Points clés :
- Croissance rapide du marché des stablecoins : En août 2025, la capitalisation mondiale des stablecoins a dépassé 280 milliards de dollars, soit une multiplication par plus de 660 depuis début 2019. Les volumes annuels de règlement sur blockchain ont dépassé 30 000 milliards de dollars, plaçant les stablecoins au niveau de SWIFT et Visa en capacité transactionnelle. Cette progression est due à la fois à l’accélération réglementaire et à l’arrivée de grandes entreprises du secteur.
- Accélération réglementaire et conformité : La pleine application du GENIUS Act, de la Stablecoin Ordinance et du cadre MiCA, ainsi que la diversité des régimes dans d’autres juridictions, marque le début d’une période de conformité accrue. Les stablecoins évoluent vers l’institutionnalisation et une adoption à grande échelle.
- Les géants de la finance investissent : PayPal, Visa et Mastercard intègrent activement les stablecoins dans leurs systèmes de paiement transfrontaliers, de détail et d’entreprise, créant des réseaux multi-actifs compatibles.
- Structure du marché et nouveaux acteurs : USDT et USDC restent dominants, mais USDC s’impose dans les paiements et règlements. Par ailleurs, des stablecoins innovants à rendement, comme USDe (Ethena Labs), émergent rapidement et gagnent une part de marché significative.
- Le modèle « trois-en-un » : Les stablecoins passent d’un simple outil de paiement à un modèle « Peg + rendement + Application ». Côté paiement, les usages transfrontaliers, d’entreprise et de détail se développent ; côté rendement, les stablecoins générateurs de rendement et adossés aux actifs du monde réel (RWA) deviennent des instruments clés ; côté application, ils s’intègrent dans le financement de la chaîne logistique, la gestion de la paie et les garanties sur les marchés de capitaux, étendant la finance on-chain à l’économie réelle.
- La compétition sur l’infrastructure s’intensifie : La course autour des stablecoins passe de la « compétition des tokens » à la « compétition des infrastructures ». Les acteurs majeurs comme Tether, Circle, Stripe, Alchemy Pay et Converge déploient leurs propres blockchains pour contrôler les « autoroutes » du règlement de paiement.
- Perspectives : Sur le plan technologique, les stablecoins permettront le règlement inter-chaînes et la compatibilité multi-chaînes. Sur les marchés, ils fonctionneront en parallèle des réseaux traditionnels et accéderont aux marchés de capitaux via les actifs du monde réel (RWA). Sur le plan institutionnel, ils coexisteront avec les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) dans le cadre réglementaire. Les stablecoins évoluent de la croissance explosive à l’établissement de la conformité, de la compétition des tokens à celle des infrastructures, et de la domination du dollar à une multipolarité régionale. D’ici 3 à 5 ans, ceux qui bâtiront en premier un cycle fermé entre conformité, infrastructure et applications pourraient façonner la prochaine génération du réseau mondial de valeur.
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Avertissement
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Auteur : Ember, Audrey Zhou
Examinateur(s): Puffy, Shirley
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