Apa Itu Opsi pada Futures? Definisi dan Cara Kerjanya

Poin Penting

• Opsi atas kontrak berjangka memberi hak, tanpa kewajiban, kepada pemegangnya untuk membeli atau menjual kontrak berjangka pada harga tertentu.
• Aset dasar pada opsi ini adalah kontrak berjangka, bukan saham atau komoditas fisik.
• Opsi atas kontrak berjangka memiliki karakteristik peluruhan waktu, leverage, dan dinamika harga yang berbeda dari opsi standar.

Apa Itu Opsi atas Kontrak Berjangka?

Opsi atas kontrak berjangka merupakan derivatif keuangan yang memberikan hak, tanpa kewajiban, kepada pemegangnya untuk mengambil posisi pada kontrak berjangka di harga yang telah ditentukan pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa opsi. Opsi beli (call option) memberi hak untuk membeli kontrak berjangka, sedangkan opsi jual (put option) memberi hak untuk menjual kontrak berjangka.
Tidak seperti opsi saham yang aset dasarnya adalah sekuritas ekuitas, opsi atas kontrak berjangka mendasarkan nilainya pada kontrak berjangka itu sendiri. Karena kontrak berjangka sudah mengambil nilai dari aset dasar seperti komoditas atau indeks, opsi atas kontrak berjangka sering disebut sebagai “derivatif dari derivatif”.
Kontrak ini distandarisasi dan diperdagangkan di bursa yang teregulasi, sehingga menjamin transparansi, likuiditas, dan keseragaman ketentuan kontrak.

Bagaimana Cara Kerja Opsi atas Kontrak Berjangka

Opsi atas kontrak berjangka bekerja dengan mengaitkan kontrak opsi pada bulan dan harga kontrak berjangka tertentu. Harga strike pada opsi menentukan harga di mana pemegang dapat mengambil posisi kontrak berjangka jika opsi dieksekusi.
Jika pemegang opsi beli (call option) mengeksekusi kontrak, mereka memperoleh posisi beli (long) pada kontrak berjangka pada harga strike. Jika pemegang opsi jual (put option) mengeksekusi, mereka memperoleh posisi jual (short) pada harga tersebut. Dalam praktiknya, banyak trader memilih menutup atau mengimbangi posisi opsi sebelum kedaluwarsa, daripada mengeksekusi opsi.
Pembeli opsi membayar premi di awal, yang menjadi kerugian maksimum yang dapat dialami. Sementara itu, penjual opsi menerima premi dan menanggung kewajiban untuk mengambil posisi kontrak berjangka jika opsi dieksekusi.

Hubungan antara Opsi dan Kontrak Berjangka

Kontrak berjangka adalah perjanjian mengikat yang mewajibkan kedua belah pihak untuk bertransaksi di masa depan, kecuali posisi ditutup lebih awal. Sebaliknya, opsi memberi hak tanpa kewajiban kepada pembelinya.
Opsi atas kontrak berjangka menggabungkan kedua konsep tersebut. Pembeli opsi memiliki fleksibilitas, sedangkan kewajiban kontrak berjangka hanya muncul jika opsi dieksekusi. Struktur ini memungkinkan pelaku pasar mengendalikan eksposur di pasar berjangka sambil membatasi risiko kerugian sebesar premi opsi.
Karena kontrak berjangka yang menjadi aset dasar dapat memiliki persyaratan margin, eksekusi opsi atas kontrak berjangka umumnya menghasilkan posisi berjangka yang harus dikelola sesuai aturan bursa.

Faktor Penentu Harga Opsi atas Kontrak Berjangka

Nilai opsi atas kontrak berjangka dipengaruhi sejumlah faktor seperti harga kontrak berjangka saat ini, harga strike, waktu tersisa hingga kedaluwarsa, volatilitas pasar, dan suku bunga yang berlaku.
Mendekati kedaluwarsa, nilai waktu opsi akan menurun, proses yang dikenal sebagai peluruhan waktu (time decay). Efek ini semakin cepat seiring mendekati tanggal kedaluwarsa, sehingga sangat memengaruhi profitabilitas baik pembeli maupun penjual opsi.
Volatilitas menjadi komponen penting lainnya. Semakin tinggi ekspektasi volatilitas, premi opsi biasanya semakin mahal karena peluang harga kontrak berjangka bergerak ke level yang menguntungkan juga meningkat.

Penggunaan Opsi atas Kontrak Berjangka

Opsi atas kontrak berjangka lazim dipakai untuk lindung nilai, spekulasi, dan manajemen risiko.
Pelaku lindung nilai seperti produsen, konsumen, atau institusi keuangan memanfaatkan opsi ini untuk melindungi diri dari pergerakan harga yang tidak menguntungkan, sekaligus tetap dapat mengambil peluang atas perubahan harga yang menguntungkan. Sifat opsi yang tidak mewajibkan memberi perlindungan tanpa harus mengunci kewajiban tetap.
Spekulan dapat menggunakan opsi atas kontrak berjangka untuk mengekspresikan pandangan arah harga atau volatilitas dengan modal awal terbatas. Karena kerugian maksimum pembeli opsi biasanya terbatas pada premi yang dibayarkan, opsi menawarkan eksposur risiko yang terukur dibandingkan dengan posisi langsung pada kontrak berjangka.

Risiko dan Keterbatasan

Meski memberikan fleksibilitas, opsi atas kontrak berjangka juga mengandung risiko spesifik. Peluruhan waktu dapat mengikis nilai opsi, bahkan jika harga kontrak berjangka tidak bergerak melawan ekspektasi trader. Oleh karena itu, timing menjadi sangat penting dalam strategi opsi.
Leverage juga perlu diperhatikan. Perubahan harga kecil pada kontrak berjangka dapat memicu perubahan besar pada nilai opsi, memperbesar potensi keuntungan maupun kerugian relatif terhadap investasi awal.
Selain itu, karena opsi atas kontrak berjangka dipengaruhi oleh harga kontrak berjangka dan dinamika opsi itu sendiri, instrumen ini menuntut pemahaman lebih tinggi dibandingkan instrumen investasi yang lebih sederhana. Salah menilai volatilitas atau waktu kedaluwarsa bisa mengakibatkan hasil yang tidak diharapkan.

Opsi atas Kontrak Berjangka vs Opsi Standar

Perbedaan utama antara opsi atas kontrak berjangka dan opsi standar terletak pada aset dasar. Opsi standar dikaitkan dengan saham, ETF, atau indeks, sedangkan opsi atas kontrak berjangka mengacu pada kontrak berjangka.
Perbedaan ini berimbas pada prosedur penyelesaian, persyaratan margin setelah eksekusi, dan perilaku pasar. Jika opsi saham dieksekusi, maka terjadi kepemilikan atau penjualan saham, sementara eksekusi opsi atas kontrak berjangka menghasilkan posisi berjangka yang harus dikelola atau ditutup secara aktif.
Karena itu, opsi atas kontrak berjangka umumnya digunakan oleh pelaku pasar yang sudah berpengalaman di pasar berjangka.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah opsi atas kontrak berjangka dieksekusi secara otomatis?

Eksekusi otomatis opsi atas kontrak berjangka bergantung pada aturan bursa dan apakah opsi berakhir in the money pada saat kedaluwarsa. Banyak trader memilih menutup posisi sebelum kedaluwarsa untuk menghindari pengambilan posisi kontrak berjangka secara tidak sengaja.

Apakah risiko terbatas saat membeli opsi atas kontrak berjangka?

Risiko maksimum bagi pembeli opsi biasanya hanya sebesar premi yang dibayarkan. Namun, penjual opsi bisa menghadapi risiko yang jauh lebih besar tergantung pada pergerakan pasar.

Apakah opsi atas kontrak berjangka memerlukan akun berjangka?

Benar. Perdagangan opsi atas kontrak berjangka umumnya membutuhkan akun broker yang telah disetujui untuk perdagangan kontrak berjangka dan derivatif, mengingat kompleksitas dan risiko yang ada.

Kesimpulan

Opsi atas kontrak berjangka adalah instrumen derivatif tingkat lanjut yang memberi hak untuk masuk ke kontrak berjangka dengan ketentuan yang sudah ditetapkan. Dengan menggabungkan fleksibilitas opsi dan eksposur ke pasar berjangka, instrumen ini menjadi alat untuk lindung nilai dan strategi posisi. Namun, struktur berlapis, sensitivitas terhadap waktu dan volatilitas, serta potensi leverage menuntut pemahaman menyeluruh sebelum digunakan.