'offre et la demande. Piper Sandler indique que Micron adoptera une "tarification basée sur la valeur" plutôt que sur le coût pour le HBM4, laissant entrevoir une marge bénéficiaire importante.
Les investissements dans l'infrastructure IA continuent de s'accélérer : Microsoft, Google, Meta et autres grands fournisseurs de cloud prévoient environ 700 milliards de dollars de dépenses en infrastructure IA cette année, la mémoire étant un besoin urgent.
Valorisation apparemment faible : le ratio cours/bénéfice NTM actuel est d'environ 8 fois, et celui de l'exercice 2026 d'environ 14 fois, bien inférieur à celui de Nvidia et autres actions liées à l'IA.
Consensus analystes plutôt haussier : sur 45 analystes, 38 donnent une recommandation d'achat ou de surperformance. Deutsche Bank et DA Davidson visent 1000 dollars (le plus élevé du marché), TD Cowen 660 dollars, UBS 535 dollars.

Risques de baisse :
Leçons historiques du cycle mémoire : en mai 2018, Micron est passé de 64 dollars à un sommet, puis est tombé à 28 dollars à la fin de l'année, soit une baisse de 57 %. Le cycle de demande en forte hausse → hausse des prix → expansion des capacités → mise en service des capacités, puis marché désintéressé, pourrait se répéter.
Augmentation excessive des prix du DRAM/NAND : en avril, le prix du DRAM a bondi de 57 % par rapport à la moyenne du premier trimestre, celui du NAND de 65-70 %. Bernstein a averti qu'une surévaluation pourrait contraindre les OEM et les fournisseurs de modules à réduire leurs achats, ralentissant la hausse des prix au deuxième trimestre.
Menace à long terme de TurboQuant : même si la technologie n'est pas utilisable à court terme, une fois prouvée qu'elle peut être déployée à grande échelle, cela remettrait en question fondamentalement la narration de la demande en HBM.
Modèle TIKR prudent : la projection médiane prévoit un rendement total de seulement 6,4 % d'ici 2030, avec un IRR annuel inférieur à 1 % ; si les bénéfices sont inférieurs aux attentes combinés à une compression des valorisations, l'objectif de prix faible serait d'environ 241 dollars.

Points clés d'observation
Vers le 24 juin, Micron publiera ses résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026, en se concentrant sur la croissance du revenu des NAND pour centres de données — si la croissance se poursuit, cela contredira directement la narration de la disruption de la demande par TurboQuant ; si elle stagne, la crédibilité de cette narration s'en trouvera rapidement renforcée.

La correction actuelle de Micron est principalement due à la panique liée aux changements technologiques, mais les fondamentaux à court terme (offre de HBM tendue, investissements massifs dans l'infrastructure IA) restent solides. La tendance à moyen et long terme dépendra de la capacité du supercycle mémoire à réellement briser les lois historiques, et si des technologies comme TurboQuant affaibliront substantiellement la demande. La valorisation actuelle est faible, mais les risques cycliques ne doivent pas être ignorés, et la publication des résultats de juin sera une étape clé pour valider ces perspectives.

‌Ces analyses sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent pas des conseils en investissement.