Для каких рыночных условий предназначены ETF?
ETF имеют преимущества в односторонних рынках. В двухсторонних рынках возникает больше фрикционных расходов. Давайте рассмотрим BTC3L как пример, чтобы оценить доходность ETF при различных рыночных условиях:
3xBTC означает стандартные 3-кратные кредитные бессрочные фьючерсы BTCUSDT
Односторонний рынок: движение только вверх
В сценарии «движение только вверх» ETF показывают лучшие результаты, чем стандартные 3-кратные кредитные бессрочные фьючерсы (3xBTC). Вот как рассчитывается прибыль:
В первый день цена одного BTC увеличивается с $200 до $210, что соответствует изменению курса на +5%. Чистая стоимость активов (NAV) BTC3L становится $200 x (1 + 5% × 3) = $230;
Во второй день цена одного BTC увеличивается с $210 до $220, изменение курса составляет +4,76%. NAV BTC3L становится $230 × (1 + 4,76% × 3) = $262,84;
В итоге, общий процент изменения за эти 2 дня составляет ($262,84 - $200) / $200 × 100% = 31,4%, что больше 30%.
Односторонний рынок: движение только вниз
В сценарии «движение только вниз» убытки от торговли ETF меньше, чем от торговли фьючерсами. Вот как рассчитывается убыток:
Цена BTC падает на 5% в первый день. NAV BTC3L становится: $200 x (1 - 5% × 3) = $170;
Цена снова падает во второй день, изменение курса составляет -5,26%. NAV BTC3L становится $170 x (1 - 5,26% × 3) = $143,17;
Общий процент изменения за эти 2 дня составляет ($143,17 - $200) / $200 × 100% = -28,4%, что больше -30%.
Двухсторонний рынок: сначала вверх, затем вниз
Если цена BTC сначала растет, а затем возвращается к прежнему уровню, ETF не имеют преимуществ перед бессрочными фьючерсами.
В первый день цена одного BTC увеличивается с $200 до $210, изменение курса составляет +5%. NAV BTC3L становится $200 x (1 + 5% × 3) = $230;
Во второй день цена падает с $210 обратно до $200, изменение курса составляет -4,76%. NAV BTC3L становится $230 x (1 - 4,76% × 3) = $197,16;
Общий процент изменения за эти 2 дня составляет ($197,16 - $200) / $200 × 100% = -1,42%, что меньше 0%.
Двухсторонний рынок: сначала вниз, затем вверх
Как и в предыдущем сценарии, если цена сначала падает, а затем возвращается к прежнему уровню, ETF не являются оптимальным вложением.
В первый день цена BTC падает на 5%. NAV BTC3L становится $200 x (1 - 5% × 3) = $170;
Во второй день цена возвращается с $190 до $200. Изменение курса составляет +5,26%. NAV BTC3L становится $170 x (1 + 5,26% × 3) = $196,83;
Общий процент изменения за эти 2 дня составляет ($196,83 - $200) / $200 × 100% = -1,59%, что меньше 0%.
Обратите внимание: ETF — это финансовые деривативы с высоким уровнем риска. Данная статья является кратким анализом и не содержит инвестиционных рекомендаций. Перед началом торговли пользователям необходимо тщательно изучить продукты и связанные с ними риски.
Gate оставляет за собой право окончательной интерпретации данного продукта.
