Dari Perusahaan Perangkat Lunak Menjadi Raksasa Bitcoin
Selama enam tahun terakhir, Michael Saylor telah mengubah Strategy dari perusahaan perangkat lunak enterprise menjadi salah satu holder institusional Bitcoin terbesar di dunia.
Saat ini, perusahaan tersebut memegang lebih dari 762.000 Bitcoin dengan nilai mencapai puluhan miliar dolar. Pendekatan ini membuat Strategy mendapat sorotan besar di pasar kripto dan mengukuhkan Saylor sebagai penggerak utama adopsi Bitcoin institusional.
Saylor meyakini Bitcoin bukan sekadar penyimpan nilai; ia melihatnya sebagai fondasi baru infrastruktur keuangan yang dapat menopang berbagai produk keuangan.
STRC: Mengintegrasikan Aset Kripto dengan Pendapatan Tetap
(Sumber: RoxomTV)
Dalam presentasinya, Saylor menyoroti produk saham preferen STRC milik Strategy. STRC, yang dijuluki “Stretch”, dirancang sebagai aset yang sesuai untuk portofolio pendapatan tetap.
Fitur utama STRC meliputi:
- Persentase Imbal Hasil Tahunan (APY): sekitar 11,5%
- Volatilitas: sekitar 2%
- Rasio Sharpe (keuntungan yang disesuaikan dengan risiko): mendekati 4
- Ukuran notional: sekitar $5 miliar
- Likuiditas rata-rata harian: sekitar $224 juta
Dengan ukuran pasar dan likuiditas perdagangannya, STRC kini dapat diakses oleh investor institusional.
Saylor menilai, instrumen keuangan dengan profil risiko-keuntungan sekuat ini secara teori layak dimasukkan ke dalam berbagai portofolio investasi.
Struktur Tiga Lapisan: Model Aset Digital Saylor
Pada acara tersebut, Saylor memaparkan kerangka kerja tiga lapisan untuk menggambarkan masa depan pasar keuangan digital.
Model ini terdiri dari tiga lapisan berbeda:
- Ekuitas Digital
Lapisan ini menangkap potensi kenaikan aset, namun disertai volatilitas lebih tinggi. Contohnya adalah ekuitas yang terkait dengan Bitcoin atau aset dengan pertumbuhan tinggi.
- Modal Digital
Lapisan tengah ini membawa tingkat risiko dan keuntungan yang seimbang, berada di antara ekuitas dan aset kredit.
- Kredit Digital
Menurut Saylor, ini adalah lapisan yang paling menjanjikan. Aset-aset ini bertujuan memberikan keuntungan stabil dengan volatilitas sangat rendah, mengandalkan apresiasi jangka panjang dari kepemilikan Bitcoin yang mendasarinya.
Pada grafiknya, harga kurva untuk kredit digital tetap hampir datar, sementara aset Bitcoin yang mendasarinya terus meningkat nilainya.
Volatilitas Dibandingkan Aset Tradisional
Jika membandingkan volatilitas berbagai kelas aset, STRC menonjol karena stabilitasnya yang relatif.
Data Saylor menunjukkan volatilitas STRC bahkan lebih rendah dari obligasi, Indeks S&P 500, emas, Microsoft, Google, bahkan Bitcoin sendiri. Kinerja ini membuat STRC sangat unggul dalam hal keuntungan yang disesuaikan dengan risiko.
Saylor mencatat Rasio Sharpe STRC berada di jajaran terdepan pasar—berpotensi masuk 1% teratas, bahkan 0,1% teratas sekuritas yang diperdagangkan secara publik di seluruh dunia.
Modal Institusional dan Kesenjangan Pasar Kripto
Dalam beberapa tahun terakhir, investor institusional kembali ke pasar Bitcoin melalui produk teratur seperti ETF spot Bitcoin AS. Tahun ini, ETF tersebut mengalami arus masuk modal yang konsisten. Namun, Saylor menyoroti bahwa alokasi kripto dalam aset yang dikelola oleh penasihat keuangan AS masih di bawah 0,5%, menandakan potensi pertumbuhan yang besar. Produk seperti STRC, yang menawarkan imbal hasil, dapat lebih menarik bagi investor tradisional.
Skeptisisme Pasar dan Potensi Risiko
Meskipun STRC merupakan instrumen keuangan inovatif, produk ini tetap menghadapi skeptisisme pasar.
Beberapa analis mempertanyakan apakah imbal hasil produk ini dapat dipertahankan dalam jangka panjang, dengan menyoroti beberapa faktor utama:
- Apakah harga Bitcoin akan terus naik
- Apakah Strategy dapat terus menghimpun modal dengan syarat yang menguntungkan
- Bagaimana kinerja produk saat pasar mengalami penurunan
Jika pasar mengalami pelemahan berkepanjangan, model yang sangat bergantung pada pasar modal ini dapat menghadapi tekanan signifikan.
Kesimpulan
Konsep kredit digital Michael Saylor berupaya menjembatani Bitcoin dengan pasar pendapatan tetap tradisional, menciptakan kelas aset baru bagi investor. STRC menjadi contoh nyata pendekatan ini, menawarkan volatilitas rendah dan imbal hasil tinggi untuk menarik modal institusional yang mencari keuntungan stabil. Meski model ini masih harus diuji oleh siklus pasar di masa depan, hal ini menunjukkan kematangan dan struktur berlapis dalam keuangan kripto yang terus berkembang.
