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Le discours actuel de Powell (14 octobre) : il peut ne pas être aussi pressé de traiter la question de la baisse des taux d'intérêt que le mois dernier, et peut progressivement orienter la politique vers une position neutre. Les dernières données sur l'inflation, qui sont supérieures aux attentes, sont "décevantes". Le discours de Powell du 5 septembre : il est ouvert à la possibilité de réduire davantage les taux d'intérêt et fera valoir cette position en temps voulu. L'équilibre des risques s'est déplacé vers le côté de l'emploi dans notre double mandat, et la politique doit être ajustée en conséquence. Le discours actuel de Kashkari (14 octobre) : il pourrait être approprié de procéder à une baisse des taux "encore plus modérée" au cours des prochains trimestres. Le marché du travail reste solide et le dernier rapport sur l'emploi est "encourageant", ce qui indique que la faiblesse de la main-d'œuvre ne semble pas imminente. Le taux d'inflation a fortement chuté par rapport à son pic, mais demeure légèrement supérieur à notre objectif. Le discours de Kashkari du 7 octobre : l'équilibre des risques s'est déplacé de l'inflation vers le chômage, et nous sommes très confiants que l'inflation devrait revenir à notre objectif de 2 %. Dans leur dernier discours, les deux personnes étaient presque insouciantes à l'égard de l'inflation, tandis que des problèmes apparaissaient sur le marché du travail, et estimaient qu'une "réduction préventive des taux" (une baisse importante des taux sans preuves de ralentissement économique et de récession) devrait être envisagée. La situation est maintenant complètement inverse, les deux expriment à nouveau leur préoccupation concernant l'inflation et commencent à se tourner vers le marché de l'emploi, préconisant une "baisse prudente". Ce qu'ils sous-entendent maintenant, ce n'est plus seulement une "pause dans la baisse des taux en novembre", mais plutôt qu'une "baisse lente" devrait être effectuée avant la "dernière" baisse des taux. Les indicateurs économiques récents se sont améliorés, en plus d'un IPC supérieur aux attentes, ce qui a conduit certains à penser que la décision de la Fed de réduire les taux de 50 points de base en septembre était erronée. 3. C'est le début de la semaine, et si de plus en plus de responsables expriment ce genre d'opinions par la suite, le marché réévaluera ce qui n'a pas été pris en compte auparavant, à savoir la "hausse du dollar". Comme il reste un peu de temps avant la réunion de novembre de la Fed, il s'agit actuellement d'une période où les responsables de la Fed sont libres de s'exprimer, dans le but de permettre au marché de digérer toutes les éventualités. Le timing choisi par la Fed est très bon, car il n'y a pas de thème spéculatif dominant sur le marché à l'heure actuelle, ce qui évite de provoquer une réaction excessive du marché. Cependant, le marché reste relativement calme car seuls quelques-uns ressentent le changement en cours, et lorsque la majorité le réalisera, le changement se sera déjà produit. Actuellement, le marché estime que la probabilité que la Fed ne baisse pas les taux lors de la réunion de novembre est d'environ 18 %, reflétant une baisse de 42 points de base lors des deux réunions restantes cette année (45 points de base la semaine dernière).